非洲猪瘟后生猪行业集中度提升与盈利变化分析

　　2019年至2024年期间，非洲猪瘟疫情后，生猪行业经历了快速的集中化发展。与此同时，由于短线入场行为增多以及劳动力人口占比持续减少，导致需求回落，行业竞争进一步加剧。近年来，生猪行业上下游的盈利水平逐步下降。预计未来，生猪行业集中度将继续提升，短期内上下游盈利可能频繁波动，而长期来看，盈利水平或将维持在低位。
　　近年来，生猪行业上下游的盈利水平逐年下降，阶段性亏损加剧。2019年至2024年期间，自繁自养的盈利和屠宰毛利均呈现下滑趋势。2023年，生猪自繁自养的平均盈利首次出现年度负盈利，为-55.8元/头；而截至2024年8月30日，生猪屠宰毛利均值仅为5.44元/头，处于历史低位。卓创资讯研究发现，养殖和屠宰环节的产能集中度不断提高，长线需求支撑减弱，加上短线进入行为增多，这些都是影响盈利缩减甚至亏损的重要因素。
　　2018年至2023年期间，规模养殖集团的产能占全国产能比重逐年增加，非洲猪瘟疫情后增速加快。2023年，全国前十的养殖企业生猪出栏量达到16351.67万头，占比达22.50%。规模化生猪养殖属于资金密集型行业，建厂、设备购置、土地环保等方面的高投入形成了沉没成本，需要较长周期回笼资金。养殖集团在盈利期主动扩产，在亏损期则被动稳产，以保证稳定的猪源供应和现金流。无猪病的情况下，产能变化趋势表现为阶段性震荡增加，导致养殖行业增产快速而减产缓慢，产能持续处于相对充裕状态。
　　屠宰行业的集中度也在不断提升，但竞争加剧的情况同样存在。截至2023年底，全国规模定点屠宰企业的屠宰产能占比达到47.30%，较2018年增加了12.14个百分点。近年来，国家出台多项政策打击私屠滥宰，提高屠宰行业的准入门槛。尽管屠宰行业的集中度不断提高，龙头企业的设计产能不断提升，但开工水平却逐年下降，大量产能闲置，叠加人工成本逐年攀升，导致屠宰毛利降至低位。
　　非洲猪瘟疫情后，越来越多的养殖集团选择布局下游屠宰端，平衡了部分过剩产能，利用内供猪源宰杀的成本优势，一定程度上减轻了亏损程度。因此，在亏损周期下，部分规模场依旧能够逆周期稳产或扩产。养殖和屠宰企业为争夺市场份额，展开了产品价格的博弈，加剧了行业竞争，共同导致生猪行业上下游总体盈利逐年缩水至低位。
　　长线需求支撑减弱和短线入场行为增多，也是行业盈利水平下滑的次要因素。劳动年龄人口是猪肉消费的主力军，而截至2023年底，15-64周岁的人口占比降至67.40%，较2018年下滑3.8个百分点。这意味着在养殖端产能充裕、屠宰行业竞争加剧的背景下，劳动人口的减少也在利空猪肉消费量。同时，用人成本的提升迫使行业向智能化、一体化发展，进一步加剧了竞争压力。
　　另外，行业集中度的提升挤占了中小散户的生存空间，短期内市场入场行为增多。二次育肥交易活跃时间段多发生在季节性猪肉需求淡季，屠宰企业被动与二次育肥买方形成竞争关系，导致采销不匹配时有发生，加剧了屠宰端的亏损。二次育肥集中补栏，供应缩减带动盈利上涨，养殖端在亏损期产能去化速度减缓，而在盈利期存在非理性增产，导致后期养殖平均盈利水平降低。叠加二次育肥猪源增加猪肉供应量，阶段性产销不匹配加剧，延长了养殖端的亏损周期。
　　综上所述，在生猪行业无重大疫病爆发的前提下，未来生猪行业集中度将进一步提升，短期内行业竞争局面难以改变。叠加长周期内劳动力人群对消费支撑减弱以及操作行为增多，预计短期内上下游盈利波动频繁，长期内或将仍处于低位运行状态。


【版权说明】猪博士平台转载的文章均已注明来源、猪博士平台原创文章其他平台转载须注明来源，特别说明的文章未经允许不可转载。我们发布的文章仅供养猪人学习参考，不构成投资意见。如有不妥，请联系客服删除。