中信证券：2024年生猪养殖行业展望与分析

　　中信证券在9月4日发布的研报中指出，生猪养殖行业在前期产能去化及压栏、二次育肥等因素的带动下，2024年第二季度猪价呈现震荡上行的趋势。与此同时，饲料价格持续处于低位，养殖效率不断提升，行业整体成本持续下降，多数上市公司的经营状况实现了扭亏为盈。据统计，2024年第二季度多数上市企业实现了每公斤0.5至1元的成本下降，部分头部企业更是实现了每头猪200至260元的盈利，稳居行业第一梯队。
　　尽管行业整体实现了盈利，现金流状况也得到了显著改善，但上市企业更多处于资产负债表修复阶段。具体表现为：一方面，企业扩张意愿持续低迷，2024年第二季度的资本开支创下了2017年以来的新低。即便在7月至8月猪价处于高位时，上市企业对补充产能的态度依然十分谨慎。另一方面，随着经营现金流的改善，多数企业选择优先降低负债率，尽管2024年第二季度的负债率环比略有下降，但仍处于相对较高的水平。
　　展望未来，中信证券认为，在消费低迷的背景下，2024年下半年生猪供需缺口仍然较大，猪价有望持续超出预期。此外，企业谨慎的产能补充策略或将延长行业景气周期的持续时间。这表明，尽管当前行业面临一定挑战，但长期来看，生猪养殖行业仍具有较大的发展潜力。


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