2024年美国大豆产量展望与市场影响分析

　　美国农业部（USDA）将于2024年8月12日公布最新的月度供需报告，该报告预计会对全球大豆市场产生重要影响。市场焦点集中在2024/2025年度美国大豆单产预估以及全球新旧作物供需情况上。基于当前的数据和预测，我们可以做出一些初步的分析。
　　### 美国大豆生长情况良好，单产预估有望上调
　　今年美国大豆的播种期和关键生长季的土壤墒情均优于往年，大豆的优良率也远高于平均水平。根据USDA的最新数据，截至7月28日，美豆优良率为67%，尽管比前一周下降了1个百分点，但依然显著高于近五年均值的62%。7月下旬，美国中西部地区虽然遭遇了一定程度的干旱，但在7月底迎来了有效降雨，缓解了干旱情况。根据历史数据，2024年美国大豆生长状况与2016年、2018年、2020年的情况相似，这三年的8月USDA供需报告相对于7月单产预估分别上调了2.2、3.1和3.4蒲式耳/英亩。因此，市场预计8月的USDA供需报告中，2024/2025年度美豆单产将上调至53-54蒲式耳/英亩。
　　### 天气因素对大豆价格的影响
　　近期芝加哥期货交易所（CBOT）大豆价格持续下跌，反映出市场对美国大豆单产向好的预期。根据预测，如果美豆单产落在52.5-53.5蒲式耳/英亩之间，对CBOT大豆价格的影响将较为中性；若高于53.5蒲式耳/英亩，则被视为利空信号；若低于52.5蒲式耳/英亩，则会被视为超预期利好。未来8-14日，美国大豆主产区的降雨量预计将保持充沛，有利于大豆生长，这将减少天气升水交易的动力。
　　### 巴西大豆产量预期
　　巴西作为全球最大的大豆出口国之一，其新作产量预计不会在8月USDA供需报告中进行调整。咨询机构Datagro公司预测，2024/2025年度巴西大豆种植面积将达到4689万公顷，较2023/2024年度增加1.5%，产量预计增加至1.67亿吨。而USDA此前已将巴西新作大豆产量上调至乐观的1.69亿吨。由于巴西大豆最快也要在9月以后开始播种，因此预计8月USDA报告不会调整巴西大豆产量预估。
　　### 国内市场大豆和豆粕供需
　　中国作为全球最大的大豆进口国，二、三季度进口大豆到港量同比增加，而需求同比下滑。这一情况导致国内大豆和豆粕库存处于历史同期较高水平。预计这种高库存状况将持续到9月底，国内豆粕现货价格在三季度预计将持续低迷。
　　### 四季度国内豆粕价格展望
　　然而，四季度国内豆粕价格有望止跌反弹。由于美国大豆升贴水报价较高，加上国内油粕价格持续下跌，中国油厂远期大豆榨利偏低，导致四季度大豆进口买船进度偏慢。预计四季度国内大豆及豆粕供应将递减，而年末国内生猪产能及存栏预期增加，这将从需求端对豆粕形成利好支撑。因此，预计国庆节前后，国内大豆及豆粕库存或将出现下降，届时国内豆粕价格有望止跌反弹。


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