2024年上半年生猪养殖行业盈利回暖分析

　　2024年上半年，生猪养殖行业迎来了从全面亏损到大范围盈利的积极转变。这一转变主要得益于周期触底带来的市场价格回暖，以及原粮价格走弱导致饲料成本下降的双重推动。近期，多家上市猪企发布的半年报显示，上半年养殖业务扭亏为盈或亏损大幅收窄。根据Wind申万生猪养殖行业数据，10家上市公司的净利润均实现了同比增长，包括牧原股份和温氏股份在内的龙头企业，净利润增幅超过100%。
　　牧原股份上半年实现营业收入568.66亿元，同比增长9.63%，归母净利润8.29亿元，成功扭亏为盈。温氏股份的归母净利润为13.27亿元，同比增长128.31%，其中第二季度实现归母净利润25.6亿元。这些成绩的取得，主要归因于猪价的持续上涨。温氏股份指出，生猪交易价格自去年二季度高点持续下跌，直到今年5月中旬才企稳，5月下旬开始回升，报告期内从最低点6.81元/斤上涨至最高点9.39元/斤，涨幅达38%。
　　牧原股份也提到，2024年一季度国内生猪价格处于低位运行，行业仍处于亏损状态。但从二季度开始，行业产能去化带来供需关系改善，生猪价格持续上涨。根据国家统计局监测数据，生猪价格连续四个月上涨，6月环比上涨10.4%。随着猪价的上涨，二季度生猪价格高于生猪养殖行业平均成本线，企业盈利能力明显改善。
　　据卓创资讯监测，截至6月27日，2024年全国瘦肉型生猪均价为15.38元/公斤，同比上涨5.18%；最高点为6月11日的18.98元/公斤，较去年最高点上涨8.43%，最低点为1月12日的13.24元/公斤，较去年最低点下跌2.27%。从相对水平上看，上半年猪价多位于过去三年的最小值与平均值之间；从长周期的运行趋势看，猪价于一季度已开启上行趋势，并于6月超过过去三年的最高水平。
　　受前期产能与存栏去化的影响，养殖端普遍认为2024年猪价有上涨空间。上半年养殖端仔猪补栏需求旺盛，但由于供应有限，仔猪价格持续上涨。据卓创资讯数据，截至6月21日，全国7公斤仔猪均价为674.17元/头，较年初上涨251.81%。此外，饲料成本下降也是上半年养殖企业业绩回暖的重要因素。牧原股份表示，2024年上半年全国玉米价格相对平稳，小麦、豆粕价格总体呈现下降趋势。温氏股份也指出，随着饲料原料价格下降和猪价上涨，到5月下旬全国猪粮比回升破7，成本控制优秀的养猪企业开始盈利。
　　卓创资讯分析师邹莹吉认为，2023年盈利欠佳与四季度猪病的双重影响下，2023年下半年生猪产能有所去化。截至2023年底，卓创资讯监测的196家样本企业能繁母猪存栏量为779.22万头，半年内累计去化5.2%，对应2024年生猪理论出栏量或有减少。前期产能的变动或成下半年猪价运行的主要动力，叠加需求的季节性变化，或影响下半年猪价呈‘降—涨—降’走势，但二次育肥可能打乱供应节奏进而影响猪价。


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