猪肉市场迎来“金九银十”：猪价走势与企业盈利分析

　　进入9月，猪肉市场迎来了一年中的消费旺季，业内普遍关注三四季度的猪价走势。整体来看，得益于上半年猪价的持续上涨，上市猪企的盈利能力得到了显著修复，营业收入和归母净利润同比增速首次转正，这是自2022年以来的首次正增长。由于猪价高于养殖成本，企业现金流得到改善，资产负债率也有所下降。据统计，截至二季度末，猪板块的资产负债率平均值为54.52%，较去年同期下降了5.8个百分点。
　　上半年，国内猪价呈现出持续上涨的态势，主要原因是产能大幅缩减导致猪肉供应偏紧。根据中国养猪网的数据，自2月份以来，国内生猪价格从约13.6元/kg上涨至二季度末的约17元/kg。在经历了2023年的大幅亏损后，各大生猪养殖企业纷纷将成本控制作为企业生存的关键策略，并放缓了扩张步伐。同时，散养户由于受到价格波动、资金短缺和疫病等因素的影响，逐渐退出市场。
　　供给端的收缩推动了国内猪价稳步上行。本周一，全国生猪价格经过两周下跌后企稳，报20.23元/kg，同比增长18.44%，环比增长1.25%，较年内最低价累计涨幅约50%。华安证券研究所的研报指出，今年生猪价格进入上行周期，预计2023年12月至2024年6月，全国新生仔猪数量同比下降7%，二季度末全国生猪存栏同比下降4.6%。近期猪价逐步止跌企稳，第四季度猪价有望维持高位或创出新高。
　　山西证券近期发布的农业行业周报表示，生猪养殖板块的阶段性调整或已进入尾声。经历4个‘亏损底’的持续消耗后，生猪养殖行业的资产负债率处于历史高位，行业整体融资能力和空间明显下降，修复资产负债表和降低高负债率尚需时日。与2021和2022年猪价短暂反弹不同，2024年能繁母猪补栏的特征显示出产业对补栏的能力和意愿明显减弱。因此，市场近期对生猪产能大幅回升的预期可能过于悲观，生猪养殖行业后续的盈利时间有望超出市场的悲观预期。
　　牧原股份在最近的调研会上表示，由于前期产能去化影响逐步显现，今年下半年生猪供应仍旧偏紧，叠加传统消费旺季在需求端的支撑，生猪市场供需将存在一定缺口，公司对后续生猪市场价格较为乐观，预计会维持在较好水平。温氏股份则认为，明年猪价行情很大程度上取决于今年下半年的猪价走势。如果下半年猪价持续高位，行业扩产积极性增强，可能对明年猪价产生抑制效应；若下半年行情平稳，明年猪价可能有所支撑。新希望预计今年下半年猪价景气度较好，维持高位概率较大。
　　某农业分析师表示，从供给端来看，产能恢复偏慢，上市公司长期亏损后对扩产较为谨慎；从消费端来看，消费反弹力度有限，开学季对猪肉现货需求并未明显提振。因此，后续要密切关注中秋和国庆的备货力度。如果旺季消费力度反弹，有望支撑四季度猪价再创年内新高，抬高全年中枢价格；若消费无力支撑，猪价四季度大概率呈现震荡走势。


【版权说明】猪博士平台转载的文章均已注明来源、猪博士平台原创文章其他平台转载须注明来源，特别说明的文章未经允许不可转载。我们发布的文章仅供养猪人学习参考，不构成投资意见。如有不妥，请联系客服删除。