农产品 | 鸡蛋空单逐步止盈

　　豆粕

　　等待反弹抛空

　　美豆周一因美国马丁·路德·金纪念日假期休市。国内方面，2023年12月份中国大豆进口量为982.3万吨，环比增长24.0%，同比减少6.9%。2023年中国全年大豆进口量为9941万。港口大豆库存周比小幅回升处于近6年同期中高水平，油厂豆粕库存回升处于近8年同期第4高水平。生猪养殖亏损扩大处于近8年同期次高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄处于8年同期中间水平。农业农村部消息，11月能繁母猪存栏量4158万头，环比下降1.2%，同比下降5.24%，为4100万头正常保有量的101.4%。考虑到生产效率提升明显等因素，目前生猪产能仍略高于合理水平。按照当前调减速度测算，2024年一季度生猪产能将回到正常水平。饲用豆粕减量替代行动带来成效，今年前11个月，全国工业饲料总产量28690万吨，同比增长4.0%，但饲料企业豆粕消耗量比上年同期减少444万吨，同比下降11%。预计全年养殖业饲料消耗量4.76亿吨，在豆粕价格低于去年的情况下，饲用豆粕占比下降1.5个百分点，大豆饲用需求减少910万吨。现货方面，连云港3620，跌80。

　　策略方面：建议豆粕等待反弹抛空。

　　油脂

　　等待反弹抛空

　　美豆油休市。马棕周一下滑，并止住连续七个交易日上涨走势，受主要目的地需求担忧打压，尽管产量减少限制跌幅。印度国内食用油库存（包括流通渠道的库存）为289.7万吨，创下至少一年来的最低库存，较去年同期减少3.47%，为同期次高水平。国内方面，豆油库存周比降2.3%，棕榈油库存周比降2.7%，菜油库存周比降0.8%，豆油、棕榈油、菜油均小幅去库，三者库存均处于近6年同期次高水平。根据国家统计局发布数据，11月全国餐饮收入5580亿元，同比增长25.8%，环比增长16%，1-11月，全国餐饮收入47485亿元，增长19.4%。现货方面，广东棕榈油7330，涨50，张家港一级豆油8230，涨40，广西菜油7910，涨70。

　　策略方面:建议油脂等待反弹抛空。

　　棉花

　　回调之后做多

　　上一日，国内棉花弱势震荡下跌，当前处于季节性备货尾声，部分纺织厂补库已经结束；隔夜外盘棉花假期休市停盘。

　　USDA公布的1月月度供需报告显示，全球棉花消费量下降，全球期末库存预估增加。

　　美国农业部在1月全球农业供需预估(WASDE) 报告中，将美国2023/24年度棉花产量预估下调342000包，至1243万包。美国2023/24年度棉花期末库存预估调200包，至290万包。

　　美国农业部在报告中产量预估为1.1318亿包，高于12月预估的1.1292亿包；下调全球2023/24年度棉花消费量预估130万包，上调全球棉花期未库存预估200万包，因最大消费国中国的产量预估上调50万包。

　　美国农业部出口销售报告显示，截至1月4日的一周内，陆地棉出口装船为22.81万包，较之前一周增加7%，较此前四周均值增加12%，其中，向中国大陆出门装船14.2万包。

　　从国内来看，本年度轧花厂机采棉平均收购成本约7.5元/公斤，对应棉花成本16700-17000元/吨左右，其中年棉花最低收购成本在16000元/吨左右。

　　近期产业层棉纱持续去库，纱线有所反弹，春节前下游备货采购以及短期订单生产刚需等陆续采购，有利于郑棉保持相对较强。

　　综合来看，USDA报告偏中性偏空，外棉短期缺乏较大的驱动。国内从产业链来看，短期春节前下游备货采购和棉纱去库导致盘面偏强运行。

　　策略方面：等回调之后做多。

　　白糖

　　卖出看涨期权

　　上一日，国内郑糖震荡运行；隔夜外盘原糖假期休市停盘。

　　行业组织Unica公布的数据显示，巴西中南部地区12月下半月的糖产量同比增长35%，因受干燥天气影响，压榨厂延长压榨时间，目前剩下的甘蔗已没有太多。

　　咨询机构StoneX预计巴西中南部地区2024/25年度糖产量预计达到创纪录的4320万吨，较上年增长3.3%。

　　泰国糖及甘蔗委员会办公室称，泰国在2023/24生产年度预期将生产800-850万吨糖，较上年下滑约25%。

　　根据印度全国糖厂合作有限公司(NFCSF)的数据，截至2023年12月31日，该国511家糖厂开榨，同比减少3家，已压榨甘蔗1.22亿吨，去年同期为1.3亿吨，产糖1121万吨，去年同期为1213.5万吨。

　　从国内来看，中国糖业协会最新公布，截至12月底，2023/24年制糖期甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨。

　　中国海关总署数据显示，中国11月食糖进口量为44万吨，同比下滑40.3%。1至11月累计进口量为348万吨，同比减少26.9%。

　　综合来看，春节前消费旺季备货仍然支撑现货和期货价格，关注主产国产量情况。

　　策略方面： 卖出看涨期权。

　　苹果

　　逢低做多

　　上一日，国内苹果期价小幅回落。据Mysteel农产品数据显示，截至2024年1月10日，全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，库存量较上上周较上周减少16.68(周环比+4.94)万吨,走货较上上周继续加快，但仍不及去年同期（农历年高于往年）。

　　目前春节备货继续进行，西部拿货客商略有增加，果农出货心态积极，果农货价格略有松动。山东栖霞晚富士80#一二级片红果4.0-4.2元/斤。陕西洛川产区走70#以上统货2.9-3.3元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤，库内高次1.5-2.3元/斤，看货定价。

　　综合来看，考虑到短期进入春节备货，但最新周度去库速度不及去年，关注后1月中下旬去库速度，若去库提速建议关注短期逢低做多的机会。

　　策略方面：逢低做多。

　　生猪

　　空单择机止盈

　　昨日，全国生猪价格全国均价为13.59元/公斤，较前日上涨0.15。北方市场价格有稳有涨，部分地区散户供应量偏低，养殖端存惜售情绪，屠企宰量小幅上行，短期内供需制衡，预计北方行情震荡调整为主。南方市场猪价全面拉涨，迫于前期猪价持续低价运行，养殖端惜售情绪加重，涨价意愿增强，部分市场杀年猪情况陆续启动，消费市场略有支撑，预计短期内猪价仍有走高预期。

　　涌益咨询数据显示，1月集团计划出栏量下降8.3%，农业农村部监测，2023年11月，全国能繁母猪存栏4158万头，环比下降1.24%。上周样本企业出栏体重为122.8kg,同比降低1.29%，出栏均重开始下滑。冻品库存环比下跌0.23%，同比增加5.97%，华储网发布1月16日继续轮储3万吨的通知，随着国储低价冻肉轮出，冻品面临较大压力。

　　上一交易日，主力合约上涨2.40%至13845元/吨，基差155元/吨。

　　整体来看，逐步临近春节，月底或开启年货节囤货。北方前期出栏透支，但南方春节前出栏积极，短期来看供应不缺。集团出栏节奏是年前行情的关键，随着养殖端挺价情绪出现与年货节囤货临近。建议前期空单择机止盈。

　　策略方面：建议空单择机止盈。

　　鸡蛋

　　空单逐步止盈

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.87元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为4.36元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.73元，同比偏低14.06%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.38元，养殖利润约0.36元/斤，同比偏低0.33元/斤。中储粮集团公司1月11日公告，将于近日在东北等主产区增加国产玉米收储规模，玉米价格盘面抬升，低迷情绪好转，带动鸡蛋盘面短暂反弹。

　　12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.10亿只，环比增长0.25%，同比实现增长2.63%。存栏量处于近三年最高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，1月鸡蛋供应继续正常增长，增长幅度走阔趋势。

　　上一交易日，主力合约下跌0.15%至3351元/半吨，基差749。

　　整体来看，鸡蛋供应或继续增加，目前蛋鸡存栏水平逐步恢复，饲料成本持续下降对蛋价支撑下滑；淡季鸡蛋在供应增长背景下承压力度加大。中长期增产趋势延续，但盘面价格已反应供给压力与成本走弱预期，03合约对应已落到现金流成本附近，建议空单逐步止盈。

　　策略方面：建议空单逐步止盈。

　　玉米

　　逢高试空

　　USDA本月将2023/24年度美国玉米产量预期上调1.08亿蒲，达到创纪录的153亿蒲。截止12日当周，国内售粮进度达44%，同比持平，售粮进度处于近年居中水平。上一交易日，北港新粮2360-2380元/吨，平舱价2390-2410元/吨，较前日下跌10元每吨，南港玉米成交价2520-2540元/吨，较前日下跌20元每吨。国内主产区中储粮收储消息对基层售粮情绪影响不大，在收购数量和价格等后续消息进一步明确之前，市场观望情绪偏浓，短时内玉米价格并不具备持续上涨的动力。北方港口集港数据降低，贸易商收购以发运为主，建库需求低迷。南方港口大麦、进口玉米等替代品补充，内贸玉米采购不积极，以合同交货为主，贸易商报价心态趋弱。国内玉米现货价格基本稳定，局部小幅下跌。

　　上一交易日，主力合约下跌0.21%，夜盘上涨0.08%至2391元/吨，基差16。

　　整体来看，主产区玉米上市开始春节前集中出货，丰产预期下，贸易商收购潮粮谨慎，中储粮增收消息使得价格企稳。养殖下游消耗低价进口谷物为主；深加工需求增幅受限。北港库存依旧处于偏低水平，南港累库且需求释放谨慎。中储粮增储规模与时间尚未确定，节前若惜售待涨情绪增加，则继续供应压力后置，建议逢高试空，注意仓位管理。

　　策略方面：建议逢高试空。

（文章来源：西南期货）

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