来源：澎湃新闻
春节前后，猪肉价格的波动牵动大家的心。1月16日，猪价跌至低谷后触底反弹，一直上涨到了1月23日，最高涨至16.55元/公斤。但最近几天，除了山东、广东、广西、河北、黑龙江、辽宁和西南地区猪价继续上涨之外，华中、华东大部分加上吉林、海南和山西的猪价都开始下降。
春节消费旺季，猪价一度冲高
据统计，自春节假期开始至1月26日，猪价共计2涨3跌，保持“震荡”走势。1月26日，全国生猪（品种：外三元）均价为14.18元/公斤，猪价较前一日下跌0.17元/公斤。而分地域看，在国内市场，华中华北的猪价呈现明显下跌态势，但在低价区黑吉辽以及内蒙地区，报价有窄幅上涨的表现。从一周均价来看，本周生猪均价15.9元/公斤，与上周15.06元/公斤的均价相比，上涨5.6%。
近期的猪肉和生猪价格。制表澎湃新闻
本周的1月24日，国家统计局发布2023年1月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，全国生猪（外三元）的价格为14.6元/公斤，与1月上旬相比每公斤下降0.4元，下跌幅度为2.7%。
全国生猪（外三元）市场价格。数据来源：国家统计局、wind
分析师：本轮猪周期更贴近正常的周期
去年8月10日，央行在2022年第二季度中国货币政策执行报告专栏中指出，2022年4月份国内猪肉价格下行至阶段低点，距离上一轮周期的起点（2018年5月前后）已有四年左右时间。4月下旬以来猪肉价格趋于上行，尤其是6月下半月后涨价加快、上行曲线斜率变陡，平均批发价在6月16日至7月15日的一个月时间内涨价逾40%，意味着新一轮“猪周期”已经开启。
根据国家统计局的数据，全国生猪（外三元）市场价从2022年3月下旬开启上涨，3月中旬为11.9元/公斤，上涨到7月中旬的22.6元/公斤，接着迎来一个月的反复。8月下旬开始，又呈现上涨走势，从8月中旬的21.4元/公斤，上涨到10月中旬的27.7元/公斤。此后，便一路下跌，一直跌至2023年1月中旬的14.6元/公斤。从“旬”这一时间单位看，全国生猪（外三元）市场价已经连续下跌3个月。此前农业农村部在1月18日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，受新冠疫情影响，餐饮和集团消费尚未完全恢复，猪肉消费出现“旺季不旺”的现象。
对此，广发证券农业首席分析师王乾分析道，由于中国人的腌腊习惯，通常猪价在春节前会呈现季节性上行走势。这个规律也越来越多地为从业者所掌握，还诞生了在需求淡旺季之间平抑供需矛盾的群体。如在2022年10月份猪价较快上行背后的动力，除了供需因素，还包括当时行业中有较多投机需求，即业内所谓“二次育肥”群体的入场。
王乾进一步指出，这些群体会在淡季将一些本该进入消费渠道的生猪留下来继续育肥，旨在于春节前的旺季获得更高价格。但当这种现象或者比例增加到一定程度，却可能会加剧旺季的供给压力，导致出现旺季不旺的情况。另外，2022年还有特殊之处，即疫情政策进一步优化后，很多地方经历了第一波感染高峰，其间消费在很大程度上受到了影响。所以，供需两个维度导致2023年春节前猪价不仅旺季不旺，甚至跌幅非常大。
复盘2022年猪价，王乾指出，二季度后猪价开始上行，背后既有季节性上行的动力，也有2021年下半年以及2022年上半年持续产能去化对新一轮周期的推动。“整个二季度，包括三季度10月份、11月份，猪价整体还是偏强走势。直到12月份中下旬开始，出现了春节前旺季不旺的走势。”
与过去几轮周期相比，王乾认为本轮猪周期非常不一样。过去两年，猪周期的典型特征是猪价非常高、猪价在高位运行的时间非常长。其背后有一些宏观变量在起作用：2015年至2017年，在环保的驱动下诞生了一轮比较长周期的高景气；2018年至2020年，在非洲猪瘟疫情的推动下，则诞生了有史以来最高级别的超级景气。“过去两轮猪周期，还是典型的由外部冲击造成的超级景气。”
对于本轮w猪周期，王乾认为相对来说没有明显的外部冲击，更多回归到猪周期本身的规律。所以，其产能去化的幅度、时间，相对前两轮不可同日而语。从2021年下半年到2022年一季度，去产能的时间跨度相对较短，累积的产能去化幅度也相对偏小。
具体而言，王乾指出，此轮猪周期高位运行的时间偏短，主要因为产能去化、去化在低位持续的时间比较短。相对过去两轮周期而言，可以将这一轮猪周期定义为偏弱的周期，但某种程度上它更贴近正常的周期，更多是季节性规律在起作用。另外，因为二次育肥群体的介入，2022年猪价的运行呈现出“淡季不淡、旺季不旺”的特征。“跟过去两轮猪周期存在供应硬缺口所表现出来的超级景气特征，还是有非常明显的不同。”
有别于市场大众的观点，山西证券认为，2022年3-10月的猪价上涨更多是“后非瘟”时期的一次反弹，而非真正意义的周期反转。只是“非洲猪瘟”高盈利期带来的资本流入和出于赌行情的“二次育肥”等产业投机行为，使得生猪出栏供给在时间上出现错配，从而导致本轮反弹比过往幅度更大和年底“旺季不旺”等反常现象。而作为周期是否反转的关键决定因素，母猪过剩产能并没有完成彻底去化。2006年-2020年的前三轮周期底部出现2-3个“亏损底”。展望2023年，本轮 大周期或迎来第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”将更为关键，且更有可能成为新一轮周期的起点。（综合天目新闻、澎湃新闻）
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