近期标肥价差走势与市场供需分析

　　近期的标肥价差走势表明，市场上的肥猪数量并未出现绝对过剩。这波价格下跌主要源于前期二育肥猪的释放，以及近期市场连续回调导致的看涨情绪减弱。集团化和规模化企业的出栏数量增加，使得前期积累的供应压力得到了一定缓解。
　　进入9月，随着天气转凉，终端消费理论上将呈现环比小幅增长的趋势。为了应对四季度的肥猪需求旺季，二育及养殖企业在9月及四季度有压栏增重的刚需。从数量角度来看，尽管二季度仔猪补栏量有所增加，但市场心态相对谨慎。此外，能繁母猪存栏数量从3月才开始恢复，因此四季度的商品猪供给端并不存在绝对过剩的状态。预计9月市场将有一段集中二育的时期，这将导致市场供应阶段性偏紧。在市场跌至心理价位后，二育的进场将成为阶段性底部。
　　需要重点关注9月及四季度的二育节奏。四季度养殖端压栏的主要底气来自于11月下旬及12月的需求旺季。然而，今年四季度的猪肉需求受肉类替代及宏观经济影响，预期将同比有所下降。若供给端二育及压栏热情较高，超出市场预期，需求旺季现货价格可能会出现旺季不旺的局面；反之，若二育进场较晚且较为谨慎，现货价格可能呈现波动走势，价格重心上移，但高点不会很高，春节前出现大跌的概率较小。
　　从期货角度来看，本周2409合约及2411合约出现止跌反弹，主要因为近期现货下跌后，供应端压力得到阶段性释放，有利于后期二育进场。从技术面看，这是区间底部支撑反弹的表现。随着今日现货价格止跌企稳，部分二育开始进场，但观望者较多，市场整体较为谨慎。短期内2411合约将以震荡为主，中长期可以区间下方支撑作为多单进场点，谨慎操作，不建议过度看涨或看跌，需注意止盈止损。此外，还需关注2409合约的升贴水情况。


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