生猪市场近期走势分析及未来预期

　　上周下半周二育市场开始释放一些情绪，供应端的二育肥猪压力有所缓解，加之冷鲜与冻品价差扩大，冻品出库节奏环比增加，市场上的猪肉供应量有所上升。屠宰企业收猪的难度相比之前有所减轻，但终端市场的消费并未明显改善，屠宰企业的屠宰量仍然维持在低位，且有进一步减少的趋势。因此，近期现货价格出现了高位回调，标肥价差也迅速缩小。
　　从市场调研和企业出栏数据来看，上市集团和规模化企业从6月起出现了滚动压栏的现象。由于生猪生产是批次性的，不可能持续过度压栏，因此预计8月之前压栏的压力会逐渐释放。但目前生猪价格相对较高，加上8月下旬学校开学，团餐需求将短暂性增加，天气转凉后又将进入“贴秋膘”的季节，存在再次进行二育的预期。因此，8月上市集团和规模化企业虽然会释放一些前期压栏的压力，但整体上仍会有小幅度的压栏。
　　从近期市场看涨情绪的松动来看，现货价格可能会有所调整。7月下旬以来，生猪价格维持在高位，新进场的二育较为谨慎，这波压栏的二育肥猪主要是7月上旬入场的。如果这波二育压力顺利释放，9月仍有可能出现二育需求。即使现货价格在调整后，仍可能获得支撑，市场上的生猪仍有继续压栏增重的空间。旺季价格相对安全，不会低于预期太多。但如果在短暂回调后，看涨情绪再次增强，二育供应压力无法有效释放，市场的挺价压栏情绪可能会持续，整体体重增加，进入10月的压栏准备肥猪季节，市场信心可能会更加坚定。届时，如果替代肉类的产能相对充裕，替代需求可能会增加，2022年的行情可能再度出现。
　　从期货角度看，随着二育挺价情绪的松动，现货价格可能会调整，LH2409合约可能会高位回落，临近交割时，需要关注交割月盘面的升贴水情况。LH2011合约理论上估值并不高，后期仍有上涨空间，但由于整体需求降级和市场产能逐渐恢复，压栏预期兑现部分需求旺季，因此理论上的四季度价格不会特别高。因此，如果LH2411合约能够跟随现货回调一波，进场相对安全。本周盘面呈现出近弱远强的格局，这与近期市场传言南方出现非瘟有关，但目前影响并不大，后续需要持续关注。
　　综合来看，供给面短期内将有所释放，但会增加后期的增重空间，养殖端和二育群体维持看涨情绪，但操作相对谨慎。需求面，学校开学将带来团餐需求的增加，但仍低于去年同期。冻品库存方面，近期去库节奏略有加快，冲击鲜肉市场，但中长期来说，后期有低价分割的需求。标肥价差虽反弹但依然较大，市场仍有压栏空间。养殖利润增加，远月套保锁价意愿较强。市场情绪方面，二育高价的肥猪释放情绪增加，但并未恐慌，仍有低价再度二育的情绪。


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