饲料需求增长，玉米四季度现货走势如何？

三季度玉米现货冲高回落，尤其是缺玉米的华北地区。山东玉米现货冲高到最高的3100元/吨，然后回落到9月中下旬最低的2750元/吨附近。同时，国际玉米供应宽松，重心下移，进口利润较高。市场主流机构预期国内玉米产量增1500-2000万吨，东北种植成本较高，玉米现货挑战东北成本支撑。

目前东北产区和华北黄淮产区南部玉米已开始少量上市，品质表现不错，企业选择较多压价意图明显，现货价格较上月快速回落超过100元/吨。对于需求来讲，四季度生猪的饲料需求是否增加仍是交易的重点。

饲料需求继续保持稳定增长

当前，饲料企业需求继续保持稳定增长，芽麦基本10月份基本消耗。稻谷拍卖成交率较高，底价也在抬升，小麦价格上涨较多，替代减少。新作玉米相对稻谷和小麦，性价比开始显现。

能繁母猪和商品猪的存栏量同比增加，生猪存栏处于高位。根据我的农产品网对123 家企业统计，9 月底能繁母猪存栏量508.34万头，环比增0.32%，同比增加5%。8月商品猪存栏 量3502.78万头，同比增加17.23%。当前，自繁自养利润为-16元/头，外购仔猪养殖利润为亏损206元/头。

整个三季度生猪利润相对较差，肉鸡和鸡蛋养殖利润也在下滑，但四季度是传统养殖旺季和需求旺季， 养殖行业利润会有所改善，饲料需求会增长。

按照现在的拍卖底价，到华北基本在2850元/吨左右。今年东北水稻受灾，国际和国内稻谷价格上涨，陈化稻谷库存较低，明年拍卖量可能较少。1-8月进口稻米202万吨，同比降55.8%，1-8月出口90万吨，同比降38.8%。小麦减产，小麦价格持续上涨。华北小麦与玉米价差也在200元/吨以上，明年小麦替代减少。

玉米是否具备重回强势

中国饲料工业协会数据显示，8月全国工业饲料产量2878万吨，环比增长6.1%，同比增长5.9%，玉米下游饲料需求依然较为可观。但是由于芽麦、糙米等替代品的使用，8月配合饲料中玉米用量仅为22.8%，同比下降8个百分点。不过考虑到9月份小麦价格已经不具备替代优势，而定向稻拍卖也即将结束，10月份饲料中玉米用量占比预计将明显回升。

而9月玉米深加工产品消费旺季逐步来临，产品走货持续改善，企业开机率持续回升，目前接近55%水平。而四季度至春节前通常都是玉米深加工产品消费旺季，随着原料价格下跌，深加工产品价格竞争优势改善，企业玉米采购需求也将会持续，因此将限制玉米价格回落空间。

相关机构认为，十月玉米集中上市期价格大概率继续下跌，但如果天气原因导致新粮上量不及预期，则存在价格阶段性回升的可能。并且新年度如果宏观消费恢复较为理想，则存在通胀预期叠加玉米消费增长共同带动玉米重回强势的可能。

来源：银河期货、中华粮网、中国畜牧业