【导语】 本月屠宰企业生猪屠宰量略有提升，但幅度偏小，部分地区屠宰毛利缩水，鲜销压力仍然较大。

1. 屠宰企业开工率环比增加

图1

本月生猪屠宰企业开工率较10月温和上涨。根据卓创监测，截至目前，11月生猪重点屠宰企业开工率平均值18.91%，环比10月增长1.92个百分点。随着天气逐渐转凉、猪肉价格下滑等因素影响，终端市场猪肉走货量较前期略有好转。南方小部分地区零星腌腊，对开工率亦有提振效果。

与此同时，猪价难降，屠宰企业原料采购成本高企。但若想保证猪肉走货速度，屠宰企业则需承压下调猪肉售价。

2. 肉价降幅大于猪价降幅

图2

本月过半，生猪市场行情震荡运行。部分养殖场有一定惜售或压栏增重的动作，生猪出栏量提升幅度较小；而对于屠宰企业而言，本月需求量虽温和上涨，但终端对高价猪肉的接受程度仍然偏低，一定程度上掣肘猪价上涨。截至18日，11月全国外三元生猪出栏均价参考29.71元/公斤，与10月同期相比下降0.65元/公斤，降幅2.13%。月内高低价仅相差0.62元/公斤。

图3

猪肉价格与猪价走势相似，本月止跌盘整。根据卓创资讯监测，截至18日，11月全国瘦肉型白条猪肉均价参考36.74元/公斤，较上月同期下降1.42元/公斤，降幅3.71%。

猪肉价格下滑幅度大于猪价下滑幅度，屠宰毛利在需求微增的情况下依然出现下滑现象。

3. 屠宰毛利稳定为主，个别地区下滑

图4

从图4可以看出，近期生猪屠宰毛利高位盘整。根据卓创资讯监测，第45周生猪屠宰毛利均值25.78元/头，较月初微跌1.57元/头，变动幅度微弱。但与10月相比，毛利均值有下降动作。10月每周的全国屠宰毛利均值均在30.00元/头以上，10月均值参考34.44元/头。截至18日，11月屠宰毛利均值26.57元/头，环比10月下降22.85%。

下旬及12月即将迎来需求旺季，生猪屠宰量有望提升20%-30%，届时腌腊季的到来将对生猪屠宰毛利有较明显的利好提振作用。其中，肥白条走货量与其他时段相比或增长25%-45%。12月原料供应或较为充足，多数屠宰企业采购压力或减小，对毛利有进一步支撑效果。