现阶段饲用玉米需求评估

进入2020年以来，玉米高价引发小麦高粱等饲用替代需求，玉米价格持续上涨达到近年历史高点，使饲用玉米需求在高价压力下开始出现小麦替代。另外南方地区肉蛋禽养殖中对于高粱替代需求也持续增加，最高替代比例可达到50%，这令年内玉米的实际饲用需求仍存在较大不确定性。

当前玉米价格与小麦水平相当，在饲料营养成分替代方面，以猪净能体系为例，小麦在能量供应上对玉米的替代系数能够达到0.969，即1公斤小麦能够替代0.969公斤玉米；同时由于其蛋白含量较高（粗蛋白：小麦13.4%，玉米7.8%，豆粕43%），根据饲料原料成分进行初步核算，1公斤小麦在替代玉米的同时，还能够替代0.13公斤豆粕。如果仅考虑价格因素带来的替代效应，且不考虑因小麦替代带来的酶制剂添加成本，那么1公斤小麦的成本当前为2525元/吨，相对应的玉米和豆粕累计成本为2866元/吨，成本差距每吨可达到341元。这对于饲料生产企业而言，目前选取小麦替代玉米则有着十分明显的利润优势。

饲用消费增加预期仍存在较大不确定性

再结合当前国内生猪及肉禽养殖产能情况分析。首先，当前生猪存栏水平逐步恢复，根据畜牧兽医局数据9月生猪存栏量已超3.7亿头，如果假设理论存出栏比例为5:1，那么根据今年前三季度生猪理论出栏数据估算，2020年全年出栏水平将较去年增加18%；卓创统计数据显示，8月份生猪出栏增长得到进一步修复，预计四季度将同比转正。其次，根据卓创监测数据分析，今年前三季度国内肉蛋禽动态存栏水平较2019年有所增加，其中肉禽存栏水平同比平均增长了27.7%，蛋禽存栏水平同比增长8.7%。出栏情况则主要考虑肉禽，其出栏量同比预计将增加20.7%。

国家粮油信息中心研究报告表明，对2019年全年生猪对玉米的消费量在10056万吨水平，肉禽玉米消费量为2551万吨，蛋禽玉米消费量为3022万吨，肉蛋禽饲用玉米消费占总量比例在74.7%。假设以今年前三季度的生猪及肉蛋禽出栏数据为增长基准，那么2020年生猪饲料的玉米消费量将达到11866万吨，肉禽玉米消费量达到3079万吨，蛋禽玉米消费量达到3270万吨（补栏及淘汰情况不变）。据此可推算2020年全年玉米饲用消费总量将达到24384万吨。

另外，由于当前生猪存栏与出栏数据受非洲猪瘟疫情影响存在较大不确定性，今年生猪出栏理论水平相较于实际出栏量而言预计将有30%的调减空间，所以生猪饲用玉米消费量水平在7039-11866万吨之间，那么2020年饲用玉米总消费量将在17922-24384万吨之间。至于真实需求究竟能够维持在高点还是低位，则要充分调研市场的实际出栏情况，尤其是生猪出栏以及后市猪瘟疫情的防控形势。结合10家上市猪企数据来看，前三季度能够实现出栏累计同比增长的企业数量已经过半，而头部企业的出栏累计同比则下降明显。

玉米供应缺口预期或将重新评估

2020年10月份农业农村部对19/20和20/21年度的饲用玉米消费量预测值分别为15000万吨、18300万吨，供需年度结余量分别为-457万吨、-1839万吨，饲用消费的需求增长是玉米供应缺口增大的主要因素；同时与9月份预测值相比，饲用消费量也有相应调增，以至于缺口量也较9月预测值有所扩大。

可以看出，玉米的饲用消费量存在的持续调增预期，成为了前期玉米易涨难跌的一大影响因素。不过，考虑到目前玉米价格已与国内小麦价格持平，部分地区甚至高于小麦价格，后市对于小麦替代的需求或许会有明显释放，这样的预期或将改变四季度的玉米消费格局，成为重新评估玉米供应缺口的重要参考标准。根据市场实际经验总结，在玉米小麦价格持平时，饲用玉米消费将出现15%-30%的小麦替代比例，而当玉米价格高于小麦价格后，小麦替代玉米的饲用消费将会显著增加。就目前价格水平，假设存在15%的替代水平，那么根据平均水平核算，四季度饲用玉米消费量将减少668-910万吨；如果替代比例进一步上升至30%，那么四季度饲用玉米消费量将减少1337-1821万吨，这一理论替代水平将完全抵消玉米供应缺口，重新回归玉米市场紧平衡格局。

替代粮后市有较强的供应能力

不过就数据而言，国储小麦的定向投放拍卖成交率并不理想，仅有总投放量的10%不到的水平。此外，统计局数据显示，近年来高粱及小麦产量总体较为稳定，其中以小麦产量长期稳定在1.3亿吨水平，作为主粮之一，目前的供应格局和库存水平还有释放空间，适当扩大饲用小麦消费，能够在一定程度上缓解小麦的高库存压力，而玉米价格的升高无疑给了小麦作为饲用粮的最大可能。值的关注的是，10月30日，2021年小麦最低收购价出台，1.13元/斤（三等）较以往提高0.01元/斤。

同时，国内高粱进口也有增加，海关数据显示2020年高粱进口较去年同比明显增长，前三季度累计进口293万吨，同比增长372%。一方面中美贸易第一阶段协议的执行，使得我国自美进口高粱总量有所增长，而更重要的还是源于国内玉米价格的不断上涨，引发高粱的饲用替代需求持续增加。

截至发稿，有市场消息称中储粮已经在东北部分地区开启玉米轮换粮收购，且收购价格要高于下游加工企业报价，这在一定程度上形成了目前玉米市场价格的支撑点，但是综合考虑实际饲用消费变数和轮换粮数量而言，这一支撑点或许并不可靠。

部分内容参考：

替代品进口对中国玉米消费市场的影响，《中国农村经济》，2017.5，范丹、范传棋、胡小平

我国玉米饲料需求规模研究，《黑龙江粮食》，2020，李圣军（国家粮油信息中心规划财务处副处长，中国人民大学农业与农村发展学院博士，高级经济师，主要研究方向：粮食问题）

农业农村部市场预警专家委员会：2020年10月中国农产品供需形势分析（CASDE-No.52）

本文来源：卓创资讯