11月生猪行情透视解析　多因素叠加致“超调”

【导语】11月份国内生猪市场突发因素较多，价格并未能如期下滑，月初及月底均出现了明显的抬头翘尾。尤其是月底，多重利好因素叠加，猪价快速上涨。那么11月份影响猪市行情的主要原因是哪些呢？12月份行情又该关注些什么呢？

1. 猪价抬头翘尾，月底涨幅超预期

2020年11月份国内生猪价格呈现两头高中间低的趋势，月底与月初均出现明显的上涨趋势，月底涨幅超乎预期。卓创监测11月3日全国最高价格达30.10元/公斤，较月初涨1.00元/公斤。至11月23日，国内价格整体呈现震荡走势，无明显涨跌趋势。

图1

自11月24日开始，价格开启上涨趋势，卓创监测截至月底，国内生猪出栏均价涨至32.16元/公斤，较月初上涨3.06元/公斤，涨幅10.52%。山东市场基本与全国价格走势趋同，上涨滞后于全国，涨幅亦较全国偏小。

2. 供需同涨僵持博弈，多重利好抵御增量利

2.1 规模场出栏计划增多、需求疲软利空市场

11月初调研国内规模场出栏计划整体呈现增多态势，尤其是山东、河南地区规模企业出栏计划增量明显。虽有部分规模场下调出栏体重，快速出栏；但随着时间推移，行情下跌困难，部分规模场并未如期出栏，压栏心态增加。也就是说11月份国内规模场增量并未有月初计划量多，而中小散户出栏意向亦较差，市场供应增量不明显。随天气逐步转冷，11月份需求缓慢增加。但需求的增量难以跟供应增量相媲美，增速缓慢利空猪价。

2.2 多重利好提振下，行情抗跌性极强

月初规模场出栏计划断档，价格已略有抬头，但涨幅空间并不大。终端产品对价格上涨接受力度有限，正当屠宰企业意向压价时，11月7日国内多地进口冻品检出新冠肺炎病毒，冻品销售及进口途径受阻，部分深加工企业转用鲜品猪肉，提振鲜品市场，价格下滑落空。

图2

本月中旬国内部分规模场开始大量采购仔猪，猪价平稳的状态下，仔猪价格出现触底反弹。使本有价无市的市场成交活跃度明显提升，为上市公司完成年度出栏量提供支撑。仔猪出栏增加可一定程度上缩减企业商品猪出栏的压力，市场商品猪出栏量进一步缩减，价格下跌可能再度落空。

11月下旬开始东北地区开始降雪，冰冻天气至东北市场猪源外调停滞，南方猪源缺口显现，催生价格上涨苗头。月底前西南腌腊需求提振作用开始显现，川渝高价市场成为北方低价猪源目的地，拉动全国价格跟涨。而“雷声大雨点小”的中南六省政策消息亦是提拉价格上行的导火索。随着月底规模企业出栏计划的完成，市场猪源紧缺状态开始显现，价格出现大涨。

3. 非理性超调状态下，岁末行情关注点

行情超预期涨跌时卓创认为预测短期行情需理清影响价格调整的主要及次要因素，并对该影响因子库中所有的影响因子进行量化拆解分析，科学评估对价格的影响程度，从而更好的预测价格。