TOP20猪企全年能繁母猪仅下降5万头，下半年行情如何？

📢能繁母猪或现连续十二个月去化

当亏损成为了生猪养殖的主基调，产能去化也就随之而来。据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，12月规模场能繁母猪存栏量为484.82万头，环比减少2.02%，同比减少5.45%。全年来看，2023年1月能繁511.98万头，12月较1月能繁减少5.30%。

具体来看，其中华北、华中地区环比减幅扩大，其他地区或减幅收窄、或由（稳）减转增。12月各地猪病影响延续，虽影响力有所减弱，但华中、华北及东北多地仍受猪病影响较大，能繁母猪被动去化量环比增加；且猪企年底资金回笼压力较大，部分地区养户存在主动去产能、加大出栏量套现，以弥补资金空缺情况，故12月能繁母猪存栏量环比降幅较大。

另据涌益资讯监测数据显示，23年12月全国能繁母猪存栏量环比下降0.7%，同比下降约10%。

事实上，若以两家机构12月数据测算，这已经是能繁母猪的连续十二个月去化，据农业农村部此前监测数据，11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头，环比下降1.2%，为4100万头正常保有量的101.4%，已连续11个月回调。

上海钢联生猪分析师告诉财联社记者，“2023年能繁数量整体呈下滑态势，上半年去化缓慢，下半年进程加快。主要原因还是市场生猪供应充足，猪价持续低迷，养殖端亏损较为严重，资金较为紧张，能繁出现主动去化现象。此外，部分地区因猪病等原因，10月到12月出现能繁被动去化现象。”

另有业内人士向记者透露，“下半年开始能繁去化逐渐加速，主要还是亏损的延长和加剧导致的，周期的反转一直没有看到明显的希望，尤其是部分区域当时还受到疫病的影响。”

📢头部猪企能繁数据不减反增

虽然产能连续去化十二个月，但相关大型猪企能繁数据却变动幅度不大，财联社记者注意到，排名前二十的猪企2023年初为896.3万头，年末为891.13万头，仅下降约5万头，其中牧原股份、温氏股份、双胞胎和德康集团等企业能繁数据甚至不降反升。

生猪行情低迷，下游养殖端亏损加剧，能繁母猪或将连续十二个月回调。不过，记者注意到，虽然整体产能处于去化阶段，但大型集团猪企能繁数据年末仍保持高位，排名前二十的猪企全年总体减少仅5万头，其中头部上市猪企牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）能繁数据甚至不减反增。

分析人士向记者透露，2023年长期的亏损下，养殖端资金较为紧张，叠加10月-12月的疫病情况，导致能繁出现主动与被动去化现象，但大型猪企由于资金的优势以及对后市反转的预期，去化进程缓慢。另有上市猪企人士告诉记者。“公司目前的资金准备充足，防疫手段也有较大进步，能繁母猪还将继续保持在较为稳定的区间。”

📢下半年迎来行情反转？

能繁数据一直是生猪行情判断的风向指标，连续十二个月去化过后，今年下半年行情是否会迎来反转呢？

在潘婷婷看来，“从能繁数据来看，2024年下半年猪价整体高于上半年。供给端2023年4-6月份母猪虽小幅去化，但去化幅度有限，供给无明显利好；需求端处于季节性淡季，消费暂无利好，预计2024年2-3月份处于生猪现货价格相对低位阶段。2024年7-8月商品猪出栏对应2023年9-11月能繁母猪变化，据钢联数据显示，9-11月处于2023年母猪去化较大月份，预计此阶段受供给端主导价格出现全年高点。”

前述上市猪企人士则表示，“由于生猪供应充足，我们认为一季度猪价可能还会继续低迷，这样的背景下就有可能会驱动能繁母猪的继续去化。另外，到了今年第二季度，周期底部有可能迎来拐点。”

需要注意的是，从历史经验来看，虽然周期的反转需要关注能繁母猪的走势，但这一轮猪周期却出现了一个异数：扛得住、份额高的大型猪企。“仅靠能繁数据已经不足以判断行情的走向，相关上市猪企的高占比、高PSY和MSY的影响更不可忽视。”有业内人士表示。

据记者不完全统计，前十大上市猪企2023年销量已超过1.3亿头，按照2023年TOP20猪企年初制定的出栏目标来看，其年度生猪出栏量市场占有率由2018年8.82%提升至30.67%，集团化占比显著提升。

分析师认为，“上市猪企产能去化程度小且有着高PSY、MSY，其现有体量及后备补充体量均远远超过中小养户，生猪行业规模化进程不断加快，尤其个别龙头企业近年来产能快速扩张，造成了市场定价权过于集中化、行业产能过于集中化的情况，导致行情阶段性出现偏离基本面，转向顺应资金面、情绪面的情况，对于市场主动调节行情的属性来说是不利的，或一定程度上加剧行业的竞争，加剧行情波动频率及幅度。”

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