农产品 | 寒潮限制供应 国储下场收购 短期玉米表现偏强

　　白糖

　　观点：现货成交清淡报价下调，郑糖偏弱震荡

　　宏观方面，1月美国CPI同比上涨3.1%，远高于美联储设定的2%的长期通货膨胀目标，美联储下一步货币政策走向增加不确定性。国际方面，巴西已收榨，定产数据在4200-4300万吨区间，创历史新高，但不及此前巴西农作物管理局预估，结合天气情况，市场对于下一榨季的巴西估产也有所下调，盘面对巴西利空因素有所消化。当前市场关注焦点转向北半球印度产量和生泰国产量，最新公布印度2月上半月产量同比降幅仅2%，大幅收窄，不及此前市场预期，利空盘面。泰国方面目前减产力度相对较强，泰国糖业组织将泰国2023-24年度的蔗糖产量预测上限下调了50万吨至750万吨。但由于总体体量较小，不及印度方面利空数据影响。

　　国内春节后进入传统的累库季，近期现货报价有所下调，成交清淡。

　　策略：巴西榨季结束，全球食糖供应主力转向北半球。印度最新产量数据显示减产力度远不及此前市场预期，利空盘面。节后国内市场将进入进入榨季高峰，现货供应会相对充裕，现货报价连续下调后郑糖盘面震荡偏空思路对待。

　　鸡蛋

　　观点：鸡蛋现货稳定，盘面仍有下跌风险

　　2月在产蛋鸡存栏略增，鸡蛋供应保持宽松，不过受寒潮影响各地出现供需错配，主销区到货量偏低但临近开学终端需求存在，对短期鸡蛋价格形成支撑。

　　总的来说，鸡蛋供强需弱的基本面暂未改变，短期天气及下游补库存在支撑现货稳定，不过中长期盘面仍有下跌空间，建议逢高沽空。

　　玉米

　　观点：寒潮限制供应，国储下场收购，短期玉米表现偏强

　　隔夜玉米冲高回落。

　　国外，阿根廷玉米产区出现降雨，再次点燃全球玉米供应炒作，美玉米破位下跌。

　　国内，供应方面，寒潮带来玉米产区的降雪降温，基层农户惜售情绪高涨；同时国储暂停进口玉米拍卖，也在情绪上对盘面形成支撑。需求方面，饲企与深加工企业继续消化前期库存，同时国储开始增储操作，玉米市场情绪大幅好转。

　　总的来说，供应压力继续压制美玉米走低；国内玉米受寒潮影响惜售情绪较强，同时国储开启增储，共同支撑市场情绪好转，短期玉米表现偏强；不过寒潮影响将使玉米供应后置，中长期对玉米盘面仍有利空，建议逢高沽空。

　　豆粕

　　观点：美豆跌至前期低点，国内豆粕保持弱势

　　隔夜豆粕震荡偏弱。

　　成本端，因需求不足，巴西大豆2月出口预估为730万吨，略低于去年同期的755万吨，而去年出口同样偏低在于巴西国内降雨制约运输；另外美玉米供应压力影响早读破位大跌，拖累美豆走弱至前期低点。

　　国内，油厂开机持续恢复，但豆粕市场购销转淡，下游补库需求减少，21日油厂豆粕成交与提货均偏低。

　　总的来说，需求担忧及美玉米比价拖累美豆继续走低；国内豆粕供应增加，但需求提升持续性不足，短期豆粕将跟随美豆继续走低。

　　棕榈油

　　观点：天气影响需求，关注棕榈油反弹持续性

　　隔夜油脂震荡整理。

　　产地，USDA2月报告上调美豆期末库存至3.15亿蒲，维持南美大豆高产量预估；展望论坛2024年美豆种植面积8750万英亩超预期；美豆及全球大豆供应进一步宽松。1月马棕产量、出口及库存分别降9.59%、0.85%和11.83%；2月前半月马棕产量降17.21%，出口降4-17%。

　　国内，节后油厂陆续开机，豆菜油成交增加，棕榈油成交暂未能持续；油脂库存较节前小幅回升。

　　策略，大豆产地报告整体偏空，且巴西货源陆续流向全球市场，CBOT大豆于1200下方运行。1月马棕继续超预期降库，2月产量出口同降，BMD毛棕整体区间运行。国内油厂陆续开机压榨，豆菜油供应压力不减，棕榈油持续去库下供应压力边际递减；节后豆菜油阶段性补库，大范围雨雪天气下棕榈油需求恢复时间延迟，或制约棕油反弹持续性；操作上，短线观望，中线单边豆菜油延续逢高短空思路，品种间继续关注豆棕及菜棕走缩机会。

　　生猪

　　观点：节后消费走弱，猪价持续下滑

　　全国春节后供需双弱，但猪企有刚性卖猪计划，供应相对消费恢复较快，猪企每日卖猪完成计划进度较慢，猪价持续走弱趋势。后续随着正月十五之后的开工开学，冰箱库存减少，消费回升会对猪价有一定支撑作用。春节仔猪价格整体涨幅较大，代表市场普遍看好后市。

　　操作建议：LH2405、LH2407可轻仓逢低做多。

（文章来源：正信期货）

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