麦价仍有下行压力 饲用替代需求可期

终端需求疲软，加之下游市场产品行情弱势下行，加剧面粉企业之间的竞争，供需格局宽松施压国内麦价走势，小麦与玉米之间的价差缩小。预计后期国内麦价仍面临下行压力，小麦饲用替代需求可期。

成本高企需求疲软

面粉企业竞争加剧

成本高企叠加需求疲软，加剧面粉加工企业经营压力，下游面粉及麸皮市场表现不给力，面粉企业之间市场竞争激烈，生存压力加大。据监测，截至3月中旬，国内面粉企业整体开工率为27.6%。国家发展改革委价格监测数据显示，截至3月中旬，全国36个大中城市集贸市场和超市富强粉平均零售价格2.91元/500克，标准粉平均零售价格2.60元/500克。

截至3月中旬，江苏徐州面粉企业前路粉出厂价3560元/吨，麸皮出厂价2330元/吨；安徽临泉面粉企业30粉出厂价3420元/吨，麸皮出厂价2380元/吨；河南项城面粉企业30粉出厂价3400元/吨，麸皮出厂价2380元/吨；河北定州面粉企业30～40粉出厂价3520元/吨，麸皮出厂价2360元/吨；山东德州面粉企业30粉出厂价3520元/吨，麸皮出厂价2320元/吨。

市场供给压力凸显

麦价反弹“昙花一现”

当前，国内流通市场粮源供给较为充裕，麦价在短时间小幅走高后再次转弱，持粮主体库存小麦市场销售积极性较高，但销售压力较大。因粮源供给总量充足、麦价下跌预期较强以及终端需求疲软，面粉加工企业库存粮源保持低位水平，且小麦市场采购数量及成本控制较为严格。从近期国内产销区粮源交易情况来看，各类粮源交易数量较多，且成交价不断刷新低位，区域间及品质间成交价格分化。

3月13日，中储粮河南分公司投放8.3028万吨2017年、2018年、2019年产小麦，实际成交4.5931万吨，底价3080～3110元/吨，成交价3080～3110元/吨。

3月14日，安徽合肥市发展和改革委员会销售1.4197万吨2020年产小麦，全部成交，底价2940元/吨，成交价2940～2990元/吨。

3月14日，中储粮北京分公司竞价销售9.6255万吨2016年至2021年产小麦，实际成交3.3006万吨。其中，承德、三河地区底价3080元/吨，邢台、顺义、东丽、故城地区底价3100元/吨，霸州、石家庄、邯郸、新乐、保定地区底价3110元/吨，大名地区底价3120～3130元/吨，沧州地区底价3085～3090元/吨，武清地区底价3080～3100元/吨。

3月16日，2023年北京市储备粮油第三次竞价交易会销售3.0151万吨2018年产小麦，实际成交1.3848万吨，底价3060元/吨，成交价3060元/吨。

3月16日，广东佛山市食品物资集团有限公司销售5261吨2020年入库美国硬红冬小麦（HRW），全部成交，底价3080元/吨（散装、仓库车板交货），成交价3080元/吨；采购1.644万吨2022/2023年度美国软质白麦，全部成交，底价3300元/吨（散装、仓库车板交货），成交价3190～3200元/吨。

3月15日，国家政策小麦投放数量14.1256万吨，实际成交13.6815万吨，成交均价2799元/吨，周环比上涨4元/吨，最高成交价2940元/吨，下跌60元/吨，创下自1月11日以来的新低。其中，最低收购价小麦投放量10.0547万吨，全部成交，成交均价2861元/吨，周环比下跌34元/吨。

截至3月中下旬，江苏徐州面粉企业普麦净粮进厂价在3130元/吨左右，安徽亳州3090～3110元/吨，河南周口3090～3100元/吨，河北大名3110元/吨左右，山东禹城3080元/吨左右。

玉米期现价格走低

生猪养殖持续亏损

截至3月17日，全国瘦肉型猪出栏均价15.04元/公斤，较月初下跌0.56元/公斤，跌幅3.59%。Wind数据显示，截至3月17日当周，自繁自养生猪养殖亏损255.15元/头，外购仔猪养殖亏损478.79元/头。

3月16日，中储粮辽宁分公司举行玉米竞价销售，计划投放1.5255万吨，实际成交6200吨，其中阜新地区底价2770元/吨，成交价2775～2790元/吨；葫芦岛地区底价2800元/吨，全部流拍。

3月17日，河北张家口国家粮食储备有限公司购销双向交易会，以采竞销，销售5000吨2017年产一等玉米，全部成交，底价2740元/吨，成交价2740～2745元/吨；采购5000吨2022年产二等玉米，底价2780元/吨。

3月中旬，辽宁锦州港15%水分玉米平舱价2830～2840元/吨，广东蛇口港散粮成交价2940～2950元/吨。

制粉需求稳中趋降

小麦仍需饲用转化

由于2022年国内小麦产量刷新历史高位，且小麦饲用替代需求量处于低位，小麦年度产量明显大于需求量，结转库存数量增加，麦市供需处于宽松格局，国家政策小麦库存数量呈现下降态势，但市场粮源数量较往年明显提高。

国内人口增速下降，叠加人均口粮消费量下降，近年制粉需求量处于稳中下降趋势，在生产端没有较大不利因素影响的情况下，麦市供需格局的改变仍需一定比例的小麦转化为饲用需求，小麦与玉米之间的关联度明显提高。

随着天气逐步升温，面粉消费步入传统淡季，需求难有明显改观，将很大程度上制约面粉企业整体开工率，在国内麦价高位运行于政策价之上的情况下，供需格局宽松仍将施压麦价走势，麦价重心仍将下降，小麦与玉米之间的价差将进一步缩小，小麦饲用替代需求可期。

质量和价格成为持粮主体库存小麦赢取市场订单的关键，建议持粮主体把握库存粮源市场销售时间窗口，避免更大的亏损。后期密切关注主产区新季小麦产情、玉米市场行情走势以及国家政策小麦投放动态。

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