生猪月评：节前消费提振有限　节后开工推迟（2020年1月）

1. 本月全国生猪价格震荡微涨

图1

本月（2020年1月）国内生猪均价呈现震荡微涨走势。本月外三元出栏均价36.84元/公斤，环比涨幅6.60%，同比涨幅205.47%。在目前统计的三大区中，最低的是东北大区31.85元/公斤，最高的是华南大区41.20元/公斤。

月初正逢元旦及腊八双节，北方市场消费好转，部分屠企有小幅提量动作，养殖端见涨惜售，推动猪价小幅拉高；南方腌腊仍在零星进行，屠企开工率保持相对高位，猪价居高不下。进入中旬，雨雪、雾霾天气对猪价影响程度加深，养殖端看涨情绪加重，但因终端消费支撑力度较弱，多数地区陷入震荡盘整局面。进入下旬，春节假期渐近，市场交投氛围减弱，调运活跃度降低，北方产区猪源及产品难以调出，导致猪价持续走低，而南方部分规模场陆续放假，自身供应量本就偏紧，加之省外供应量锐减，导致西南、华南、华中等部分销区省份猪价连日走高，个别高价甚至突破“二十”大关。截至1月23日，全国外三元出栏均价为37.64元/公斤。

2. 猪肉价格震荡上涨

图2

卓创监测1月国内代表企业2-3cm膘厚瘦肉型白条猪肉价格震荡上涨，出厂均价为47.43元/公斤，环比上涨7.09%，同比上涨192.20%。月初因元旦和腊八节的双重利好推动，屠宰企业多有增量动作，生猪消化速度加快，同时生猪存栏体重下滑，大猪量减价升支撑养殖方压栏惜售，生猪供小于求导致猪价上涨，带动猪肉价格跟涨。月中旬，因低价储备肉密集投放市场，利空产品走货，屠宰企业减少入库而多降价促销，高价猪肉短暂回调。进入下旬后，随着春节临近，屠宰企业多提量备货，生猪需求缺口扩大，加之节日利好支撑终端需求增量，猪肉价格重拾涨势。

2020年2月因节后需求转淡，屠宰企业宰量下滑，加之局部地区生猪调运不畅而消化困难。卓创预计2月国内猪肉价格或小幅下滑。

3. 生猪饲料价格降幅扩大

单位：元/吨

据卓创监测，1月份国内玉米均价1815.22元/吨，环比下降0.01%，影响饲料价格微降0.01%；豆粕均价2754.23元/吨，环比下降4.67%，影响饲料价格下降1.55%；麸皮均价1352.75元/吨，环比上涨1.02%，影响饲料价格上涨0.05%。

1月东北玉米价格受春节备货影响而温和走高，下旬市场休市。部分节前建库计划量较月初增加，有效供应偏紧，推动玉米价格上涨。华北玉米价格整体维持区间内运行的态势。上旬产区迎来大范围雨雪天气，影响玉米购销，玉米价格窄幅上调，但上调幅度有限。由于贸易环节整体偏低，中间贸易商对后市看涨热情增强，下旬随着春节临近，企业停收渐多，玉米购销活跃度减弱，基层购销逐渐停滞。经历春节假期，南方玉米市场春节前整体稳定，个别涨跌调整，春节后市场暂无启动购销。

1月豆粕价格整体延续下滑走势，跌幅较为明显。中美第一协议签署落地，无疑成为本月最重磅的消息，按照协议计划，2020-2021年中国将进口美国农产品801亿美元，但由于具体细节不明朗，对国内豆粕来说压力小幅低于前期预期。当月价格的压力主要源于保持强劲势头的油脂板块，以及春节旺季不旺的市场需求。

1月麸皮整体平稳，局部有窄幅波动。上旬，面粉节前购销良好，厂家开工率提升，麸皮供应较好，下游养殖节前出栏较多；麸皮节前备货不温不火，厂家产销平衡，价格持稳。中旬，麸皮走货减淡，厂家库存略有升高，部分高端价格小幅下调，此时厂家将停机放假，实际无销售压力，部分厂家为节后适当留余库存。下旬因春节假期，麸皮处于休市状态，春节过后，部分客户陆续询盘补货，但厂家开工迟缓，麸皮供需偏紧，局部小幅反弹。

据卓创监测，1月生猪饲料均价2231.90元/吨，环比降幅1.51%。2月玉米价格或前涨后跌，豆粕价格仍有一定下滑可能，卓创预计2月生猪饲料价格的跌幅或缩小。

4. 后市预测

2020年2月行情预测：2月生猪价格或呈稳定-小幅下滑-降幅扩大的走势。节后市场开工企业较少，生猪交易速度缓慢、交易量少，市场稳定居多，局部节前集中出栏的区域如东北、四川等地适重猪源偏少，猪价或小幅上涨。中旬开始各地陆续开工，华北、华东、华南等地在春节期间及上旬积压的生猪将大批量冲市，届时价格或下滑。下旬华中部分市场或开始交易，养殖单位或不断出栏生猪来释放存栏压力，猪价仍有下滑空间。

2020年3-4月行情预测：3月生猪市场或仍以稳定市场价格、保证猪肉供应为主，价格或呈相对稳定的态势。4月生猪需求仍处在淡季，但由于生猪供应量或不断减少，生猪价格不乏小幅上涨可能。