猪价现显著回暖 警惕反弹非反转

　　7月下旬已来，深亏多时的生猪市场迎来回暖。截至上周末，全国瘦肉型生猪出栏均价已突破17元/公斤，较7月中旬低于14元/公斤的价格，大涨超20%。

　　生猪市场当下这波涨势，虽是受近日国内多地暴雨天气等突发因素影响，却也折射出行业沉淀了大半年的底部盼涨情绪，周期反转呼声不绝于耳，行业股、期均在短时间显著反弹。

　　不过反弹并非反转。行业分析人士多认为，猪价大涨之时，下跌风险也在积累。二次育肥因素扰乱下，产能去化速度或受拖累，价格持续上涨趋势并不明确。

　　猪价现显著底部回涨

　　“市场磨底太久，甚至连下游屠宰企业都希望猪价能涨一涨，否则不利于全产业链发展。”提及近日来国内生猪价格底部起涨的走势，国内一生猪养殖行业上市公司人士感言。

　　自2022年四季度启动价格回落后，国内生猪市场价格持续震荡下挫，至7月中旬，全国瘦肉型生猪出栏均价已跌破14元/公斤。不过自7月下旬以来，这种持续良久的阴跌走势出现反转。

　　据搜猪网数据，从7月18日开始，生猪市场已出现连续半个多月的上涨，尤其是从7月24日国家有关部门发布促国民经济发展31条后，猪价再攀新高。目前全国瘦肉型生猪出栏均价已涨破17元/公斤，南方大部分地区价格更是逼近20元/公斤。

　　Mysteel农产品数据监测显示，上周外三元生猪出栏均价在16.49元/公斤，较前一周上涨1.87元/公斤，环比上涨达12.79%。

　　生猪现货价格的提振，也在期货市场上有所体现。

　　8月7日，生猪LH2311合约录得0.43%涨幅，报收17500元/吨，较7月14日最低15840元/吨的价格，涨幅已超过10%。

　　对此卓创资讯生猪市场高级分析师李晶分析，7月末猪价强势上涨后，养殖方对市场未来预期开始调整，看涨情绪达成一致，情绪面转乐观带动期货市场盘面迅速变化，期货主力合约跟涨现货价格。

　　不过她也提及，随着生猪期现价差由负转正，意味着随着猪价上涨，业内对四季度行情看涨预期降低，情绪面对猪价的支撑力度减弱。

　　伴随猪价回暖，养殖端亏损状况得以改善。

　　“对于一些生产成本较低的企业来说，目前价格下基本可以止亏，甚至有微弱盈利。不过各家企业的成本不同，所以也不是所有生产者都能盈利，只是亏损程度有所缓解，大家都能松口气。”上述企业人士称。

　　搜猪网分析师也认为，目前市场均价已重回成本线附近。对于养殖成本较低的养殖户，16-17元/公斤的猪价基本触及成本线，随着17.6元/公斤、18元/公斤、18.8元/公斤、19.4元/公斤的价格陆续上演，养殖户压栏、等价、坐等20元/公斤的现象也随即出现。

　　大猪存少需多形成支撑

　　采访中，生猪行业上市公司人士提及，刺激这轮上涨的因素是多方面的。进入暑期后，市场消费回升确实较为明显，下游需求有所提振。同时，暴雨天气频现等因素，导致生猪调运难度增加，也对供给形成了一定阻碍。供需错配下，刺激了价格上涨。

　　“部分区域二次育肥补栏积极性较活跃，也拉动了生猪价格的上涨。”上海钢联农产品分析师补充到，由于上半年行情整体维持在14-15元/公斤震荡运行，养殖端持续亏损、资金紧张，养户盼涨无望，普遍没有压栏操作。二次育肥也因去年折戟，今年二育群体减量、情绪偏谨慎，市场出栏均重已持续走低至三年内最低点的120公斤附近。不过，因近日猪价“异常”攀升，散户压栏、二育增重及规模场提体重等操作再现。市场传闻有北方二育大户购入万余头二育猪源，全国各地二育抄底入场的情况也不在少数。

　　压栏、二育等现象叠加，致使短期内市场生猪出栏量回落，呈现供应偏紧局面。

　　Mysteel数据统计，7月31日标肥价差为0.44元/公斤，周环比扩大0.19元/公斤，尤其南方多省大猪资源尤其稀缺，刺激中小养户压栏惜售操作增多，规模场亦有部分停售现象。

　　卓创资讯分析师李晶也提及，生猪出栏节奏减慢，导致生猪供应减少，也是支撑近期猪价上涨的一大有利因素。

　　受前期疫情影响，南方尤其是西南地区小体重猪源提前出栏，导致近期大猪存栏量明显下滑。此外，2023年仍处于猪周期下行阶段，此前大猪陆续出栏被消化，扩大了市场大体重猪源的供应缺口。7月底全国140-160公斤猪源存栏占比下滑0.12个百分点。

　　警惕反弹非反转

　　近期猪价持续上涨带动下，市场看多情绪高涨，猪周期是否再度迎来反转也成讨论热点。

　　“本轮猪价上涨更多是因为大猪供少需多，养殖方集体压栏增重，同时二次育肥截流部分标猪货源，供给端短时出现较大缺口所致。不过反弹并非反转。”李晶认为，目前生猪市场产能去化并不彻底。上半年卓创监测的母猪屠宰量没有出现大幅上涨。后期产能仍需要进一步去化，持续的上涨趋势还不明确。7月猪价上涨更多是供应面压栏的单向拉涨，下游市场跟进动力不足。7月24日至31日，全国瘦肉型生猪均价累计上涨2.04元/公斤，而样本企业日度屠宰量累计下滑3.8%。短时销区大猪价格偏强或对市场仍有较强支撑，预计8月上中旬国内生猪价格或保持高位震荡。

　　搜猪网分析师也认为，虽然猪价持续大涨，但下跌的风险正在累积，养殖户需要警惕。如果没有这波猪价的上涨，养殖户加快出栏，加速产能去化，则有助于后续猪肉消费恢复后逐渐的持续上涨。而有了这波上涨，不仅会再次减缓去产能速度，甚至还可能引起一波二次育肥，这会在很大程度上抵消下半年猪肉消费好转所带来的猪价上涨利好，从而对猪价的彻底上涨造成较大的不利影响。

　　在上海钢联农产品分析师吴梦雷看来，养殖端压栏，体重逐渐增加，虽预示着短期出栏量的缩减，价格将有一定上涨，但对于远期猪肉供给将产生较大影响。

　　她表示，当前能繁母猪基数仍很大，需求也远没有恢复到积极乐观状态。猪价上涨后，养户主动去产能意愿更低，以及上半年的仔猪出生量等等方面考虑，生猪供给压力仍是巨大的。目前市场远没到缺猪或者猪少的程度，加上出栏体重缓慢增加，居高不下的冻品库容等等，预计8月份猪价将有所上涨，但限制因素较多。

　　“前期产能去化还是偏温和，目前市场还处于供大于求的局面。”上述行业上市公司人士也提到，过去两年养殖企业已经趋于理性，筹建项目也有部分暂停或终止，目前市场已没有新增产能。不过已经形成的产能还会维持生产，行业整体去化还需要过程。

（文章来源：证券时报·e公司）

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