生猪市场分析：需求恢复缓慢与供给压力后移的博弈

　　### 生猪市场分析：需求恢复缓慢与供给压力后移的博弈
　　#### 行情回顾
　　近期，生猪市场呈现出需求恢复缓慢的特点，终端市场对高价猪肉的承接力不足，导致下游市场走货速度缓慢。屠宰企业的开工率维持在较低水平。尽管养殖端开始认价出栏，缓解了供给偏紧的局面，但由于中秋和开学季临近，市场对于旺季需求有一定的预期。然而，前期压栏及二次育肥的适重猪源预计将在这一时段集中出栏，引发了市场对供给压力后移的担忧。
　　#### 生猪基本面分析
　　##### 终端高价承接不足，养殖端认价出栏增多
　　截止至8月21日，生猪出栏均价为20.52元/公斤，较上周下跌0.49元/公斤。随着需求表现不佳，抑制了价格的上行趋势，大体重猪源的认价出栏增多，导致标肥价差缩窄，压栏及二次育肥的情绪减弱。尽管临近开学及中秋，旺季需求将提供支撑，但价格回调的空间有限。
　　##### 出栏节奏加快，短期供给偏紧局面有所缓解
　　根据农业农村部数据显示，2024年6月末全国能繁母猪存栏量为4038万头，同比下降6%，但环比上涨1.1%，处于绿色区域。这表明产能去化效果逐步显现，对猪价形成了较稳固的支撑。不过，随着生猪行业生产效率提升及猪肉消费需求的变化，官方对产能的调控目标进行了调整，能繁母猪的正常保有量从4100万头下调至3900万头。这意味着当前存栏基数的实际产能比预期偏大，猪价上行幅度不宜过高估计。
　　##### 开工率低位运行，冻肉去库加速
　　截止至8月21日，重点屠宰企业的开工率为23.55%，较上周下降0.05%。冷冻肉库容率为19.75%，较上周下降1.17%。猪价走强，但终端市场的接受度一般，低迷的需求导致屠宰企业的开工率持续低位运行。由于鲜肉价格持续走高，而冻肉价格涨幅较小，冻肉的价格优势明显，开学季期间食堂和餐饮等需求的拉动使得冻肉去库速度加快。
　　#### 行情总结
　　需求恢复相对偏缓，下游市场对高价猪的承接力明显不足，屠宰企业的开工率维持低位。近期养殖端认价出栏的情况有所增加，供给偏紧的局面有所缓解。虽然中秋和开学需求旺季临近，但前期压栏及二次育肥的适重猪源也将在这一时段集中出栏，市场担忧供给压力后移。2411合约的多空分歧较大，预计短期内将高位偏强震荡，建议关注区间18000-19500元/吨。从官方数据来看，能繁母猪存栏由降转升，按照生产周期推算，明年供给存在恢复预期，近强远弱的格局将延续，2501合约基本面偏弱看待，建议关注区间16000-17500元/吨。


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