降温潮下，畜禽链供需变化分析

　　近期，随着全国多地迎来降温甚至寒潮，畜禽链的供需变化引起了广泛关注。本文将从生猪板块和后周期板块两个方面进行详细分析，探讨当前市场形势及未来趋势。
　　### 生猪板块：仔猪价格回落&猪价有所反弹，重视本轮周期持续性
1. **本周猪价震荡偏强**：截至11月23日，全国生猪均价为16.43元/公斤，较上周末上涨0.24%。行业自繁自养头均盈利超过300元/头。7公斤仔猪价格和50公斤二元母猪价格分别为412元/头和1626元/头，其中仔猪价格较上周有所回落。由于多地迎来降温或寒潮，仔猪补栏或将进入停滞阶段，仔猪价格仍有下降空间。
2. **供需情况**：供应端，本周出栏均重为126.73公斤，环比增加0.27公斤。近期散户压栏意愿减弱，大猪继续保持出栏，150公斤以上生猪出栏占比为5.65%，但远低于去年同期水平。需求端，全国多地降温提振了猪肉消费，本周样本企业日度屠宰量环比增加1.98%。标肥价差来看，近期二育陆续出栏带动肥猪较标猪溢价有所缩窄，但预计随着后续大面积降温，肥猪需求或将出现季节性增长。预计四季度供应压力增幅有限，需求呈季节性增长，猪价景气周期有望拉长。
3. **重视此轮猪价景气持续性预期差**：从2024年头均市值来看，牧原股份为3000-4000元/头，温氏股份和巨星农牧为2000-3000元/头，德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头，估值处于历史相对底部区间。当前阶段，建议板块β配置，重视核心资产，大猪首推温氏股份和牧原股份，其次建议关注新希望；小猪建议关注华统股份、神农集团、天康生物、巨星农牧、唐人神、德康农牧、新五丰等。
　　### 后周期：饲料板块和动保板块
1. **饲料板块**：重点推荐海大集团。水产养殖和水产料历经2年多的低谷，养殖饲料产能明显去化，今明两年水产料景气有望改善。本周草鱼、罗非、生鱼、加州鲈、黄颡、南美白对虾塘口均价环比分别为+0.4%、-4.5%、+3.9%、-2.0%、-4.8%、-7%，同比分别为+3%、-6%、+20%、+17%、-1%、-11%。市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。在原材料大幅波动的背景下，海大集团强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。消费提振背景下，叠加今年投苗情况，预计明年多品种水产景气向上，量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点和估值性价比。
2. **动保板块**：养殖后周期机遇到来，新需求持续扩容市场。能繁补栏较为谨慎，预计明年猪价有望维持成本线上，养殖企业盈利有望持续，免疫积极性或将持续保持，利好动保企业盈利持续。此外，动保企业纷纷布局大单品，其中宠物疫苗国产替代（如猫三联市场空间数十亿，目前瑞普、普莱柯、科前、中牧等公司产品已上市）以及疫苗产品推陈出新，有望带来增量空间，打破行业产品同质化竞争格局。重点推荐科前生物、生物股份、中牧股份，建议关注普莱柯、瑞普生物、金河生物、回盛生物。


【版权说明】猪博士平台转载的文章均已注明来源、猪博士平台原创文章其他平台转载须注明来源，特别说明的文章未经允许不可转载。我们发布的文章仅供养猪人学习参考，不构成投资意见。如有不妥，请联系客服删除。