生猪期货创近两年高点，养殖成本下降推升利润空间

　　7月23日，国内期货市场生猪主力合约2409达到18775元/吨，创下近两年来的新高。现货市场方面，由于近期雨水密集影响，生猪价格连续上涨。卓创资讯数据显示，上周内外三元交易均价为19.04元/公斤，环比上涨1.98%。价格波动区间从最低的18.79元/公斤到最高的19.26元/公斤。受降雨影响，上游养殖端出栏量减少，屠宰端收购难度加大，导致猪肉供应减少，成本支撑增强，共同推动猪肉价格上涨。北方重点市场白条猪肉均价24.33元/公斤，环比上涨1.67%，但较上周涨幅收窄2.15个百分点。
　　近期，生猪市场受到降雨影响，养殖端大猪出栏占比下滑，部分地区存在提前出栏情况。二次育肥补栏热度略有降温，标猪流入屠宰端的货源增加，屠宰企业收购压力下降。然而，部分养殖场对后市看涨预期减弱，出栏积极性提高，大猪出栏增加，推动平均出栏体重略有上涨。北方部分地区受降雨影响，生猪调运不畅，叠加终端需求暂无利好支撑，屠宰企业订单有限，上周开工率呈下降走势。预计下旬养殖企业生猪出栏计划增加，开工率可能微涨。
　　猪价上涨的同时，养殖成本却呈现下降趋势。7月16日，豆粕期货主力合约2409一度达到3071元/吨，较5月中旬下降16%，较去年同期下降约1000元/吨。上周豆粕现货价格进一步下跌，市场供应压力突出，下游接货意愿不佳，导致豆粕成交减量。43%蛋白豆粕全国平均价格为3056元/吨，价格较前一周下跌137元/吨，跌幅4.29%。预计本周豆粕价格将继续下跌，运行区间在2970元/吨至3030元/吨。
　　随着饲料价格的下行，2024年生猪自繁自养盈利自3月末开始扭亏为盈，并一路上涨至高位。截至7月23日，2024年生猪自繁自养盈利均值154.79元/头，与2023年同期相比上涨305.24元/头，涨幅达到244.7%。养殖收入是由生猪价格乘以生猪交易均重计算得出。7月23日自繁自养模式下的生猪养殖收入为2417.27元/头，2024年以来已累计上涨37.22%。
　　然而，猪肉价格的上涨也对下游需求造成一定影响。在各区域价差较小的情况下，部分产区的白条外销难度增加。加之河南区域降雨等原因，白条外发难度加大，需求不理想。预计未来第二周生猪出栏量由多到少，猪价有上涨空间。而未来第三周生猪供应或陆续增加，价格有下滑可能。总体来看，下半年生猪市场整体供应端压力平稳，需求边际逐渐向好，四季度屠宰量或将达到年内高点。


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