“仔猪涨超50%”！猪周期拐点渐行渐近

进入5月中旬以来，全国生猪价格持续上行。

据Wind数据显示，截至5月28日，全国生猪平均价格17.52元/公斤，相比4月末涨超17%，并创下2023年8月以来的新高。

相关上市公司股价也早已先行一步，截至5月29日，Wind猪产业指数5月上涨6.24%，行业头部公司如牧原股份、温氏股份、新希望、神农集团等股价均有10%以上的涨幅。机构分析认为，目前，市场逻辑已从产能去化转向猪价反转，猪周期拐点渐近。

仔猪涨超50%

当前，随着猪价上涨，仔猪也成了“抢手货”。

“多亏在今年4月初完成了生猪补栏，要不然养殖成本就太高了。”河南省南乐县韩张镇生猪养殖户马占如介绍，当时他补栏15斤左右的仔猪价格为450元/头，现在涨至720元/头，涨超50%。

马占如表示，已将生猪存栏量补充至300头，按照当前国内生猪出栏量及猪肉价格上涨的趋势来推算，今年年底的生猪价格会上涨不少，养殖利润较为可观。

“生猪出栏价短期内大幅上涨，加上玉米、豆粕、小麦价格不断走跌，现在有不少散养户开始积极补栏，但我还要等等。因为当前仔猪价格太高，补栏后如果生猪病害防控不好导致成活率低，那么即便后期生猪出栏价高也会亏损。另外，前两年养猪、养牛亏损较多，现在还不敢大胆去补栏。”河南泌阳县双庙乡生猪养殖户刘建业表示，他家的猪圈、牛棚依然空荡荡，正在考虑是否要补栏。

中财期货生猪研究员周鑫表示，5月以来，国内生猪期现货价格均持续上行， 生猪出栏价从5月初的7.5元/斤涨至9.25元/斤，短期内涨幅比较大。

“导致生猪价格上行的主要因素有两点：一是自去年下半年开始，能繁母猪存栏量连续下降，使得当前生猪市场供给逐渐减少，未来的供给预期也大概率偏紧。二是在生猪出栏价持续反弹的过程中，生猪育肥增重利润凸显，为养殖环节二育和压栏增添了动力。不过，从相关机构公布的数据来看，当前无论是生猪出栏量和宰后均重都处在近年来的偏高水平，预计会对三季度出栏量形成一定压力，从而压制生猪出栏价格。”周鑫称。

“目前，在全国生猪出栏均价上破9元/斤后，市场对后期猪价的预期也越来越乐观，养殖环节的补栏积极性开始不断增强，仔猪价格获得了更强的上行动力，如全国多地15斤左右的仔猪价格突破了700元/头。”周鑫说，由于猪价涨幅较大，5月中下旬以来国内生猪养殖业终于摆脱了全行业亏损的困境，并转为全行业盈利。据了解，当前部分产区自繁自养生猪养殖利润已超过200元/头。不过，由于生猪出栏及猪肉零售价格上行幅度较大，替代产品如牛、羊、鱼及禽类的价格优势开始显现，生猪养殖行业还是面临较大的价格波动风险。

猪周期拐点渐近

我国生猪市场存在明显周期性，生猪供应波动是影响生猪价格的主要因素。

自2021年以来，猪价持续下行，因价格长期低迷，生猪养殖行业全面亏损，并处于不断去产能阶段。自 2021年7月起，能繁母猪存栏开启持续的环比下行趋势，并逐步加速。据农业农村部于2021年发布的《生猪产能调控实施方案（暂行）》，建议全国能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3690万头。能繁母猪存栏量4100万头及以下被视为生猪供应紧平衡的一个指标。

2021年7月至2022年4月，根据农业部、统计局等数据来看，我国能繁母猪存栏去化约8.5%。2024年4月末，我国能繁母猪存栏量为3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%，为3900万头正常保有量的102.2%，处于产能调控的绿色区域，相比于上一个高点4390万头（2022年12月末）去化约9.2%（404万头），已连续5个季度回调。

中信建投分析表示，从历史复盘来看，每轮能繁去化幅度均在8%以上，8%-10%的去化足以支撑新的一轮涨价行情。官方数据口径下，2018年四季度到2019年三季度，受非瘟疫情影响，能繁母猪快速去化，累计降幅超35%；2021年三季度到2022年一季末，能繁母猪累计降幅约8.5%；2022年12月到2024年3月，能繁母猪累计降幅9.1%。

2024年3月份以来，低迷了许久的猪价迎来“淡季不淡”行情，压栏二育滚动入场趋势强化，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年，开源证券认为，猪周期反转逻辑逐月强化。其分析称，行业资金压力仍大，叠加生产节奏影响，当前能繁不具备大幅增产基础，支撑周期持续性，且表示，“本轮去化足以支撑大级别周期反转。”

近期，在猪价看涨情绪驱动下，行业内二次育肥积极性整体有所提升，生猪再次进入累重阶段，目前全国生猪出栏均重为125.45公斤/头；然而在最近二次育肥强度边际减弱的背景下，生猪价格依旧稳涨，国金证券认为，“说明涨价的主要动力源自供给缺口的传导，二次育肥的强弱起到边际加强猪价上涨的作用，猪价有望趋势性上涨。”

文章来源：中国畜牧业