豆粕市场行情分析：短期内难以再现奇迹

　　自下半年以来，豆粕行情出现了急剧下滑，并且在8月中旬跌至年内低点，跌破了3000元/吨的大关。然而，更令人担忧的是，短期内几乎没有明显的利好事件能够支撑其回升。国内供应压力成为豆粕行情的主要制约因素。截至8月下旬，国内主要油厂的豆粕库存已高达153万吨，比去年同期增加了约75万吨，较过去三年平均水平高出74万吨，库存压力达到了历史高位。
　　尽管库存压力巨大，但下游需求并未相应增加。整体需求下滑导致经销商备货谨慎，尽管油厂不断催促提货，但进度依然缓慢。生猪养殖虽然已扭亏为盈，但养殖户态度谨慎，既不急于压栏也不急于补栏，饲料企业因此按需备货，不急于囤积。此外，进口大豆到港压力仍然存在，尤其是三季度是进口大豆到港旺季，月均到港量近千万吨，进一步加剧了油厂的压力。随着美豆丰产预期增强，国际大豆价格走弱，豆粕远期市场压力巨大。
　　然而，在8月末9月初，国内豆粕市场突然出现了小幅上涨，全国43%蛋白豆粕均价回升至2960元/吨，部分地区价格甚至涨至3150元/吨。虽然涨幅不大，但市场情绪有所提振。此次上涨主要基于两个原因：一是传统‘金九银十’的旺季效应，使得下游需求有所增加；二是美豆利空消息已被市场消化，部分地区出现干旱可能影响美豆产量，巴西的高温干旱天气也可能影响南美大豆的播种，这些因素使得国际大豆市场出现波动。
　　尽管如此，专家认为豆粕行情难以再现奇迹。尽管大豆到港进度放缓可能缓解部分库存压力，但难以改变国内供强需弱的局面。目前猪价滞涨使得养殖端更加谨慎，尽管需求旺季到来，提振作用有限。油厂方面，尽管有一定挺价意愿，但巴西豆大量到港，其水分高且不耐储存，导致油厂开机率维持高位。因此，尽管豆粕近期有所抬头，但大概率属于超跌后的回调，后续仍将维持弱势震荡的行情。


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