近期标肥价差走势与市场供需分析

　　近期的标肥价差走势表明，市场上的肥猪数量并未出现绝对过剩。这波价格下跌主要是一些前期二次育肥猪的释放，加之近期连续回调的市场氛围，导致看涨挺价的情绪有所减弱。同时，集团化和规模化企业的出栏数量有所增加，使得前期积累的供应压力得到了一定的缓解。
　　进入9月，随着天气转凉，终端消费理论上应呈现小幅增长的趋势。为了应对四季度肥猪需求旺季，二次育肥及养殖企业在9月及四季度有压栏增重的刚需。从数量角度来看，虽然二季度仔猪补栏环比增加，但市场心态一直较为谨慎。加之能繁母猪存栏数量从3月才开始恢复，因此四季度商品猪的供给端并不存在绝对过剩的状态。预计9月市场可能会有一段集中二次育肥期，这将导致市场供应阶段性偏紧。当市场跌至心理价位后，二次育肥的进场将标志着阶段性底部的形成。
　　需要重点关注9月及四季度的二次育肥节奏。四季度养殖端压栏的主要底气在于11月下旬及12月的需求旺季。然而，今年四季度的猪肉需求受肉类替代及宏观经济影响，预期同比或将下降。如果供给端二次育肥及压栏热情较高，超出市场预期，则在需求旺季现货价格可能会出现旺季不旺的局面。反之，如果二次育肥进场较晚且谨慎，则现货价格可能呈现波动走势，价格重心上移，高点不会太高，在春节前出现大跌的概率较小。
　　从期货角度看，本周2409合约及2411合约止跌反弹，主要原因是近期现货下跌后，供应端压力阶段性释放，有利于后期二次育肥进场。从技术面看，这是一次区间底部支撑反弹。随着现货价格止跌企稳，部分二次育肥开始进场，但观望者仍较多，市场整体较为谨慎。短期内，2411合约将以震荡为主，中长期可以考虑在区间下方支撑作为多单进场点，但需谨慎操作，不建议过度看涨或看跌，注意止盈止损。此外，还需关注2409合约的升贴水情况。


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