西南腌腊托底猪市　11月猪价月末翘尾

【导语】 11月份国内猪价环比微增，养殖单位盈利空间虽缩水，但仍处于成本线之上，业内对12月份行情依旧看好，但利空因素较多，或掣肘猪价大幅度上涨。

1. 猪价环比微涨，供需博弈激烈

本月国内生猪均价走势相对平稳，仅月初和月底出现了较为明显的波动。本月外三元出栏均价29.97元/公斤，环比涨幅0.58%，同比降幅15.71%。1-11月外三元均价34.54元/公斤，同比涨幅64.04%。据卓创数据显示，11月份广东均价出现环比下滑，降幅0.08%，月内均价涨幅最大的是四川省，环比上涨1.61%。

图1

本月国内猪价呈“涨-降-涨”走势。月初大场控量，猪源整体偏紧，猪价小幅走高，而随着后期生猪出栏量的增加，猪价触顶回落。中旬北方多地迎来大范围雨雪天气，局部地区暴雪导致调运难度增加，养殖端压栏等价，北方率先领涨，猪价再度呈现震荡上涨走势。进入下旬，随着天气的转冷，西南家庭腌腊陆续开启，终端消费的全面复苏导致本地屠企开工率快速上提，而由于自身缺口较大，屠企加大对北方低价白条的调入量，从而导致华北、华中、华东等地快速跟涨，猪价呈现明显的翘尾走势。

2. 猪料比窄幅调整，盈利空间继续缩水

本月中国猪料比价窄幅调整。据卓创监测，本月猪料比平均值10.12，环比降幅3.44%，同比降幅27.61%。1-11月份猪料比均值13.01，同比涨幅59.44%。

图2

本月猪料比价呈“降-涨-降”走势，但整体波动幅度较小。进入11月份，随着天气的转冷，终端消费不断复苏，而南方市场供应缺口不断放大，猪价上涨得到硬支撑，月内涨价空间大于降价。但由于饲料价格亦呈现不同程度的上涨，导致猪料比震荡盘整，持续在“10”左右徘徊。养殖单位盈利空间继续缩水，目前单头猪预期盈利已跌破900元/头，养殖端补栏积极性一般。12月份供需博弈激烈，但利好层面或多于利空，猪料比存震荡微涨可能。

3. 利好利空皆存，猪价震荡微涨

消费端：12月份北方迎来消费旺季，冬至、元旦前夕屠企或有明显的提量动作，市场猪源消化速度加快；12月上旬西南腌腊告别高峰期，屠企开工率或高位下滑，之后趋于平稳。

供应端：首先，部分上市企业年末冲量，生猪出栏量或增加，加之二次育肥户前期压栏猪源陆续出栏，供应紧俏局面将稍有缓解。其次，元旦前夕国家或有放储操作，市场冻品流通量不乏增加可能。

综上，12月份供需博弈激烈，受消费托底，猪价或暂无大跌可能，但上涨空间亦或有限。