生猪价格回落，养殖企业加快出栏速度

　　今年上半年，生猪价格持续上涨，养殖行业实现盈利。然而，自8月15日至8月27日，生猪期货价格出现回落，主力合约2411合约跌幅达4.97%。值得关注的是，不仅期货价格下降，一些地区的现货猪价也出现下降。8月27日全国外三元生猪均价为20.13元/公斤，较前一日有所下跌。受现货价格回落影响，截至8月27日，生猪期货2411合约报收于17880元/吨，跌幅0.02%。招商期货饲料养殖研究员马幼元表示，8月中下旬大型生猪养殖场、中小养殖户以及二次育肥企业出栏增加，而市场需求有所下降，短期内期货空头较为强势。
　　近期，生猪现货价格出现阶段性见顶迹象，养殖企业和散户利润逐步兑现，并加大出栏量，尤其是大猪出栏积极性增加。市场价格回落也导致二次育肥进场变得较为谨慎。与此同时，下游需求表现不佳，白条肉走货乏力，冻品降价出售，屠宰企业压价收购。创元期货研究员陈仁涛表示，此次期货价格的下跌主要是由现货先行下跌导致。8月11日广东猪价出现见顶逐渐回落，截至目前已经累计跌价2.4元/公斤。在南方猪价出现回落后，北方猪价也出现回落。值得关注的是，现货价格大幅下跌也带动期货盘面大幅回落。
　　南华期货农产品分析师边舒扬表示，8月15日生猪期货2411合约升至19000元/吨关口之际，2409合约盘面已经突破20000元/吨整数关口，现货价格也接近22元/公斤。在限仓规则下，多单获利止盈，同时盘面提前交易大猪出栏的担忧，导致期货下跌。从盘面来看，多头动力不足，空头目前较为强势。此外，从基本面上看，8月中下旬生猪出栏量增加，大型养殖企业加快出栏速度，猪价下跌又引起散户和二次育肥的恐慌性出栏，短期供给过剩。需求未能承接供给压力。
　　由于前期猪价上涨，居民家庭消费跟进不佳，高价抑制了居民采购积极性，消费替代现象较为普遍。一位消费者表示，相较于年初的猪肉价格，现在猪肉价格还是有点贵，要不是储备的冻猪肉吃完了，还是没有购买猪肉的打算。而且今年牛羊肉的价格也不高，会采购一部分牛羊肉来代替猪肉。7、8月份由于天气过热，属于消费淡季，消费依旧疲软，并未出现明显增加，尤其是对大猪的消费较为弱势。不过，由于当下生猪价格远超上市公司养殖成本，这些大公司按计划出栏，将利润落袋为安，二季度公司业绩亮眼，负债减轻。生猪价格是影响养殖企业利润的关键因素，今年上半年基本处于盈利阶段。
　　华中某生猪养殖户梁经理表示，近期出栏数量的确增多了一些，一是担心猪价会进一步下跌；二是前期积攒的大猪数量有点多，出掉一些可以减轻饲养压力。虽然饲料成本低可以多赚取一些利润，但经过去年困难期，现在不会盲目扩张产能了。如果接下来能把握好节奏，下半年业绩应该能好于上半年。也有业内人士表示，由于价格传递具有一些延后性，虽然当下企业仍然维持较高利润，但猪价已经出现松动。从整体来看，8月27日全国猪价仍然维持下跌态势。
　　陈仁涛表示，目前看，短期现货市场供应大于需求，不过，经过本轮猪价下跌，使得前期压栏和大猪库存得到清理，有利于后市猪价。同时，从中大猪存栏和仔猪出生量来看，8—9月供给环比增量均不大，生猪价格短期继续下跌空间不大。然而，6—7月份仔猪出生环比增加3.5%、1.8%，增幅较大，将会压制年底生猪价格。下半年生猪供给基本确定，主要变量源于需求。因此，下半年重点关注需求增量。
　　针对后期价格走势，边舒扬表示，近期价格回调后，新一轮二次育肥进入的概率较大，9月价格仍有回调上行的可能，但10月及之后产能逐渐增加，消费疲软下价格或出现拐点，生猪期货2501合约难再出现19000元/吨的高点。对于生猪上市公司来说，逢高择机做空套保符合其战略管理。场内期权的上市也丰富了投机策略，可以考虑2501合约执行价为15800的浅虚值看跌期权。
　　马幼元表示，今年上半年主要还是受去年疫情影响，整体生猪供应量偏低，但下半年供应将逐步恢复，生猪期货价格可能在9—10月见到年度高点，震荡盘整后逐步下行。对于与生猪相关的上市公司来说，建议逢高卖出套保锁定合理养殖利润。


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