国内玉米市场供需分析及价格走势预测

　　7月至8月上旬，国内玉米市场受到政策粮拍卖和谷物替代的影响，整体呈现供强需弱的格局，现货市场价格出现下滑。锦州港玉米平舱价从2500元/吨跌至2320元/吨。然而，自8月中旬以来，玉米现货价格逐渐企稳，截至8月23日，锦州港玉米平舱价回升至2350元/吨。
　　国际市场方面，7月USDA供需报告显示，2024/2025年度全球玉米期末库存预估环比和同比均有所增加。尽管美国玉米期末库存预估环比下调，但仍处于2020/2021年度以来的最高水平。美国新作玉米生长情况良好，优良率高达67%，高于上年同期8个百分点，也高于过去5年的平均值6.4个百分点。Pro Farmer作物巡查团的数据显示，预计美玉米产量为149.79亿蒲式耳，虽然低于USDA的预估，但仍为历史第四高位，这使得CBOT玉米期价承压。
　　国内市场上，短期内政策粮源投放节奏放缓，小麦替代意愿减弱，南北方港口玉米库存下降，预计在新粮大量上市前，国内供应将阶段性趋紧。截至8月23日，山东地区小麦和玉米价差扩大至150元/吨，较7月初明显增加。华北地区小麦替代效应减弱，玉米饲用需求回升。数据显示，截至2024年第33个周末，南北港口玉米库存量为225.1万吨，环比下降15.66%，但同比增加29.52%；广州港口谷物库存量为191.8万吨，环比下降6.07%。
　　长期来看，尽管本年度我国玉米供应缺口仍然存在，但国产替代品和进口替代品供应充足，价格将体现种植成本和替代品定价逻辑。国内新作产量稳中有增，新作种植成本同比下降。国家粮油信息中心8月报告显示，2024/2025年度玉米产量预计为2.92亿吨，同比增加316万吨；新作种植成本折港价在2100元/吨左右。进口方面，进口替代品具有价格优势，进口有利可图。数据显示，截至8月22日，国内进口玉米到港成本（配额内）在1960~2040元/吨，蛇口港成交价为2420元/吨。海关总署数据显示，2024年1—7月，我国累计进口玉米、高粱、大麦、小麦、木薯干3893.18万吨，同比增加10.4%。
　　下游消费方面，4月全国工业饲料产量为2460万吨，5—7月产量持续回升。7月单月，全国工业饲料产量为2650万吨，较4月增加7.7%。随着华北地区小麦和玉米价差的扩大，饲料企业用小麦替代玉米的意愿减弱，玉米用量占比提升。7月，配合饲料中玉米用量占比为32%，同比上涨0.4个百分点。预计未来几个月，饲料需求将继续回暖。
　　从中大猪存栏量来看，7月，中大猪存栏量同比下降7.2%，但环比上升1%，连续两个月环比增长。从新生仔猪数量来看，2—7月仔猪出生数量同比减少6.8%，但最近两个月连续回升，6月环比增加3.5%，7月环比增加1.8%。饲料环比需求随之增加。
　　深加工方面，装置季节性检修基本结束，淀粉行业开工率在第28周达到低点55.48%后回升。截至8月24日，周度开工率为58.12%。随着“双节”消费旺季的临近，淀粉行业开机率有望进一步回升。
　　综上所述，长期来看，我国玉米市场供应宽松，价格重心将逐步下移，但在新粮大量上市前，供应可能阶段性紧张，叠加下游饲料消费和深加工开工率回升，玉米价格预计偏强运行。


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