2024年上半年上市猪企业绩分析与展望

　　2024年8月以来，各大上市猪企陆续发布了2024年半年报。据统计，在19家上市猪企中，盈利最高的企业突破了20亿元，而亏损最多的则超过12亿元。尽管整体上猪价呈现稳步上涨的趋势，但仅有一家企业的盈利额同比缩小。值得注意的是，尽管猪价回暖，多家上市猪企的资产负债率依然在上升，这需要持续关注。
　　2024年二季度开始，生猪价格止跌回升，近半数（9家）企业实现了盈利。其中，温氏股份、牧原股份、罗牛山和神农集团四家企业不仅实现了盈利，营业收入也有所增长。新希望、北大农、正邦科技、巨星农牧、东瑞股份、新五丰等企业虽然上半年仍处于亏损状态，但整体业绩均同比减亏50%以上。
　　海大集团是唯一一家净利润突破20亿元的企业，这主要得益于其饲料主业市场份额和盈利的显著增长，同时养殖业务扭亏为盈。上半年肥猪出栏约270万头，实现了扭亏为盈。温氏股份的盈利位居第二，主要得益于养殖成本控制较为理想，猪鸡生产经营持续向好，毛利率同比大增。ST天邦上半年出售子公司股权，获得投资收益9.95亿元，是其业绩扭亏的主要原因。
　　罗牛山的净利润同比增长最多，高达338.24%，主要受益于上半年生猪销售数量和均价的小幅增长，以及养殖成本的下降。此外，公司处置了参股农信金融机构的股权，获得了14.25亿元的款项，极大地补充了现金流。新希望虽然亏损规模全行业第一，但其在第二季度步入盈利季，净利润为7.91亿元，同比大增149.35%。
　　京基智农是唯一一家净利润同比下降的企业，主要原因是房地产业务结转销售收入及利润下降。但其生猪养殖业务实现了扭亏为盈，其中二季度单季盈利约1.4亿元。尽管经营情况有所改善，但8家猪企的负债率仍在上升。截至2024年二季度末，19家猪企的资产负债率平均值同比下降0.57%，但负债率的上升与下降呈现出一定的两级分化特点。
　　负债率超过80%的企业目前仅有*ST傲农，负债率接近110%，处于严重资不抵债状态。负债率在70%—80%之间的企业还有5家，但除了新五丰外，其余4家都有一定程度的收窄。ST天邦的负债率在整个上半年也有所下降，截止6月末总负债113.36亿元，负债率降至78.4%，较年初下降8.3%。
　　温氏股份的负债率在二季度末降至58.95%，下降了4.42%。温氏表示若未来行情较好，将继续降低资产负债率，保障公司长期运营安全。新希望2024年上半年末的资产负债率为72.99%，相比上年末上升0.71%，但比一季度末下降了1.04%，经历了先升再降的过程。牧原股份的负债率为61.81%，较一季度末下降1.78%，预计后续将稳步下降至合理水平。
　　多个猪企对下半年生猪市场持较乐观态度。上半年吃到“降本”红利后，各企业都希望进一步探索更大的成本下降空间。对于上市猪企来说，‘扩张’不如‘稳定’，长期来看降本增效是最有效的手段。京基智农管理层表示，当前养猪行业发展重点在于成本管控与质量提升，具体体现在养殖技术、生产管理水平、抗疫病风险能力等方面的优化。
　　温氏股份以‘降成本、保盈利’为首要目标，持续开展降本增效、精益管理等专项行动，仅上半年研发投入就突破3亿元，同比增长15.34%。新希望将继续坚持‘降成本，提质量，调结构，稳规模’的整体思路，重点抓好现有场线的非瘟防控和生产改善，并不急于扩充规模。ST天邦表示，公司将持续优化生产经营、推进降本增效，使公司重回可持续发展轨道。
　　随着前期产能去化影响的逐步显现，叠加传统消费旺季在需求端的支撑，牧原股份等企业普遍对今年下半年生猪市场态度较为乐观，预计猪价会维持在较好水平。由于今年以来各企业持续推动生猪养殖成本下降，在后续猪价相对稳定的预测下，大部分猪企的全年业绩也被看好。


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