豆粕市场迎来反弹：基本面因素助力行情回暖

　　在8月的尾声，豆粕市场终于迎来了期盼已久的反弹。此前，连粕主力合约01一度跌至2862元/吨，市场上弥漫着悲观情绪，甚至有人认为豆粕01合约可能会跌至2600元/吨左右。然而，这次反弹让很多人重新看到了希望。截至8月30日，连粕01合约收于3004元/吨，一举收复3000元失地，较前期低点上涨142元/吨，涨幅接近5%。同时，全国豆粕现货均价也达到了3050元/吨，较8月最低点2902元/吨上涨148元/吨，涨幅超过5%。那么，这次豆粕行情是短暂反弹还是长期趋势的反转？上涨行情能否延续？以下将针对当前豆粕基本面情况进行分析。
　　### 一、进口大豆到港节奏放缓
　　近2-3周以来，进口大豆的周度到港量较前期有所下降，大豆集中到港的压力有所缓解。随着夏季即将过去，全国尤其是南方地区的气温明显下降，这有助于大豆的存放，减少了急于压榨的需求。根据Mysteel的统计数据，预计9-11月份进口大豆数量将明显减少，呈现逐月下降的趋势，豆粕供应端的压力逐渐减轻。
　　### 二、全国油厂大豆压榨量下降
　　随着进口大豆到港量的减少，全国油厂的大豆压榨量也呈现缓慢下降的趋势。近几周，大豆压榨量已由高点210万吨/周下滑至200万吨/周，并且近期已有部分油厂出现断豆停机的现象。预计在未来几周，全国油厂的大豆压榨量将继续下滑。
　　### 三、盘面回暖叠加远期成交放量
　　近期，全国豆粕成交量显著提升，虽然主要是远月基差成交，但现货市场情绪明显好转。随着豆粕期现货行情同时回暖，现货市场的交投情绪也随之上扬，产业链盼涨情绪浓烈。一方面，期货主力01合约在反复试探后终于重回3000元/吨以上，短期内对市场情绪有较大提振作用；另一方面，市场情绪好转后，饲料企业的提货积极性也有所提高，加上油厂的压榨量未继续增加且有缓慢下降趋势，两者结合或将有助于油厂加速去库，期现货形成联动，短期内有助于推动豆粕市场走出阶段性下行周期。
　　综上所述，进入9月份后，进口大豆到港量将有所下降，到港节奏集中度也不及前期，因此油厂的供应压力有所缓解，带动压榨量下滑。下游方面，近期豆粕现货行情有所回暖，采购积极性和提货积极性都有好转，将加快油厂去库进程，反向又对行情产生利好。多重因素助力下，豆粕阶段性反弹行情或将延续。


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