豆粕库存压力山大，胀库原因与出口新策略

　　豆粕市场近期面临着前所未有的压力，国内油厂的豆粕库存已超过120万吨，与去年同期相比几乎翻倍，这是近年来罕见的高库存状态。
　　供应过剩和需求疲软是豆粕胀库的主要原因。进口大豆的稳定到港和炎热天气导致的开机率维持高位，使得豆粕供应持续增加。然而，政策层面的豆粕减量替代行动和养殖市场的不景气，使得需求端未能跟上供应的步伐。
　　农业农村部的行动方案提出，目标到2025年将饲料中豆粕的用量占比降至13%以下，这进一步抑制了豆粕的需求。同时，猪价虽有上涨，但市场对后续行情的期待不高，养殖户的增栏和补栏意愿不强，导致饲料需求下降。
　　此外，炎热天气减少了畜禽的饲料消耗，不利于豆粕的运输和储存，使得下游采购意愿降低，油厂库存压力增大，豆粕价格也因此持续下跌，部分地区价格甚至跌破3000元/吨。
　　为缓解胀库压力，我国开始寻求豆粕出口的新途径。今年前五个月，豆粕出口量已接近去年全年总量，预计后续出口将进一步增加。尽管如此，豆粕出口的增量可能仍不足以显著改善国内的供应压力，且提升出口量需要时间。
　　市场情绪的转变也对豆粕价格产生影响。去年豆粕市场的繁荣景象难以复制，长时间的低迷使得市场情绪转为悲观，贸易主体出货意愿增强，进一步压制豆粕价格。下游买家的买涨不买跌心态，使得豆粕市场短期内难有显著复苏迹象。


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