生猪周评：利好支撑减弱　猪价触顶回调（20200207-0213）

1. 本周生猪价格先涨后微降

图1

本周（20200207-0213）国内生猪价格先涨后微降。周内外三元出栏均价39.52元/公斤，环比涨幅3.59%。最高价为12日的39.92元/公斤，环比上涨1.42元/公斤；最低价为7日38.68元/公斤，环比上涨1.04元/公斤。

受交通管制影响，部分乡村道路仍处于封锁状态，散户猪源无法外调，屠宰企业多依靠规模场猪源，养殖端看涨情绪偏浓，导致华南、西南猪价继续呈现攀升走势，四川再度成为全国最高价。周后期多数省份屠企陆续复工，但开工率依旧偏低，企业深度亏损，压价意向浓重，猪价微幅走低。

2. 国内猪肉价格环比上涨

图2

本周卓创监测北方市场2-3cm膘厚白条猪肉出厂均价49.88元/公斤，环比涨幅4.22%。

周内北方市场白条猪肉价格涨后回落。节后消费清淡，加之高价猪肉抑制需求增长，终端消化猪肉速度减慢。随着屠企陆续开工，猪肉供应有所增加；部分地区投放储备冻肉，对鲜品销售产生一定冲击；且受大环境影响，猪肉调运难度增加。多重因素利空下，屠企走单普遍不畅。另一方面，原料因供应紧张，价格涨幅较为明显，双重打击下，本周屠企盈利状况并不理想。

暂无利好因素提振，下周需求难有实质性好转，加之储备肉继续投放，市场难以消化高价猪肉。但屠企开工水平不高，原料方面仍对猪肉价格产生一定支撑，预计下周北方地区白条猪肉价格或先跌后稳。

图3

本周卓创监测南方市场2-3cm膘厚白条猪肉出厂均价55.12元/公斤，环比涨幅1.94%。本周南方地区白条肉价格涨后趋稳。终端市场消费清淡，屠宰企业开工持续低位。受多地道路运输受阻影响，北方猪源外调不畅，南方多地原料供应偏紧，屠宰企业采购成本不断上涨，上半周南方地区白条肉价格被动上行；下半周高价肉抑制市场需求，但受原料价格支撑，南方肉价波动不大。

近期来看，工厂陆续复工，下游需求或稍有支撑，但南北地区生猪及猪肉价差明显，随着道路运输逐渐恢复，预计下周肉价或存下探空间。

3. 生猪饲料价格上涨

饲料原料与饲料成本变化

单位：元/吨

东北市场玉米价格止涨趋稳，局部高点小幅回落。部分地区汽车物流逐渐顺畅，市场粮源流通效率提升，粮点收购无量，仍以销售春节前存货为主。华北地区深加工企业原料玉米陆续开始收购，深加工企业整体到货量依然不佳。南方地区玉米价格高位震荡运行，受原料玉米供应紧张影响，玉米报价继续维持相对高位；受本周中储粮拍卖增加的影响，市场心态有所松动，南方港口价位略有回落20元/吨，内陆部分地区价格重心较上周仍有上调。

豆粕现货价格上涨，基差水平同样走高。本周起油厂陆续恢复生产，但由于提货车辆较多，且节后延迟开机导致库存难以快速建立，这对现货价格以及基差均起到支撑作用。本周后期市场成交主要集中在远期基差，市场补货心态较为浓厚。

卓创监测本周生猪饲料均价2229.62元/吨，环比上涨1.33%。随着调运的陆续恢复，下周玉米价格或趋稳运行，豆粕价格或延续上涨态势。卓创预计下周生猪饲料价格或上涨，但涨势有缩小可能。

4. 下周全国生猪出栏均价或涨势放缓

供应面：目前各地生猪供应量有增加态势，散户生猪开始加大出栏量，且体重较大。南方部分地区规模场有生猪积压现象，近期生猪供应量或整体充沛。

需求面：屠宰厂生猪宰量仍无明显上涨迹象，猪肉终端市场需求延续低迷态势，生猪需求量整体低迷运行。

其他因素：南方部分高价区受北方低价生猪及猪肉的冲击，猪价有下滑空间。此外，14日将投放新一轮的储备肉，对猪价上涨有抑制作用。与此同时，北方多地或迎来降雪天气，届时生猪调运或受影响。

预测观点：综合来看，近两日全国生猪出栏均价或震荡下滑，均价或降至39.40元/公斤左右。而未来第二周及第三周生猪市场或延续供需掣肘的局面，加之各地调运陆续恢复，低价区不乏小涨可能，高价区有下滑可能，国内生猪价差或缩小。