生猪价格回落，养殖企业加快出栏速度

　　今年上半年，生猪价格持续上涨，使得养殖行业实现了盈利。然而，自8月15日至8月27日，生猪期货价格出现回落，主力合约2411合约跌幅达4.97%。值得关注的是，不仅期货价格下跌，一些地区的现货猪价也出现下降。8月27日全国外三元生猪均价为20.13元/公斤，较前一日有所下跌。受现货价格回落影响，截至8月27日，生猪期货2411合约报收于17880元/吨，跌幅0.02%。
　　招商期货饲料养殖研究员马幼元在接受采访时表示，8月中下旬，大型生猪养殖场、中小养殖户以及二次育肥企业纷纷加快出栏速度，市场需求却有所下降，导致期货空头较为强势。创元期货研究员陈仁涛也表示，近期生猪现货价格出现阶段性见顶迹象，养殖户和企业利润逐步兑现，尤其大猪出栏积极性增加。同时，下游需求表现不佳，白条肉走货乏力，冻品降价出售，屠宰企业压价收购。
　　据陈仁涛介绍，此次期货价格下跌主要是由现货先行下跌导致。8月11日，广东猪价出现见顶逐渐回落，截至目前已经累计跌价2.4元/公斤。随后，北方猪价也出现回落。值得关注的是，现货价格大幅下跌带动期货盘面大幅回落。南华期货农产品分析师边舒扬也指出，8月15日，生猪期货2411合约升至19000元/吨关口，2409合约盘面已经突破20000元/吨整数关口，现货价格也接近22元/公斤。在限仓规则下，多单获利止盈，同时盘面提前交易大猪出栏的担忧，导致期货下跌。
　　从基本面上看，主要是8月中下旬生猪出栏量增加，大型养殖企业加快出栏速度，猪价下跌引起散户和二次育肥的恐慌性出栏，导致短期供给过剩。在出栏数增加的情况下，需求并未出现明显变化，屠宰增量也并未大幅增长，需求未能承接供给压力。然而，由于前期猪价上涨，居民家庭消费跟进不佳，高价抑制了居民采购积极性，消费替代现象较为普遍。
　　尽管如此，7、8月份由于天气过热，属于消费淡季，消费依旧疲软，并未出现明显增加，尤其是对大猪的消费较为弱势。不过，由于当下生猪价格远超上市公司养殖成本，这些大公司按计划出栏，将利润落袋为安。生猪价格是影响养殖企业利润的关键因素，今年上半年基本处于盈利阶段。自繁自养的盈利达到641元/头，外购仔猪盈利435元/头。
　　华中某生猪养殖户梁经理表示，近期出栏数量增多，一是担心猪价会进一步下跌；二是前期积攒的大猪数量较多，出掉一些可以减轻饲养压力。虽然饲料成本较低可以多赚取一些利润，但经过去年困难期，现在不会盲目扩张产能。如果接下来能把握好节奏，下半年业绩应该能好于上半年。然而，也有业内人士表示，由于价格传递具有一些延后性，虽然当下企业仍然维持较高利润，但猪价已经出现松动。
　　从整体来看，8月27日全国猪价仍然维持下跌态势。从当前南北猪价水平来看，生猪价格区域间价差已经由之前的3元/公斤左右缩小至当下的1元/公斤左右。一些“高猪价区”的生猪行情下调幅度更加明显。从主要地区的批发市场白条到货量看，白条肉需求表现疲软，需求并未有明显增加，导致屠宰端缩量保价，屠宰量增幅不大。猪价下跌也会影响养殖上市公司营收，进而影响其业绩。
　　下半年重点关注需求增量。近年来猪价波动较为剧烈，2023年初至2024年4月猪价持续低迷，生猪养殖行业陷入困境。然而，随着猪价回升，今年5月份生猪养殖扭亏为盈，6月头均盈利343元，7月头均盈利409元。目前生猪养殖收益大幅改善，头部企业经营状况普遍好转，资金压力明显改善。陈仁涛表示，短期现货市场供应大于需求，但经过本轮猪价下跌，前期压栏和大猪库存得到清理，有利于后市猪价。同时，从中大猪存栏和仔猪出生量来看，8—9月供给环比增量均不大，生猪价格短期继续下跌空间不大。然而，6—7月份仔猪出生环比增加3.5%、1.8%，增幅较大，将会压制年底生猪价格。下半年生猪供给基本确定，主要变量源于需求。因此，下半年重点关注需求增量。


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