农产品 | 两天以后或迎来大降温 生猪或迎来需求好转

　　生猪

　　生猪：做空分为三个阶段，分别是去利润、去产量、去产能，去年春节前疫情放开生猪大跌，是去利润；从今年元旦到国庆前是去产量，低体重、压低存栏；国庆节后至今是去产能。但目前的产能去化仍不彻底，只有北方散户产能去化比较迅速，大厂还未明显去化。供给上，散户在积极抛售，但集团企业有些压栏惜售看涨，销售不积极，集团散户价差迅速扩大；需求端，最近全国天气气温较去年同期高5度，有点偏热，两天以后或迎来大降温，或迎来需求好转。生猪的大机会在明年。

　　豆粕

　　豆粕：目前市场的重点，在于北美的需求，南美的种植，巴西大豆正在经历典型的厄尔尼诺，北部偏干，南部偏湿，巴西北部下周的降水预报显示将显著增加，目前种植进度39%，略微偏慢。北美需求方面，北美的收获进度正常，榨利由于南美豆粕的缺失，美豆粕的上涨，造成榨利有所改善，国内需求尚可；出口方面，中国生猪去产能，大豆出口可能偏弱。

　　苹果

　　苹果：根据钢联数据，本周入库823万吨，去年同期759万吨，库存多余去年，仍在入库进行中；本周山东产区苹果货源呈现减少趋势，山东产区苹果产新收储进入后期，统货主流收购价格呈现下滑趋势；陕西产区苹果近期成交比较少，好货基本结束，剩余货源多数质量明显不及之前，客商继续收购的意愿降低，价格下滑比较明显，后期货源果农入库积极性也不高；批发市场到货量较多，但是市场出货速度平缓，好货比较少，成交价格维持稳定，差货行情一般，主流价格呈现下滑趋势；目前入库超预期，相对价格高，替代品量大，仍偏空看待，关注入库进度和交割情况。

　　红枣

　　红枣：阿克苏地区灰枣陆续下树，通货价格参考6.80-7.50元/公斤，保持稳定；阿拉尔地区主流价格参考7.80-8.20元/公斤，成交区间下沿上移0.30元/公斤；喀什地区通货价格8.50元/公斤，麦盖提地区指导价参考8.50-8.80元/公斤，价格上移0.20-0.30元/公斤；河北崔尔庄市场价格趋稳，新货到量渐增，品质仍较一般；河南地区价格暂稳，客商自有库存较少，下游按需采购为主；广东市场到货1车，市场购销较清淡，下游拿货积极性一般；目前客商陆续到达新疆，处于产量的验证期，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。

　　纸浆

　　纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差750元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅增加，四大白纸产量和库存环比小幅增加，四大白纸表现环比小幅下降；节后国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，回调后逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。

　　白糖

　　国内现货价格止跌企稳，甜菜糖厂全面开榨，云南已出现首家开榨糖厂。本周我们继续维持之前的判断，新糖开榨糖价上方承压，以印度减产发酵前盘面价格6650-6700，为较强支撑位，推荐在区间内进行短线交易。后续关注抛储情况、国内新糖报价、印度出口政策和国际原油价格。

　　棉花

　　棉花

　　供应端：USDA10月对于2023/24年度全球产量上调4.6万吨至2451.7万吨， 其中巴西调增产量16.5万吨，至317万吨，美国继续下调产量预估值6.8万吨截止10月29号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为49%；去年同期水平为54%，较去年同期慢约5个百分点；环比上周上升8个百分点，比近五年同期平均水平高2个百分点。美棉收割进度放缓。

　　需求端：10月usda对23/24年度全球棉花预期为2521万吨，环比调减1.9万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截至10月19日当周，2023/24美陆地棉周度签约4.22万吨，环比升160.91%，较前四周均值升81.89%，其中中国2.24万吨，越南0.52万吨。2023/24美陆地棉周出口装运2.22万吨，环比降10.82%，较前四周均值降24.91%，其中中国0.41万吨，越南0.63万吨。

　　收花价持稳再7.2-7.5元之间，交售博弈还在继续。现货市场价格企稳在17000左右，但成交一般，消费差叠加棉纱堰塞湖库存形成的负反馈是空头最大的武器，基差依旧位于1500元左右的高位。抛储成交价下跌72元至16251元左右，不过成交继续维持12%的低位，观望情绪浓厚。

　　油脂油料

　　供应端：

　　MPOB显示马来9月产量环比上升4.33%至182.94万吨，出口环比下降2.11%，为119.61万吨，受此影响库存环比上9.60%升至231.36万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。

　　GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。

　　美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。

　　需求端：

　　印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，7月数据显示美国用于生产生柴的豆油为57.74万吨，生柴生产消费菜油为13.43万吨，继续高于历年同期。

　　印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。

　　宏观：

　　欧洲数据持续偏弱，中美关系有边际缓解的趋势，欧美均暂停加息，海外宏观偏多但存在明显风险因素。

　　国内终端消费数据显示尚佳，万亿发债通过对市场释放明显利好信号，国内宏观看多。

　　策略：

　　宏观方面目前扰动加剧，整体来看国内将主导一轮反弹行情。

（文章来源：混沌天成期货）

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