2022年生猪养殖成本降至低位、盈利期到来

2022年养殖端继续降本增效，随下行猪周期触底，养殖成本基本降至低位。随后猪价触底回升为养殖方带来了盈利期，但考虑屠宰端利润欠佳，养殖企业或继续稳定生产的同时，同步继续扩张屠宰板块，以实现前期增产的落地。

养殖成本继续回落，分体重成本差距较小

受饲料价格与死淘率的影响，过去5年不同体重的生猪成本线以先涨后跌再涨走势为主，主要分为两个阶段。第一个阶段：2018年1月至2021年3月中旬以连续拉涨为主。主要考虑饲料成本不断上升，且非洲猪瘟影响死淘率上升，且考虑养殖企业空栏的情况，分体重生猪成本线连续上涨至17.0元/公斤以上。第二个阶段：2021年3月中旬至2022年10月，前期猪价下行速度超预期，养企为规避风险快速降本增效，成本线略有下滑。但饲料成本高位震荡，形成有利支撑，后期分体重成本线再次上涨。

从分体重成本线对比趋势分析，100公斤的成本线整体高于120公斤和140公斤的饲养成本线，而120公斤成本线与140公斤成本线在2022年2月过后出现高度吻合。2022年前期因肥猪供应的主要来源——散户大量减产，肥猪超前出现上涨，肥标猪价差提前转正。在7月过后，分体重成本线差距较小，一方面刺激二次育肥客户积极补栏100公斤左右标猪货源，一方面压栏猪源，增重至140公斤以上出栏。

盈利期到来，养殖企业或稳步延伸下游

2022年养殖成本继续下滑，与往年猪周期相比，生猪交易均重未跌破125公斤，年内最低在125.66公斤，而生猪交易均价在结束1-3月份跌至低位并筑底阶段后开始连续上涨，但并未实现上行周期与盈利周期重合。从120公斤成本线与本年生猪交易均价对比走势图来看，在6月中旬开始，猪价才涨至成本线以上。借靠二次育肥的积极补栏和整体压栏，生猪均价站上15.0元/公斤后开始连续走高，并一度突破25.0元/公斤，虽然在触及30.0元/公斤之前结束了涨势并开始掉头下行，但累计6.5个月的盈利期亦为养殖方带来头均886.64元的利润，也为养殖企业的扩产准备了条件。

但考虑猪价的骤涨骤跌愈加频繁，看涨看跌的预期被放大，并不利于屠宰企业阶段性锁定利润，对于部分拥有自建屠宰场的养殖企业而言，2022年屠宰端整体盈利欠佳，也牵制了扩产的脚步。2023年是猪周期可能出现反转的一年，养殖企业目前稳定规模生产，同步发展下游仍是重中之重。

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