供应端分析：生猪市场周期性因素与未来供应趋势

　　本轮猪周期中，能繁母猪的存栏量变化成为影响生猪供应的关键因素。2022年12月，能繁母猪存栏量达到峰值4390万头。根据农业农村部发布的数据，到了2024年6月，这一数字下降至4038万头，同比下降了259万头，降幅为6.0%。然而，与上月相比，存栏量增加了46万头，增幅为1.1%。从2024年5月开始，能繁母猪的存栏量逐渐回升，按照商品猪从能繁母猪到出栏的时间周期大约为10个月来推算，预计2025年3月开始，生猪供应将明显增加。
　　考虑到从能繁母猪到商品猪出栏过程中存在较长的时间间隔，且这一过程中可能受到疫病等不可控因素的影响，本文采用仔猪到商品猪出栏的情况来推导未来生猪的供应情况。根据钢联数据，仔猪数量自2024年3月开始上升。依据商品猪出栏滞后仔猪6个月的时间周期推算，可以预测从2024年9月起，商品猪的供应将逐步恢复正常。这一预测与市场走势相吻合，生猪市场的期货合约也呈现出Back结构，即LH2409合约相对其他合约表现更为强势，而远期合约则呈现出较弱的走势，这反映了市场对供应增加的预期。


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