农产品期权要“上新”了！鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权合约公开征求意见

2024年6月25日 星期二五月二十 农历 下月6日小暑

6月24日，大商所发布公告，就鸡蛋、玉米淀粉和生猪期货期权合约（下称鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权）向市场公开征求意见，意见反馈截止时间为7月1日。

自2017年国内首个商品期权——豆粕期权上市以来，大商所已推出13个商品期权，覆盖农产品、黑色、化工板块。在农产品板块上，已上市豆粕、玉米、棕榈油、黄大豆1号、黄大豆2号、豆油6个期权。2023年，大商所商品期权成交量、日均持仓量占国内商品期权市场的36%、42%。此次生猪、鸡蛋、玉米淀粉三个期权品种挂牌上市后，大商所期权品种将增至16个，国内期货市场的期权品种总数也将达到48个。

据介绍，我国是世界最大的鸡蛋、生猪生产和消费国，也是世界第二大玉米淀粉生产和消费国。近年来，受国内宏观环境、供需等多重因素影响，鸡蛋、玉米淀粉和生猪现货价格波动加大，2023年价格波动率分别为25%、10%、29%，产业避险需求较强。

鸡蛋、玉米淀粉、生猪期货先后于2013年、2014年、2021年在大商所上市，风险管理、价格发现、资源配置功能有效发挥。2023年，鸡蛋、玉米淀粉和生猪期货成交量分别为3225.1万手、5475.8万手和1342.9万手，日均持仓量分别为25.6万手、30.8万手和13.0万手。参与鸡蛋、玉米淀粉和生猪期货交易的法人客户持仓占比分别为49%、70%和54%，较上年分别提升了9个、7个和11个百分点。同时，鸡蛋、生猪“保险+期货”项目规模不断扩大，帮助广大养殖户有效规避价格下跌风险。总体来看，期货市场运行成熟稳健，具备良好产业基础。产业对场内期权工具的推出翘首以盼，以期通过更精准有力的工具稳定生产经营。

根据此次征求意见稿，鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权与大商所已上市期权合约设计思路一致，适用于同一套规则体系。其中，交易单位、报价单位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间均与标的期货合约一致；行权方式均为美式期权；行权价格均覆盖标的期货合约1.5倍涨跌停板幅度对应的范围，满足交易者对平值、实值、虚值期权的交易需求；期权到期日和最后交易日均为标的期货合约交割月份前一个月的第12个交易日，交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日。

同时，大商所对三个期权的行权价格间距、最小变动价位等进行了有针对性的设计。行权价格间距方面，三个期权品种沿用了分段的行权价格间距设计思路，并根据“近密远疏”原则挂牌期权合约，即近月月份按照较窄的行权价格间距挂牌期权合约，远月月份按照较宽的行权价格间距挂牌期权合约。对于近六个自然月对应的期权合约，鸡蛋期权行权价格位于2000元/500千克至4000元/500千克之间时，行权价格间距为50元/500千克，区间以下和以上分别取25元/500千克和100元/500千克；玉米淀粉期权行权价格位于2000元/吨至4000元/吨之间时，行权价格间距为50元/吨，区间以下和以上分别取25元/吨和100元/吨；生猪期权行权价格位于10000元/吨至20000元/吨之间时，行权价格间距为200元/吨，区间以下和以上分别取100元/吨和400元/吨。对于第七个及随后自然月对应的期权合约，行权价格间距为上述各段间距的2倍。

最小变动价位方面，鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权的最小变动价位均为标的期货最小变动价位的1/2，分别为0.5元/500千克、0.5元/吨、2.5元/吨，有利于期权价格及时、有效反映标的期货价格变动。

在市场人士看来，作为衍生产品的基础工具之一和期货的有效补充，期权可以提高产业链企业风险管理的灵活性，为产业避险提供更多交易机会，帮助交易者构建更丰富的风险管理策略。通过期权和期货结合的方式进行风险管理，也可以帮助市场参与者降低风险管理成本，提高资金周转率。同时，上市鸡蛋、生猪期权还可以为养殖类“保险+期货”提供场内期权对冲工具，降低风险对冲成本。

大商所相关负责人对期货日报记者表示，为了使合约设计更贴近现货市场需求、便于日后产业更好参与，在此次期权合约研发过程中，大商所与业内专家、产业企业、期货公司进行了深入探讨，最终形成本次征求意见稿，欢迎市场各方提出宝贵意见和建议。

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