【分析】玉米余粮持续消耗，建议把握建库机会

近期市场明显活跃起来，东北产区在经历地趴粮一波小高峰后，价格有止跌企稳迹象；华北产区企业日均到车处于偏低水平，企业收购价格已经开始上涨；锦州港上量不断增加，晨间集港维持在3万吨以上，价格稳定在2820-2830元/吨。

进入2月底，基层余粮还有4成，但渠道库存还处于低位，企业尚未建立远期库存，预计二季度玉米供给端将面临偏紧的局势，企业是否趁机在这个阶段进行建库，二季度的现货贸易购销该如何操作？

全球玉米供应收紧，支撑玉米价格高位运行

首先是美玉米，从供需平衡表看，2022/23年度供应紧张，受美豆播种面积扩大影响，玉米播种面积减少，天气问题也导致优良率高开低走，单产并不乐观。另外，库存消费比偏低，出口预期呈下降趋势。

乌克兰方面，据咨询机构APK-Inform公司称，2023年乌克兰谷物产量可能为4560万吨，比2022年度的5260万吨下降13%。APK-Inform公司称，考虑到冬季作物的种植面积和春播前景，预计2023年乌克兰粮食收获总面积约为1010万公顷，比上年减少12%。其中玉米减少11%。

巴西玉米方面，虽然国内自去年5月份就和巴西签署了植物检疫协议，但是到港量比较少。所以在巴西玉米集中到港之前对于依然靠替代来弥补缺口的国内玉米市场供给还是偏紧，玉米价格高位运行为主。

基层余粮持续消耗，企业有建库预期

截止到目前，基层农户余粮还有4成，企业库存处于低位，后期伴随天气转暖，最后波地趴粮出货，企业有较强的建库预期。

但是考虑到当前需求端还是比较弱势，深加工行业淀粉和酒精加工利润还是亏损，生猪养殖利润虽有所好转，但是依然处于亏损阶段，企业的建库规模预计不会太大。

另外是资金限制，近年来企业亏损严重，资金运转效率较低，目前没有充足的资金去备货，一定程度限制了建库规模，很难再会有抢粮囤粮的现象，玉米现货价格上行空间不会太大。

综上所述，接下来的玉米行情会是余粮消耗与企业建库的博弈，在全球玉米供给偏紧的局势下，玉米市场对于后续的炒作点更加敏感，无论是后期的国内播种面积、单产的炒作，还是巴西二茬玉米播种的炒作，都很容易引起玉米价格的一波上涨行情，所以对于二季度的玉米行情还是比较看好。

对于企业来讲，3月份前后将会是新的粮食年度中最后一波建库的机会，当价格下跌到农户种植成本价附近时，无论是期货还是现货都是非常好的机会买入建仓，这种机会后期不一定能给到；当价格跌到市场种植成本价时，可以考虑直接买期货或者签订基差采购合同。

虽然二季度后7月份将会迎来巴西玉米集中到港，但是具体的量尚未确定，市场说法不一，况且进口玉米这块大型企业有采购优势，对于一些没有转基因采购资质的中小企业还是更多的依赖国内玉米。

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