2024年三季度猪企市场供需分析与展望

　　2024年三季度即将结束，市场供需形势愈发明朗——需求增速不及供给增速，导致猪价自8月中旬以来持续震荡下行。然而，8月份上市猪企仍取得了较为满意的业绩。根据各大上市猪企的月度销售简报数据，8月份11家上市公司生猪出栏量达到1210.06万头，环比增加11.74%。其中，牧原、金新农、大北农、正邦等企业的出栏量增幅显著，达到了16.72%至41.98%。尽管出栏量大幅增加，销售均重也有所上升，猪企8月份的营收环比增幅明显，资金压力和现金流状况有所好转。
　　然而，随着供给端压力逐步释放，而消费端无明显跟进，猪价持续走弱的可能性较大，猪企仍需保持警惕，合理安排出栏计划。2024年1月至8月，9家上市公司的生猪累计出栏量为9051.37万头，出栏计划平均完成率在51.5%至64.9%之间。多数上市猪企的出栏完成率基本达标。但由于季节性因素和消费变化规律，四季度猪企出栏量通常为年内最高水平。除了规模场出栏计划较多外，养户及二次育肥户的存栏猪源也多集中在四季度出栏，因此四季度的供给压力可能较大。
　　从产能角度来看，四季度的供给压力同样不容乐观。根据 Mysteel 农产品 208 家定点样本企业的数据统计，其中123家规模养殖场8月份能繁母猪存栏量为496.41万头，环比增加0.32%，同比减少2.35%。2024年四季度的供给量对应2023年12月至2024年2月的能繁母猪存栏量（环比增加）以及5月至7月的仔猪出生量水平（环比增加），变化趋势已非常明显。
　　从供给增量大于需求增量的情况来看，四季度行情或难言乐观。无论从宏观角度的收入、消费意愿、节日效应减弱等方面，还是从产业端的屠企量价表现、终端餐饮消费情况、竞品替代效应等方面来看，当前消费情况不容乐观，且同比有所下降。尤其天气转冷后的刚需增量及节日期间的备货需求，明显无法跟上供给增速。因此，可以预见的是，四季度行情或难以乐观，但天气转冷后需求端可能会带来一些惊喜。
　　短期内，二次育肥货源及散户大猪的出栏积极性较高，且存栏猪源逐步消化，集团场亦降价销售，猪价持续探底。然而，二次育肥的热情与补栏黄金期（10月中下旬进、冬至前后出）可能提振阶段性行情，促使猪价探底回升。不过，由于供需基本面相对偏空，情绪化带来的涨价泡沫幅度有限，或将抑制冬至、腌腊期间的生猪价格。


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