2024年三季度豆粕市场展望：供需矛盾与价格波动

　　2024年二季度，豆粕市场在供需矛盾的制约下，价格重心持续下移。进入7月，现货价格进一步下跌至年内新低。然而，随着三季度豆粕市场供应压力的逐步缓解，市场供需矛盾有望修复，预计价格将呈现先跌后涨的趋势。
　　7月中旬以来，CBOT大豆期货价格经历了强势反弹，但随即受到空头回补的压力，盘面走势显得胶着。国内市场方面，供需面变化不大，市场氛围依旧偏空。值得注意的是，国内市场在前一周受到菜粕价格带动而提前上涨，部分消化了美国大豆价格上涨的影响，因此本周的涨幅相对温和。
　　海关总署数据显示，6月份我国进口大豆1111.4万吨，环比增长8.7%，同比增长10.7%，创下今年以来单月最高进口量。2023/24年度（始于10月）前9个月，我国大豆进口总量为7139万吨，较去年同期减少0.3%。据Mysteel农产品团队初步统计，预计2024年8月进口大豆1050万吨，9月进口850万吨。
　　国内主要油厂的大豆开机率目前处于近五年同期的高位。根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，截至7月12日当周，125家油厂大豆实际压榨量为205.6万吨，开机率为58%。豆粕库存方面，全国主要油厂的豆粕库存上升至121.93万吨，较上周增加13.66万吨，增幅12.62%。然而，下游生猪养殖端的情况表明，尽管供给有所缩减，但终端需求不足，饲料需求表现不佳。
　　中国饲料工业协会数据显示，2024年二季度饲料总产量环比有所改善，但同比跌幅明显。从添加比例来看，2024年二季度配合饲料和浓缩饲料中豆粕的平均占比为13.67%，环比一季度提升了0.74个百分点。尽管饲料数据环比有所改善，但对价格的支撑作用有限。
　　进入三季度，豆粕价格继续下跌，市场供应压力仍然较大。据卓创资讯的预测，7-9月进口大豆到港预估分别为1000万吨、1100万吨、850万吨，市场供应压力可能出现边际改善。需求方面，预计7-8月饲料厂将广泛使用小麦替代豆粕，但随着小麦替代的结束，豆粕的性价比优势将重新凸显，需求也会随之改善。届时，市场供需矛盾有望得到缓解。
　　基于豆粕价格的季节性波动特点，预计三季度价格上涨的可能性较大。综合考虑豆粕市场目前的供需状况及未来市场供需演变，预计三季度豆粕价格将先跌后涨。


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