四，暴涨

5月中旬，生猪价格从15元/公斤迅速上涨，至6月上旬上涨至19.2元/公斤。

很多人认为这轮上涨主要是二育带动的，甚至有些人认为这轮二育的规模超过了2022年。

不可否认的是，这轮价格上涨确实有二育推动的因素，一些地区二育的规模也确实达到了2022年以来的最高水平，超过了去年和今年3-4月的规模，比如东北、山东、江西等，甚至个别地区二育的规模也确实超过了22年的水平。

但是从全国范围来看，5-6月二育的规模并不大，整体持平或略高于去年7-8月的规模。

一方面，由于持续的亏损和猪周期趋于平滑微利的宣传，行业整体情绪越来越谨慎，资金也没有22年充裕。另一方面，北方从5月底开始的异常高温和南方持续的异常降水也都不利于二次育肥。

这轮上涨的根本原因还是之前库存去化较为充足。一方面宏观上一季度末全国生猪存栏已经降至合理偏低水平，4月至5月中旬仍然在持续下降；另一方面4月至5月上旬持续的震荡行情也使得积压的大体重猪基本消化完成。

五，调整

6月中旬，生猪价格开始在19元/公斤附近震荡调整。

端午节后，由于节后效应、屠企消化圈存、北方高温、务工返城、冻品出库等多种因素的影响下，屠宰量短期大幅下降，下降幅度在20%左右，部分地区下降幅度超30%，但价格较为稳定。随后在屠宰量逐渐回升的过程中，生猪价格短期出现了较大幅度的下跌，跌至17.5元/公斤的水平，随后再次回升至18元/公斤的水平。

一方面猪价高位震荡半个月左右时间，前期上涨过程中入场的二育及压栏的生猪有较强的出栏动力；另一方面北方的持续高温和南方的暴雨洪水对消费也有一定影响。单从屠宰量上来看，在节后低谷回升后持续低于端午节前的水平，并没有明显的持续放量，说明压栏二育整体抛售并不严重。这次调整核心原因还是短期自然原因造成的消费下降。快速跌至17.5元/公斤的过程有短期情绪影响，18元/公斤的价格能较为充分反映当前供需情况。

六，下半年行情预测

从新生仔猪数据来看，一月见底后持续震荡小幅回升，对应理论供给7月见底，下半年整体小幅增加。但由于下半年需求有季节性的回升，且需求回升幅度大于供给增加幅度，因此在不考虑行业情绪及南方夏季疫情的情况下，下半年生猪价格整体应当呈现震荡上行的趋势。预计下半年均价为18-19元/公斤。

决定下半年生猪价格具体节奏及高点的因素有情绪、南方疫情及上半年末的行业存栏水平。

1，情绪

乐观情绪会导致压栏、二育等行为，造成短期价格超涨，但这些行为会使库存积压，在后续库存释放的过程中造成超跌。反之，短期悲观情绪会导致抛售等行为造成短期价格超跌，库存减少，在后续库存回补的过程中造成超涨。

因此情绪会影响短期价格，但对较长时间的均价影响不大。由于近些年二次育肥对短期价格影响较大，因此今年下半年二育的集中入场时间很有可能就是今年下半年的高点。

2，南方疫情

疫情传播三要素：传染源，传播途径，易感动物。

去年南方夏季疫情其实挺严重，疫情严重的区域和降雨区域也基本重合，但是去年南方流行的是弱毒，防控相对容易，对猪群破坏也有限，整体对产能影响有限。

去年冬季华中华北流行的是基因重组毒株，防控难度大，对产能影响较大。因此如果这种重组毒传播到南方，将有较大的风险。春节前华中猪价大涨带动南猪北调，拉猪车返程已经将这种重组毒小范围传播至南方。今年5月下旬启动的较大规模的二次育肥带动大规模的生猪跨区域调运，很有可能扩大重组毒的传播范围。

今年南方整体雨水偏多，肆意横流的地表水将有助于病毒的大范围传播。

去年华中华北疫情较为严重还有一个重要原因是气候异常，气温多次短期大幅变动，使得猪群免疫力下降，成为易感动物。而在南方高温高湿的环境下，猪只的免疫力也会明显下降。但今年南方由于长期大范围降水，气温较往年始终偏低，未能形成高温高湿环境。随着南方梅雨季节逐渐结束，南方整体温度将迅速回升。

3，上半年末生猪存栏量

生猪存栏量实际就是对过去一段时间情绪对存栏的影响及南方疫情可以量化分析的指标。

由于统计局每个季度发布一次生猪存栏量，我们能够拿到的最近的生猪存栏指标就是将在7月下旬发布的上半年末生猪存栏量。5月中旬前，行业整体存栏仍处于去化状态，5月中旬后生猪价格的上涨带动了压栏二育的积极性，这一阶段库存可能有所上升。但6月下旬的快速下跌可能带动一部分压栏二育的出栏。那么5月中旬开始的压栏二育究竟增加了多少存栏。

此外，6月南方疫情虽然整体并不严重，但较1-5月还是有显著加强，南方疫情对存栏影响有多大。

这两个问题的答案，我们都可以从上半年末存栏数据中得到答案。并根据这个答案，对下半年的生猪价格有更精准的预判。

文章来源：一凡帝诺维奇