农产品 | 郑棉上行驱动有限 预计短期区间震荡为主

　　蛋白粕：

　　周二，CBOT期货收低，因美豆出口受到南美挤压，且中国进口需求不足。美豆、美豆粕收低，美豆油上涨。农业部网站公布大单销售，民间向未知地出售12.3万吨大豆。美豆压榨数据将公布，预计1月压榨量1.966亿蒲，因冬季极端天气阻碍部分设施的运行。气象预报显示，降雨对阿根廷北部大豆产区有利，南部天气较为干燥。国内方面，豆粕期货及现货跟随外盘走高，不过价格区间震荡走势未改。终端成交平淡，油厂压榨量进一步恢复，豆粕去库速度放缓，利空基差走势。目前市场供需两淡，核心题材不突出，预计价格将延续震荡走势。操作上，短线参与。

　　油脂：

　　周二，BMD棕榈油收高，追随其他油脂市场上涨。印尼能源部表示，该国今年生物柴油消费量在1250-1300万千升之间，低于该国生柴目标1340万千升，高于2023年消费量1220万千升。GAPKI表示印尼2024年产量预计增加5%至5760万吨，出口预计在3200-3300万吨，且该国国内消费将进一步增加。数据也显示截至2023年底，印尼棕榈油库存314万吨，较上年下降14.79%。国内方面，三大植物油震荡，资金参与意愿低。现货市场平淡，供应恢复、需求平滑、库存稳中略降。油脂价格磨底中，短线参与。

　　生猪：

　　周二，生猪现货价格稳中震荡，各地涨跌互现。期货小幅反弹，主力2405合约收涨0.68%，报收14735元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价13.74元/公斤，环比涨0.06元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14元/公斤，环比跌0.08元/公斤，四川、广东涨，辽宁、山东跌。猪价反弹后，需求并未跟进，市场供需僵持，猪价止涨震荡。各地猪价存在差异，西南地区部分市场二育入场，对当地猪价形成支撑。从目前基本面情况来看，供应压力仍将对生猪市场形成压力。但若未来二次育肥入场增加，短期猪价存在继续反弹可能。关注玉米价格变化及二次育肥入场进度对猪价的影响。

　　鸡蛋：

　　周二，鸡蛋现货价格总体表现稳定，期货震荡。主力2405合约收涨0.49%，报收3507元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.16元/斤，环比跌0.01元/斤。其中，宁津粉壳蛋3.05元/斤，黑山市场褐壳蛋2.9元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.31元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋3.5元/斤，环比跌0.05元/斤。目前正值需求淡季，销区市场表现平淡，各环节顺势购销，部分市场批发价格下滑。玉米价格震荡，鸡蛋市场暂无新信息，鸡蛋期货震荡，建议谨慎交易。关注玉米价格变化及市场情绪对鸡蛋期货盘面的影响。

　　玉米：

　　周二，玉米2405合约遇阻回落，短期价格遇到技术阻力压制，期价调整。周一受现货上涨提振，玉米期价延续强势表现，早盘价格上冲，午后回落，期价收十字星。周末期间，受政策利好的利多情绪提振，产区、销区玉米采购和销售报价联动反弹，现货市场涨势范围扩大。周一，湖北、云南、贵州等地玉米销售报价联动上涨。2月26日，辽宁锦州港容重690-720，水分15，新粮装箱进港价格2410-2430元/吨，上涨。港口主流收购690-720容重，报价2370-2390元/吨，上涨30元/吨。整体来看，玉米期、现市场情绪回暖，春节后政策利多的引领作用加强，玉米市场多头情绪升温，玉米期价加速上行。短线操作关注2450整数关口压制，短线减仓调整，另外关注此前密集成交区2510-2520元/吨价格区间的表现。

　　白糖：

　　昨日原糖期价收高，主力合约收于22.55美分/磅。巴西2月前四周出口糖和糖蜜250.45万吨，日均出口量为16.7万吨，较上年2月全月的日均出口量6.37万吨增加162%。上年2月全月出口量为114.68万吨。苏克敦预计2024/25年度巴西中南部产量将为4080万吨，同比减少180万吨。广西现货报价6420～6530元/吨，持平。原糖近期交易的核心问题是巴西估产，前期降雨对产量影响的程度是新榨季供应的主要变量，各家对此有一定分歧。国内消费淡季，现货成交一般，昨日受原糖反弹提振，现货报价企稳，当前需求总体偏低，价格上行的驱动不足。关注原糖未来走势，如能站稳22美分，空单可考虑止盈。未来或将进入区间格局，上行缺乏驱动，下跌有支撑。

　　棉花：

　　周二，ICE美棉上涨4.22%，报收98.8美分/磅，CF405上涨0.34%，报收16280元/吨，新疆地区棉花到厂价为16879元/吨，较前一日下跌17元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17204元/吨，较前一日下跌20 元/吨。国际市场方面，昨日美棉盘中振幅较大，尾盘拉升，收于涨停。宏观层面的扰动仍在继续，虽然美联储对降息预期一再打压，但美元指数仍在下降通道中。本年度美棉供需偏紧，基本面对美棉也有一定支撑，ICE美棉持仓持续增加，共同作用提振ICE棉价，或对郑棉有一定带动。国内市场方面，节后纺织企业开机负荷仍在快速恢复中，“金三银四”需求旺季即将到来，成色如何仍需关注，郑棉上行驱动有限，预计短期区间震荡为主，关注后续需求端表现。

（文章来源：光大期货）

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