原料期货 | 当前猪价启动时间仍较早 短期猪价以震荡调整为主

生猪及鸡蛋

生猪方面，上周生猪主力合约震荡偏强运行，周涨幅2.58%，收盘价15125元/吨。全国猪价14.52元/公斤。近日农业农村部出台生猪产能调控方案，宏观政策引导行业去产能化，对生猪期价产生利好效应，叠加养殖端对亏损卖猪抵触情绪较强，多地猪企试图提价，生猪在经历长时间下跌后出现企稳反弹迹象。近期二次育肥已成为价格上涨的主要因素。据悉这一波二次育肥最早是从节前开始的，二月份生猪价格降至冰点会，部分二次育肥户积极性再次提高，80-110kg体重段小标猪，成交较好，价格在6.8-7.3元/斤不等。随着全国性复工开学后，终端需求陆续恢复，且酒店、餐饮、堂食等集中消费逐步增多，需求向好的确定性逐步增强。从样本企业的开工率来看，基本接近正常时段水平，宰量逐渐恢复。目前猪价下跌空间有限，上涨空间仍需二育和需求回暖双方支撑下，或许有一定上涨空间。总体而言，当前猪价启动时间仍较早，短期猪价以震荡调整为主。

鸡蛋方面，上周鸡蛋主力合约震荡偏强运行，周涨幅2.7%,收盘价3655元/吨。鸡蛋主产区均价3.43元/斤，产区鸡蛋价格稳定为主，局部市场涨跌小幅调整，其中东北、河北、湖北局部产区价格上涨。近期新开产蛋鸡数量处于微幅增加的态势，2月份新开产蛋鸡多为2023年10月份补栏鸡苗，当期养殖单位补栏积极性尚可，因此2月份新开产数量小幅抬升。淘汰鸡方面，3月份的淘汰蛋鸡应为2022年11月份前后补栏的鸡苗，此阶段鸡苗销量小幅增多，但由于养殖单位盈利不及预期，对后世看空情绪增强，且月底清明节前老鸡会陆续淘汰。整体来看，近期鸡蛋供应面充足。当前各环节仍以处理前期库存为主，整体市场库存压力犹存。

玉米

周五夜盘玉米主力价格震荡偏弱运行，收盘价2432元/吨，收跌幅0.78%。周五美玉米主力合约震荡偏强运行，收盘价439.75美分/蒲式耳，收涨幅0.46%。3月5日Patria Agronegocios周二表示，巴西2023/2024年度大豆产量料为1.4318亿吨，同比减少7.4%。该机构预期，巴西2023/2024年度玉米总产量预计头1.1029亿吨，同比减少16.4%，其中第二季玉米产量预计为7997万吨，同比减少21.9%。另外，美国农业部（USDA)周五公布的出口销售报告显示,2月15日止当周,美国当前市场年度玉米出口销售净增82.04万吨,较之前一周减少37%,较刖四周均值减少30%。国内方面，为保障种粮农民收益、保护农民种粮积极性，国家有关部门持续释放政策信号，推动涉粮央企、地方骨干粮食企业积极入市、始终在市，缓解东北玉米节后售粮压力，畅通售粮通道，提振市场信心节后玉米市场开启以来，随着中储粮集团等央企积极入市、不断加大收购力度，也让贸易商主体信心得到扭转。

豆粕

周五隔夜豆粕承压3230元/吨，USDA3月供需报告下调巴西大豆产量100万吨至1.55亿吨，上调巴西大豆出口量300万吨至1.03亿吨，下调巴西大豆压榨75万吨至5300万吨，目前市场对巴西大豆产量仍有较大分歧，其他机构普遍预估在1.5亿吨上下。巴西大豆收割进度较快，截至3月3日，巴西大豆收割进度47.3%，快于去年同期的43.9%。随着收割压力逐步释放，巴西大豆成本支撑加强，同时，巴西大豆CNF持续上涨，对巴西大豆到港成本形成支撑。阿根廷方面，USDA3月报告对阿根廷大豆供需暂未调整，阿根廷大豆进入关键结荚期，3月份降水整体，阿根廷大豆丰产潜力较大，3月下旬阿根廷大豆将初步展开收割，全球大豆供应压力将阶段性上升。国内方面,本周油厂开机恢复，截至3月1日当周，大豆压榨量为196.1万吨，高于上周的112.78万吨，豆粕库存转升，截至3月1日当周，国内豆粕库存为67.42万吨,环比增加21.35%,同比增加5.61%，2、3月份进口大豆到港处于低位，豆粕短期供应压力不明显，但是，随着4月份南美大豆集中到港，同时豆粕消费整体表现较为疲弱，豆粕需求缺乏支撑。建议暂且观望。

菜籽类

进口菜籽到港压力增加，供应压力阶段性加大，近期国内菜籽压榨有所回升，豆菜粕价差升至高位，对菜粕消费形成提振，截至3月1日，沿海主要油厂菜粕库存为3.78万吨,环比增加68.75%,同比减少35.60%。操作上建议暂且观望。菜油方面，菜油及葵油进口仍处高位，加之菜籽压榨回升，菜油供应压力增加，菜油库存较往年处于偏高水平，截至3月1日，华东主要油厂菜油库存为31.35万吨，环比减少2.88%,同比增加71.88%。建议暂且观望。

棕榈油

周五隔夜棕榈油围绕7800元/吨震荡，2月份马棕产量季节性下降，MPOB数据显示2月1-20日马棕产量较上月同期下降4.13%，SPPOMA数据显示2月1-25日马棕产量较上月同期下降1.7%。另一方面，黑海地区葵油供应仍有压力，棕榈油出口走弱，ITS/Amspec数据分别显示2月马棕出口较上月同期下降14.0%/18.5%，但是，目前马棕处于减产期，且库存压力连续下降，对棕榈油形成支撑。国内方面，随着棕榈油到港放缓，棕榈油供应压力此前高峰明显减轻，棕榈油库存较上周下降，截至3月1日当周，国内棕榈油库存为61.815万吨，环比减少6.25%，同比减少39.92%。建议暂且观望。

豆油

当前巴西大豆收割期压力渐增，巴西天气炒作进入尾声，而阿根廷大豆产区2月中旬降水恢复，南美大豆丰产预期较强，南美大豆丰产预期使得豆油成本支撑减弱。消费方面，巴西植物油行业协会称，将于2024年三月份起将生物柴油掺混率由12%上调至14%，对巴西豆油形成支撑。但是，美国菜油进口增加，美豆油生物燃料需求放缓，美豆油消费驱动放缓。国内方面，近期棕榈油、菜油库存压力较大，油脂整体供应暂不缺乏，豆油库存小幅下降，截至3月1日当周，国内豆油库存为91.24万吨，环比减少0.07%,同比增加23.28%。建议暂且观望。

大豆

2023/24年度国产大豆应较为充足，东北大豆销售进度较为缓慢，余粮接近4.5成左右，随着天气回暖，贸易商下调收购价格，价格回落后，农户售粮积极性一般，同时大豆下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，进口大豆较国产大豆仍有价格优势，对大豆价格形成抑制，大豆维持区间震荡。

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