国泰君安证券：生猪行业加速去产能将很快到来

生猪：行业加速去产能将很快到来。

上周猪价回落，出栏体重有所上升。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为16.37元/kg（上上周16.49元/kg）；出栏均重继续上升，上周生猪出栏均重在123公斤（上上周122.81公斤）。

行业加速去产能将很快到来；8月份官方能繁母猪数据有所超预期，而目前9月份以来仔猪价格加速下跌，最新断奶仔猪价格最低已跌至180元/头，外销仔猪深亏（头均成本350-400）。我们从历史来看，触发行业加速去产能主要有两个关键因素：1）猪料比跌至4.5以下；2）仔猪价格跌破200元/头；而目前仔猪价格已跌破200，预计在行业“两高一低”（高存栏，高冻品库存，低需求）背景下生猪价格有望继续下行，猪料比向4.5靠近，故9月份产能有望持续加速去化。而在主要矛盾没解决背景下，基于产能去化的超预期机会仍是主基调。

种植：全国种子双交会正在开展中，关注政策催化

上周末，第二十届全国种子双交会拉开帷幕，大会以“稳粮保供强根基、聚力振兴谱新篇”为主题，聚焦种业振兴“三年打基础、五年见成效”目标任务开展，其中发布了全国种子供需情况，杂交水稻制种面积同比增加19万亩，杂交玉米种达462万亩，创10年新高，生产成本西北基地杂交玉米种子同比增加200-300元/亩。另外，汇报了种子认证制度正式建立实施、农业植物新品种保护最新进展、作物生物育种技术及产业化应用等；总体来看，生物育种进程愈走愈近，知识产权保护更进一步，构筑种业大保护格局。

2023年转基因产业化应用试点最后一年，我们看好转基因价格及渗透率，转基因技术将使得行业格局有望大幅改善，龙头公司有望借此新技术快速抢占空白市场，市占率有望快速提升，重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。

投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。

风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。

本文源自券商研报精选

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