生猪市场趋势分析：短期高位盘整，后期承压回落

　　根据对样本企业能繁母猪月度存量的分析，预计2024年9月至12月生猪出栏量将呈现先降后增再降的趋势。尽管如此，市场预期2025年一季度生猪价格可能会因为供应量的增加而出现疲软，这可能导致上游养殖端在2024年11月至12月期间增加出栏量。养殖成本较低，二次育肥活动仍然活跃，8月份补栏的生猪可能在9月份出栏，10月份补栏的生猪则可能在11月至12月出栏。整体来看，预计9月至10月生猪价格将保持高位盘整，而11月至12月价格可能承压下滑。
　　8月22日，全国外三元生猪出栏均价为20.28元/公斤，较前一日下跌0.24元/公斤，最低价出现在云南，为19.31元/公斤，最高价在福建，为21.90元/公斤。全国猪价延续弱势下行，社会场的销售情绪浓厚，企业出栏量有所增加，但终端市场表现平平，屠宰场继续压低采购价格，北方地区降价幅度加大，南方地区也随之调整。短期内供应量增加，但下游需求增长有限，行情依然呈现弱势震荡。
　　理论上，生猪出栏量与10个月前的能繁母猪存量呈正相关关系。根据样本企业的数据，2023年11月至2024年2月，能繁母猪月度存量环比增速分别为-1.26%、-1.52%、0.72%、-0.97%，这表明2024年9月至12月的生猪出栏量将呈现先降后增再降的趋势。
　　长江证券的最新研究报告指出，猪价呈现强势现状与疲弱预期并存的特点。综合考虑产能去化与二次育肥、压栏的影响，本轮猪价上涨主要是由供需关系推动的。本轮能繁母猪存量去化程度较2022年猪价上涨前更深入，且本轮去化的母猪群体均为高性能母猪，这意味着本轮去化可能足以支撑一轮持续时间更长、价格更高的上涨周期。
　　南华期货分析认为，市场上对于第四季度仍持乐观态度的占很大一部分比例。如果价格回调至20元/公斤以下，新一轮的二次育肥活动可能会再次启动，需要密切关注此次二次育肥在南北方的协同效应。如果南北两地能够同步行动，那么回调后的价格仍有上行的动力，但同时对于9月至10月的压力也会变得更加明显。因此，短期内回调仍可能提供买入机会。
　　综合来看，供给缺口存在，而产业预期偏弱，这可能意味着压栏、二次育肥和大规模补栏等行为将更少发生，这对猪价的持续性是有利的。历史数据显示，第四季度的屠宰量相比于第一、二、三季度增加幅度都在10%以上，需求的增加有望在第四季度进一步推高猪价。因此，预计9月至10月生猪价格将保持高位整理，而11月至12月价格则可能回落。


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