农产品 | 终端持续疲软 猪价偏弱震荡

　　油脂：供应较为充足，油脂持续震荡

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘棕榈油2409合约7634元/吨，环比下跌10元，跌幅0.13%；昨日收盘豆油2409合约7832元/吨，环比上涨6元，涨幅0.08%；昨日收盘菜油2409合约8375元/吨，环比上涨77元，涨幅0.93%。现货方面，广东地区棕榈油现货价7880元/吨，环比下跌70元，跌幅0.88%，现货基差P09+246，环比下跌60元；天津地区一级豆油现货价格7910元/吨，环比无变化，现货基差Y09+78，环比下跌6元；江苏地区四级菜油现货价格8430元/吨，环比上涨50元，涨幅0.60%，现货基差OI09+55，环比下跌27元。

　　近期市场资讯汇总：受豆粕胀库压力影响，上周油厂大豆压榨量依然处于200万吨以下。监测显示，截至6月21日一周，国内大豆压榨量194万吨，周环比回升4万吨，月环比下降7万吨，较上年同期及过去三年均值分别下降29万吨、12万吨。预计本周油厂开机维持较高水平，压榨量在200万吨左右。阿根廷豆油（7月船期）C&F价格997美元/吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油（9月船期）C&F价格967美元/吨，与上个交易日相比持平。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（7月船期）C&F价格994美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；进口菜油（9月船期）C&F价格965元/吨，与上个交易日相比下调35美元/吨。

　　昨日三大油脂价格持续震荡，国内油厂开机维持较高水平，供应较为充足，三大油脂持续震荡。豆油方面，6-8月国内大豆到港供应充足，随着大豆供应增加，油厂开机压榨高企，目前处于油粕双弱局面，但油厂挺油意向明显，目前下游偏弱，油厂有催提现象，预计近期豆油基差继续弱势，行情也偏弱震荡运行。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 风险

　　无

　　油料：大豆价格震荡，持续关注供需情况

　　大豆观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，本周豆一主力合约2409收盘价4637元/吨，环比上涨58元，涨幅1.27%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A07+83，较上周下跌58；宝清地区食用豆基差A07+83，较上周下跌58；富锦地区食用豆现货基差A07+103，较上周下跌58；尚志地区食用豆现货基差A07+83，较上周下跌58。

　　近期市场资讯汇总：6月份前三周国内主要油厂大豆压榨总量为582万吨，按照本周200万吨左右压榨量计算，预计6月份主要油厂大豆压榨总量790万吨左右，低于6月初市场预期的900万吨水平。截至2024年6月1日当季：美国大豆库存预计为9.62亿蒲。截至2024年3月1日库存为18.45亿蒲，截至2023年6月1日库存为7.96亿蒲。预计美国2024年大豆种植面积为8675.3万英亩，高于2024年3月预测的8651万英亩，高于2023年最终种植面积数据的8360万英亩。

　　期货豆一2409今日行情波动较大，呈上涨态势。现货方面，东北大豆稳中偏强，基层农户余粮已较为有限，大豆拍卖溢价成交对现货市场心态有一定的支撑。南方大豆价格稳中偏强，上货量一般，安徽、河南、江苏、山东由于干旱影响部分产区大豆尚未开始种植，或对今年大豆产量有一定影响，持续关注天气影响是否持续，后市价格依然维持震荡。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无

　　花生观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，本周收盘花生2410合约8786元/吨，环比上涨12元，涨幅0.14%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK10+114，较上周上涨88；山东临沂地区现货基差 PK10-386，较上周下降12,河北衡水地区现货基差PK10+614，较上周下降12。

　　近期市场资讯汇总：23日辽宁兴城大集上货40车左右，成交价格在4.47-4.55元/斤，偏强0.10元/斤。昌图308通货米报价4.50元/斤左右，偏强0.10元/斤；吉林产区308通货米报价4.40元/斤左右，8个筛报价4.65-4.70元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.45元/斤左右。

　　花生期货2410合约今日呈现震荡趋势。现货方面，部分干旱地区已有所缓解，持货商出货意愿增加，但市场整体需求不及预期，产区价格依然承压运行。油厂收购进入尾声，收购指标相对严格，成交价格延续弱势。部分贸易商低位补库意愿好转，但目前冷库货源相对偏多，花生价格支撑力有限。未来仍需关注河南产区天气变化对新季花生的播种以及生长影响。预计下周花生价格震荡偏弱调整。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　需求走弱

　　饲料：美豆小幅反弹，豆粕偏强震荡

　　粕类观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘豆粕2409合约3347元/吨，较前日上涨13元/吨，涨幅0.39%；菜粕2409合约2593元/吨，较前日上涨12元/吨，涨幅0.46%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3250元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差M09-97，较前日下跌3；江苏地区豆粕现货3190元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差M09-159，较前日上涨7；广东地区豆粕现货价格3230元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差M09-117，较前日上涨17。福建地区菜粕现货价格2570元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差RM09-23，较前日下跌2。

　　近期市场资讯，美国农业部周度出口销售报告显示，截至2024年6月13日当周，美国大豆净销售量64.1万吨，其中2023/24年度大豆净销售量为55.7万吨，比上周高48%，比四周均值高89%。2024/25年度净销售量8.4万吨，一周前为0.3万吨。迄今为止，2023/24年度美国大豆出口销售量4433万吨，比去年同期降低14.9%；2024/25年度美国大豆出口销售量112万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至6月19日，阿根廷2023/24年度大豆收获进度为98.3%，比一周前提高2.3%。已经收获的大豆产量为4958万吨，平均单产为3.00吨/公顷，上周是3.01吨/公顷。该交易所预测2023/24年度阿根廷大豆产量为5050万吨，和一周前持平，比上年因干旱而减产的2100万吨提高2950万吨或140%；收获面积估计为1730万公顷，比上年提高6.8%。

　　昨日豆粕期价窄幅震荡，从整体上来看，本周公布的USDA优良率报告虽然略低于市场预期，但是仍是近年来的最高水平。但是目前来说，市场关注的焦点主要在接下来公布的种植面积报告和未来的天气上，重点需要关注面积报告，如果最终确定的种植面积小于8500万英亩，则未来关键生长期时的天气问题也将发挥更大的威力。此外，当前土壤殇情的短缺情况也略有上升，后期需要持续关注。国内方面，近月船期正在逐步到港下游同步持续累库，给到了一定的供应压力。近期升贴水也略有下滑，但仍维持高位，依旧可以给到价格下方一定的支撑。后续需重点关注USDA面积报告的最终数据、北美天气的变化情况，以及国内下游的到港情况，升贴水目前仍有支撑，预计短期内豆粕价格或将震荡运行。

　　■ 策略

　　单边谨慎看涨

　　■ 风险

　　到港压力完全释放

　　玉米观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘玉米2409合约2495元/吨，较前日上涨30元/吨，涨幅1.22%；玉米淀粉2409合约2947元/吨，较前日上涨25元/吨，涨幅0.86%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2400元/吨，较前日持平，现货基差C09-95，较前日下跌30；吉林地区玉米淀粉现货价格2980元/吨，较前日持平，现货基差CS09+33，较前日下跌25。

　　近期市场资讯，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至6月19日，2023/24年度阿根廷玉米收获进度为49.3%，一周前为40.3%。已收获的玉米产量为2665万吨，一周前为2254万吨；平均单产为7.07吨/公顷,低于一周前的7.53吨/公顷。

　　昨日玉米期价窄幅震荡，国内方面，供应端，华北及黄淮地区持续高温干旱，市场对新作玉米减产的担忧情绪有所增强。华北地区新麦购销积极，玉米有效供应维持低位，企业库存消耗增多，部分企业提价促收。需求端，夏季检修来临，淀粉企业检修数量增加，开机率明显下降。饲料企业需求欠佳，对补库意向有限，需求端支撑力度有限。本周重点关注贸易商出货节奏，下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格维持震荡运行。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 风险

　　无

　　养殖：终端持续疲软，猪价偏弱震荡

　　生猪观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘生猪 2409合约17400元/吨，较前交易日下跌75元/吨，跌幅0.43%。现货方面，河南地区外三元生猪价格 17.34元/公斤，较前交易日下跌0.19元/公斤，现货基差 LH09-60，较前交易日下跌995；江苏地区外三元生猪价格 17.94元/公斤，较前交易日下跌0.55元/公斤，现货基差LH09+540，较前交易日下跌995；四川地区外三元生猪价格16.98元/公斤，较前交易日下跌0.22元/公斤，现货基差LH09-420，较前交易日下跌705。

　　近期市场资讯， 据农业农村部监测，6月24日“农产品批发价格200指数”为111.58，比上周五下降0.27个点，“菜篮子”产品批发价格指数为111.09，比上周五下降0.30个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.38元/公斤，比上周五下降0.7%；牛肉60.85元/公斤，比上周五下降0.1%；羊肉59.07元/公斤，比上周五下降0.4%；鸡蛋8.71元/公斤，比上周五下降0.3%；白条鸡17.39元/公斤，比上周五下降1.8%。

　　昨日生猪期价偏弱震荡。综合来看，目前阶段消费对于生猪价格的影响较大。生猪价格的快速上涨导致消费端对于高价承受能力不足，且消费的走弱目前已经传导至养殖端的出栏数据。未来需要关注在价格下跌之后屠宰量是否有起色，如果消费数据没有起色价格可能会继续承压。目前期限基差走强说明短期内消费和前期的二育出栏有一定压力，预计短期内生猪价格继续承压的可能性较大，但是长期价格或仍将维持偏强运行。

　　■ 策略

　　单边谨慎看涨

　　■ 风险

　　短期供应压力增加

　　鸡蛋观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘鸡蛋 2409合约3953元/500 千克，较前交易日上涨60元，涨幅1.54%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.45元/斤，较前交易日上涨0.1元/斤，现货基差 JD09-503，较前交易日上涨40；山东地区鸡蛋现货价格3.70元/斤，较前交易日上涨0.1元/斤，现货基差 JD09-253，较前交易日上涨40；河北地区鸡蛋现货价格3.52元/斤，较前交易日上涨0.11元/斤，现货基差 JD09-433，较前交易日上涨50。

　　近期市场资讯，6月24日，全国生产环节库存为1.00天，较前交易日下降0.47天，流通环节库存为1.05天，较前交易日下降0.55天。

　　昨日鸡蛋期价偏强震荡。上周现货价格大幅回落，产区出货加快，但贸易商接货意愿不强，虽有部分冷库和食品企业逢低补库，但整体规模不大，另外临近暑假，学校备货需求减弱，叠加高温高湿影响，储存难度加大，市场需求逐步减弱。综合来看，进入季节性消费淡季，短期内供大于求格局难以扭转，市场避险情绪增加，预计现货价格震荡偏弱运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 风险

　　无

　　果蔬品：苹果增产预期较强，红枣关注天气影响

　　苹果观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘苹果2410合约6873元/吨，较上周五下跌47元/吨，跌幅0.68%。现货方面，山东栖霞地区80# 商品果现货价格2.9元/斤，与上周五持平，现货基差AP10-1070，较上周五上升50；陕西洛川地区70# 苹果现货价格3.9元/斤，与上周五持平，现货基差AP10+930，较上周五上升50。

　　近期市场资讯，全国苹果市场大稳小动，山东产区客商按需拿货，好货价格维持稳定，一般及以下货源以质论价，走货速度一般;目前栖霞晚富士80#一二级片红果农好货2.6-2.8元/斤，果农货通货1.7-2.0元/斤，三四级果0.8-1.2元/斤；蓬菜80#一二级果农货2.5-3元/斤，80#通货1.7-2.0元/斤:陕西产区客商发自存货源为主，由于现阶段库存量处偏低水平，现货价格偏硬为主，但整体成交有限:目前洛川70#以上半商品主流4.0-4.2元/斤，客商货80#半商品4.5-5.2元/斤:富县70#起步客商半商品价格4.0-4.2元/斤；临猗80#以上果农货纸加膜好货价格1.5-2.0元/斤附近:静宁70#起步客商货主流价格3.5-4.2元/斤:75#起步客商货价格4.5元/斤以上，实际交投氛围偏淡。

　　昨日苹果期价小幅下跌，现货方面从早熟苹果上市情况看，今年丰收或坐实，且库存高位，预计偏弱运行。上周山东产区交易氛围一般，整体走货不快，客商按需寻货，主要发前期自存货源，价格以质论价为主，分化明显。果农货来看，客商多挑选具有性价比的货源，整体成交围绕通货及一般货源进行，好货价格偏硬运行。产区新季果套袋基本结束，整体套袋表现相对均匀同比略偏大年。上周周内陕西产区走货速度放缓，客商按需发自存货源为主。库内部分余货质量问题增加，好货愈发难寻，部分存货商出货意愿增强整体，交易量不大。产区各地套袋工作基本结束，果农后期存补袋现象，实际套袋量或好于前期。上周周内山西产区剩余货源多集中在当地大型企业及部分客商手中，通过自有渠道销售，可交易货源不多。广东三大市场整体到货较前周减少，市场到车有较为明显的回落过程，且成交随之减少，批发价格暂稳。上周周内桃子、西瓜逐渐仍占据交易主流，挤占苹果销售空间，市场苹果成交氛围转淡。预计本周苹果价格延续两极分化，好货价格稳硬运行，一般及以下质量货源稳弱调整为主。本周关注重点：产地天气情况、新季套袋情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。

　　■ 策略

　　偏弱震荡

　　■ 风险

　　全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险）

　　红枣观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘红枣2409合约11305元/吨，较上周五下跌80元/吨，跌幅0.70%。现货方面，新疆产区一级红枣报价12.74元/公斤，与上周五持平，现货基差CJ09+1440，较上周五上升80；河北一级灰枣现货价格11.4元/公斤，与上周五持平，现货基差CJ09+100，较上周五上升80。

　　近期市场资讯，本周南疆灰枣主产区温度在18℃-34℃附近，目前整体长势正常，枣农积极进行田园管理，环割进度已过半，从天气预警看近期温度将小幅上升，关注已环割枣树生理落果情况，持续关注产区天气变化。河北崔尔庄红枣交易市场到货9车，多为本地小车出货，整车到货量下降，市场价格弱稳运行，客商挑选拿货，成交一般。广东如意坊市场昨日到货3车，市场价格暂稳，参考到货A类16.00元/公斤，B类13.50-14.00元/公斤，现货三级10.60元/公斤，客商按需拿货，早市成交在1车左右。

　　红枣期价昨日小幅收跌，上周五随着红枣期权的上市，有部分机构选择平仓期货建仓期权，阶段性缓解了来自空头的压力，目前产区方面已进入盛花期，接下来对天气的变化或较敏感，关注产区天气情况是否影响坐果。红枣进入传统淡季，消费转弱，市场交投氛围清淡，刚需采购为主。现货市场货源供应宽松，成交主要以中低价货源为主，不同品质之间的红枣表现有所分化，相对来讲性价比高的更受销区青睐。客商自采未售货源有限，内地库存为近年来低位水平，库存多集中在产区及各大交割库。产地和销区博弈一直存在，上游不愿低价出售，挺价惜售心态较强，出货积极性不高，市场走货速度缓慢，下游则维持刚需采购。当前市场焦点或逐渐移至新季红枣长势方面，截止目前整体长势正常，环割工作基本过半，6 月—8月为新季生长定产关键期，持续关注产区天气变化。预计短期内现货价格或延续偏弱运行，关注产区天气变化、产区新季生长情况、市场到货及货源消化情况。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 风险

　　地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险）

　　软商品：缺乏显著驱动，板块整体波幅减小

　　棉花观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘棉花2409合约14560元/吨，较前日上涨0元/吨，涨幅0.00%。持仓量566409手，仓单数13235张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15632元/吨，较前日上涨60元/吨，现货基差 CF09+1070，较前日上涨60。全国均价15772元/吨，较前一日下跌7元/吨。现货基差 CF09+1210，较前一日下跌10。

　　近期市场资讯，美国西南棉区：上周五西得州雨后多云，气温回升，白天最高气温在27℃左右。尽管西得州仍有零星雷暴，但无明显降雨。周末西得州天气晴朗，气温高于平均水平，本周当地气温攀高，最高气温达32℃左右。南得州上周五日间最高气温达32℃，有助于含水量饱和的土壤逐步恢复干燥。但当地周末雷暴概率70%-80%，预计降雨量在25-50mm，由于当地土壤含水量已经饱和，额外的降雨会恶化棉株生长条件。据美国国家飓风中心（NHC）预测，周末有50%的概率形成新的热带低压，并从墨西哥登陆后沿西北方向行进。

　　昨日郑棉期价横盘震荡。国际方面，当前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲丰产预期较强。美棉主产区旱情较去年显著好转，新年度恢复性增产的概率较大，在当下需求支撑有限的情况下，国际供需格局转向宽松，国际棉价预计保持低位运行。国内方面，供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，今年以来我国棉花进口量同比大幅增加。新年度棉花种植面积下降幅度并不明显，前期天气变动也并未对新棉生长产生明显影响，整体维持丰产预期。需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，纺织企业开机率下滑明显，成品累库情况普遍。综合来看，近期海外宏观情绪偏悲观，基本面利空因素持续发酵，内外棉价持续探底。国内6-7月都处于传统消费淡季，在供应端缺乏利好驱动的情况下，棉价易跌难涨，短期郑棉或偏弱整理，关注当前高温干旱天气影响。8月后疆内库存或存在偏紧预期，叠加每年抢收题材的驱动，棉价可能会存在一定的反弹动能。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 风险

　　宏观及政策风险

　　白糖观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2409合约收盘价6071元/吨，环比下跌8元/吨，跌幅 0.13%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6390元/吨，较前一日持平，现货基差SR09+320，较前一日下跌10。云南昆明地区白糖现货成交价6160 元/吨，较前一日持平，现货基差SR09+90，较前一日下跌10。

　　近期市场资讯，巴西最大的港口--桑托斯港Tiplam码头的一条传送带和电力系统被火灾烧毁，导致该码头2号和3号长堤暂停糖的装运。火灾发生在周四夜间，周五早间得以控制。管理该码头的VLI公司告知客户，没有造成人员伤亡，但传送带遭到破坏导致泊位上货物装载停止。该码头电力基础设施的破坏还导致该公司暂停从火车上卸下运来的糖和其他产品。该公司并未给出码头恢复运营的时间预估。根据巴西航运机构Williams的数据，Tiplam码头预计在未来两周内将装载13艘船货，共计80万吨糖。

　　昨日白糖期价震荡收跌。国际方面，当前关注焦点在于巴西24/25榨季食糖产量，5月上半月和下半月的双周产量数据均低于预期，天气风险也在持续计价，短期对外盘起到一定支撑作用。若后期天气持续干旱，未来巴西双周产量存在下滑可能，但新榨季整体维持高产的概率仍较大。印度和泰国新榨季甘蔗种植面积预计提高，关注三季度北半球天气。国内方面，国产糖进入去库周期，5月销售进度放缓，不过当前库存水平偏低，现货相较期货仍较坚挺。新公布的5月食糖进口量仅2万吨，从当前船报来看6月进口量预计有所增加，但二季度整体进口量低于预期，短期国内供应并不宽松。不过市场预期三季度进口糖将大量到港，后市现货供应压力将逐渐增加。综合来看，24/25榨季全球食糖供应过剩的预期较强，中长期基本面依旧偏空，郑糖趋势性行情将跟随原糖。不过近期国内基本面变化有限，大跌后存在向上修复可能，短期不建议过分看空。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 风险

　　宏观、天气及政策影响

（文章来源：华泰期货）

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