生猪市场分析：需求恢复缓慢与供给压力后移的博弈

　　### 生猪市场分析：需求恢复缓慢与供给压力后移的博弈
　　#### 行情回顾
　　近期，生猪市场需求恢复相对偏缓，下游对高价猪的承接力明显不足，屠宰企业的开工率维持低位。养殖端认价出栏情况升温，供给偏紧的情况有所缓解。现货价格小幅回落，大致在20-21元/公斤区间震荡。在供给后移担忧的影响下，盘面主力11合约出现较大回调幅度，期现贴水进一步扩大。
　　#### 生猪基本面分析
　　##### 终端高价承接不足与养殖端认价出栏增多
　　截至8月21日，生猪出栏均价20.52元/公斤，较上周环比下跌0.49元/公斤。大体重猪源认价出栏增多，标肥价差缩窄，压栏、二次育肥情绪有所减弱。随着中秋和开学的临近，旺季需求支撑下，价格回调空间有限。
　　##### 出栏节奏加快与短期供给偏紧局面缓解
　　根据农业农村部数据显示，2024年6月末全国能繁母猪存栏量4038万头，同比下降6%，环比上涨1.1%。随着生猪行业生产效率提升以及猪肉消费需求的变化，官方调整了产能调控实施方案，能繁母猪正常保有量从4100万头下调至3900万头，这意味着当前存栏基数的实际产能比预期偏大。
　　##### 开工率低位运行与冻肉去库加速
　　截至8月21日，重点屠宰企业开工率为23.55%，较上周环比下降0.05%。冷冻肉库容率19.75%，较上周环比下降1.17%。猪价走强，终端接受度一般，屠宰企业开工率低位运行。随着价格上行，冻肉近几周去库较快，需求得到拉动。
　　##### 饲料原料下跌与养殖端盈利维持较高水平
　　截至8月21日，玉米现货价格2398.71元/吨，较上周环比下跌10元/吨，豆粕现货价2951.14元/吨，较上周环比下跌20.86元/吨。饲料原料价格下跌使得养殖端的盈利空间扩大，自繁自养养殖盈利681.76元/头，外购仔猪养殖盈利493.22元/头。
　　#### 行情总结
　　需求恢复缓慢，下游对高价猪的承接力明显不足，屠宰企业的开工率维持低位。近期养殖端认价出栏情况升温，供给偏紧的情况有所缓解。随着中秋和开学的需求旺季临近，前期压栏、二次育肥的适重猪源也将集中出栏，市场担忧供给压力后移。2411合约短期内预计高位偏强震荡，建议区间18000-19500元/吨。从官方数据来看，能繁母猪存栏由降转升，按生产周期推算，明年供给存恢复预期，近强远弱格局延续，2501合约基本面偏弱看待，建议区间16000-17500元/吨。


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