猪价跌破7元，“跌跌不休”何时休？

猪肉价格进入6元时代、猪企面临深度亏损、养殖户含泪减产，本轮猪周期无疑是有史以来的最冷猪周期，持续时间之长、市场波动之大超出了许多人的预料。猪肉价格从2018年高点的超20元/斤下跌到现在不足7元/斤，整体跌幅接近三分之二，已经处于大多数猪企的平均成本线下方，“跌跌不休”的猪肉价格让猪企们发出比猪还惨烈的哀嚎声。那么为什么猪价会跌得这么厉害？猪价低迷的情况还会持续下去吗？

最冷猪周期到来，没人是赢家

除了爱吃猪肉的朋友外，在这轮最冷猪周期之中，几乎没有人是赢家，特别是在2023年猪肉市场呈现旺季不旺、淡季很淡的现象后，猪企们要么扭盈为亏要么亏损扩大，背后的原因主要是行业产能过剩较为严重、产能去化速度较慢。

据西南证券，2023年11月末全国能繁母猪存栏量为4158 万头，高于4100 万头的正常保有量，4-9月份新生仔猪数量同比增长5.9%，猪企们的库存压力大。

这两项数据意味着猪价在短期很难迎来大幅上涨，所以猪企选择加快出栏节奏，宁愿亏损也要降低规模。2023年前三季度，全国生猪出栏53723万头，同比增长 3.3%，增幅逐季扩大，11 月份，全国生猪出栏更是环比增长4.2%、同比增长8.9%，踩踏式的出栏进一步拉低了猪肉价格。

而且在上一轮赚得盆满钵满的猪企们有硬抗的资本，以猪肉龙头企业牧原股份为例，2019-2022年归母净利润总计为537.4亿元，截至2023年三季度末企业账面上还有157.6亿元的货币资金，而2023年前三季度的净亏损才18.4亿元，在这种情况下，产能去化的速度自然不会太快。

被毒打后，猪企们减产自救

在没挨市场的毒打前，每家猪企都想做行业老大，不甘愿做“二师兄”相关行业的“二师兄”，毕竟名字实在不好听。

早在2020年正邦科技喊出“年出栏超2000万头”的口号，想要挑战牧原股份的行业龙头地位，而在大规模扩张后遇上猪肉价格下行周期，正邦科技已经“披星戴帽”变成了*ST正邦，面临退市风险。这其实也是整个行业的缩影，截至2023年三季度末，21家上市猪企中，有3家上市猪企资产负债率超80%，另外18家上市猪企平均资产负债率也高达68.41%，猪企们尝到了盲目大规模扩张的苦果。

在挨了最毒的打之后，猪企们最终的选择还是减产自救。出栏量最大的牧原股份将2023年出栏目标下修至6250-6400万头，出栏目标上限相比之前的7100万头缩减了近10%，其他上市猪企业也跟进了相应的减产举措：温氏股份将出栏目标下修至2600万头、新希望出栏目标下修至1850-2000万头。

尾声

回过头来看，本轮猪周期之所以会成为最冷猪周期其实是行业发展的必然规律，毕竟只有爬得越高，摔得才会越惨。反过来说，寒冬之后才会迎来暖春，现在漫长的亏损期同样是在为未来的盈利积蓄力量，猪周期的运转方式并没有发生根本转变。

只不过寒风吹到每家猪企身上的感受会有所不同，成本控制不佳、逆势大规模扩张的企业可能就倒在了春天到来之前，而那些做好降本增效、产能调控合理的企业，才更加具备跨越周期的力量，能够笑到最后。

【免责声明】文章内容仅供研究和学习使用，不构成任何投资建议。

【版权说明】猪博士平台转载的文章均已注明来源、猪博士平台原创文章其他平台转载须注明来源，特别说明的文章未经允许不可转载。我们发布的文章仅供养猪人学习参考，不构成投资意见。如有不妥，请联系客服删除。