牧原仔猪销售方案对市场的影响分析

　　牧原公布的仔猪销售方案对市场产生了显著影响。在方案公布之前，牧原已与众多中大型放养企业达成合作，方案公布后，一些中小型放养企业也将陆续签约。保守估计，从2024年9月至2025年2月，仔猪价格为370元/头，合约可锁定300万至500万头仔猪。根据每月放养公司采购量约150万头的估算，未来6个月约有60%的仔猪价格已被锁定。除非仔猪行情继续大幅下跌，否则育肥猪养殖企业不会再有额外的采购意愿。这将导致猪苗价格被牢牢压制在350元/头以下。建议只卖仔猪不育肥的母猪场，切勿扩大基础群，应储备好现金流，以应对即将到来的寒冬。
　　自牧原公布仔猪销售方案后，生猪期货应声下跌。从周一开盘至今日收盘，短短两天时间，2403合约下跌330点，降幅达2.2%；2505合约下跌225点，降幅为1.5%。经调研了解，山东、河北大部分放养企业三季度养殖成本中，除猪苗以外的饲养成本约为10.5-11元/kg，个别优秀企业甚至可做到10元/kg以内。9月采购猪苗对应套保2503合约，11月采购猪苗对应套保2505合约。这两个批次的育肥猪面临全年疫情风险最高、生产成绩最差、运营费用最高的挑战。叠加疫情、供暖和生产成绩带来的成本上升，预计这两个批次除猪苗外的饲养成本相比三季度最少要上升0.5-1元/kg。按照今日北方地区猪苗价格350元/头，上市重量120kg计算，当下期货行情套保利润约80-100元/头。只要仔猪持续走低，或者期货回弹到15000以上，就会有大量空单套保。由此预测，回弹可能性极为渺茫，随着仔猪价格下降，期货将继续走低。
　　2018年以前，行业内母猪场的单产存栏规模多在2000头以内，生产模式以周节律为主。每周能供应1000头断奶仔猪的猪场寥寥无几，充足、稳定的猪苗供应能力成为了“公司+农户”模式的护城河。如今，牧原充足的仔猪供应，使得自有猪苗供应的放养公司失去了原有的护城河。猪苗、饲料、兽药、养户等关键生产要素趋于同质化，多数放养企业自以为积累了几年甚至十几年的养猪优势，可能在一夜之间荡然无存。
　　没有母猪场资产拖累、轻装上阵的新型放养公司或将如雨后春笋般涌现。会有更多的饲料企业、动保企业等行业资本转型加入到放养行业中。行业内卷很快会将育肥猪成本卷到所有人都无利可图的境地。优质、低成本仔猪将会如同芯片一般，成为行业真正的核心竞争力。未来的仔猪行情极有可能长期稳定在350元以下。散户会加速退出，没有系统性成本意识的小猪场将举步维艰，只有规模、没有质量的大型养殖企业会继续暴雷。唯有极少数拥有系统性成本控制能力的头部企业，才能占据仔猪生产、销售的主动权。优质的家庭农场联合起来，进一步提高供应链效率，才有可能在成本上占据优势。


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