8月猪价突破20元大关，养殖企业利润攀升但未来存不确定性

　　根据国家统计局的最新数据，8月上旬生猪（外三元）的流通领域价格环比上涨5.7%，达到20.5元/千克，创下了自2022年12月上旬以来的新高。第三方行业机构的跟踪数据显示，华东和华南地区的生猪价格普遍超过了21元/千克，部分地区甚至达到了22元/千克。这一价格已经超越了此前业内预期的20元目标价。同时，由于豆粕等饲料成本的环比下降，养殖环节的利润率进一步提高。
　　然而，与当前的强势现实形成鲜明对比的是，商品远期曲线对未来表现出了较差的预期。截至8月14日收盘，代表今年11月猪价预期的生猪2411合约结算价为18.65元/千克，而其他远月合约的价格甚至只有15元/千克左右。这种强现实与弱预期交织的局面，为后续猪价带来了更多的不确定性。
　　进入8月，猪价上涨的速度明显加快。以国家统计局的统计口径为例，7月份生猪（外三元）价格保持着每旬0.4元—0.6元/千克的上涨幅度，而到了8月上旬，这一涨幅达到了1.1元/千克，使猪价攀升至20.5元/千克的高位。分地区来看，部分地区猪价已经超过了21元/千克，少数省市甚至达到了22元/千克。金元期货援引上海钢联价格显示，8月13日，河南外三元出栏均价为21.01元/千克，广东外三元出栏均价则达到了22.53元/千克。
　　与此同时，饲料成本较7月上旬进一步小幅下降。国家统计局数据显示，8月上旬，玉米（黄玉米二等）和豆粕（粗蛋白含量≥43%）的价格较上期分别下降了1.4%和2.7%。这使得上半年养殖企业‘猪价涨、成本降’的盈利趋势得到了进一步强化。以成本、销售披露充分的牧原股份为例，今年7月，公司生猪销售价格为18.3元/千克，成本则环比下降0.2元至13.8元/千克，毛利润升至4.5元/千克。若按照120千克的出栏体重估算，单头生猪毛利润可以达到540元。
　　广州金控期货指出，近期猪价高位震荡，而饲料价格有所下滑，养殖端维持较高利润。该机构的测算结果显示，截至8月9日当周，自繁自养平均养殖利润为586.89元/头，环比上涨92.39元/头；外购仔猪平均养殖利润为377.15元/头，环比上涨53.54元/头。考虑到8月以来猪价与饲料的变动关系，养殖环节盈利提升已经没有太多悬念，三季度很可能会成为养殖企业全年盈利最丰厚的‘鱼腹’部分。
　　然而，与现货市场的强劲表现相比，期货市场的表现则相对理性和冷静。各个期货合约全线处于贴水状态，并呈现出‘近强远弱’的特点。其中，生猪2409合约因为马上进入交割月，期现价格趋于一致，目前贴水幅度最小。代表11月预期价格的主力2411合约，今日结算价则仅有18.6元/千克，生猪2501等远月合约则普遍在17元/千克以下运行。
　　广州金控期货指出，近期生猪现货均价突破20元/千克，市场对于价格持续上涨的预期有所减弱，且终端对于高价猪肉的承接能力有限，猪价涨幅趋缓。远月合约对应未来产能扩大逻辑，看多情绪更加谨慎。实际上，在二季度猪价明显反弹的刺激下，供给侧的产能同步回升。农业农村部数据显示，代表产能高低的能繁母猪存栏量，今年4月一度降至3986万头，此后出现连续两个月反弹，到今年6月时已经增加至4038万头。
　　截至目前，农业农村部尚未更新7月能繁母猪存栏数据，但是部分第三方机构追踪的样本企业产能继续保持增长。其中，上海钢联的样本企业统计结果显示，7月能繁母猪存栏量较6月环比增长1.11%，其中规模养殖场环比增长1.14%，中小散户环比增长0.2%；涌益咨询数据则显示，7月能繁母猪环比增幅1.79%，为全年增幅最高月份。
　　按照新生仔猪到出栏6个月的育肥周期估算，今年5月到7月新增的能繁产能，将在今年11月和明年1月集中释放，从而对上述生猪期货2411、2501等合约价格构成压制。这也意味着，国内猪价的反弹行情或将难以持续，养殖企业赚取相对丰厚利润的时间也会比较有限。新希望通过投资者互动平台表示，今年行业整体对猪价并没有非常乐观，总体来说还是谨慎乐观。


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