同比下滑超40%！猪价何时止跌企稳？

“二师兄”身价持续暴跌！

据农业农村部对500个集贸市场的监测，截至11月第2周，全国生猪平均价格15.18元/公斤，比上个月同期的价格下降了0.73元/公斤，降幅为4.5%，同比下跌42.1%。

期货方面，国内生猪期货2401主力合约收盘报价为15735元/吨，较前一日每吨下跌115元，跌幅达0.73%。

受访人士认为，今年猪价同比下滑严重最主要是受到供应端的压制。在猪价持续低迷的状态下，养殖企业需要在期现两端都做好风险管理措施。

猪价持续低迷

11月16日，根据中国养猪网数据，全国生猪（外三元）价格为14.66元/公斤，同比下滑42.17%，环比下跌6.21%；全国生猪（内三元）价格为14.43元/公斤，同比下滑42.23%，环比下跌5.81%；全国生猪（土杂猪）价格为13.95元/公斤，同比下滑42.94%，环比下跌6.94%。

期货方面，截至今日收盘，生猪2401合约收盘报价为15735元/吨，较前一日每吨下跌115元，跌幅达0.73%。

A股方面，猪肉概念股板块也持续下跌。东方财富Chocie数据显示，猪肉概念板块从年初至今已累计下跌18.03%。

据农业农村部监测，11月16日“农产品批发价格200指数”为116.81，比昨天上升0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.40，比昨天上升0.30个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.07元/公斤，比昨天下降1.0%。

同时，据农业农村部对500个集贸市场的监测，截至11月第2周，全国生猪平均价格15.18元/公斤，比上个月同期的价格下降了0.73元/公斤，降幅为4.5%，同比下跌42.1%。

此外，国家统计局最新发布的数据显示，10月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.2%，环比下降0.1%。具体来看，食品中，猪肉价格下降30.1%，降幅扩大8.1个百分点，影响CPI下降约0.55个百分点。

猪企普遍亏损

受猪价行情低迷的影响，生猪养殖企业普遍处于亏损状态。尽管龙头猪企在市场中往往存在较强的风控能力，但仍未能扭转养殖端亏损的困境。

比如，养猪龙头企业牧原股份三季报显示，公司前三季度共计营收829.7亿元，同比增长2.72%；归母净利亏损18.4亿元，同比减少221.82%。而这主要系2023年前三季度整体猪价同比下降，公司养殖盈利承压。

从另一龙头猪企温氏股份三季报来看，2023年前三季度，该公司实现营业收入646.89亿元，同比增长15.80%；归属于上市公司股东的净利润-45.30亿元，同比下滑760.77%。对于净利润的大幅亏损，公司解释称，这主要是受养殖产业经营亏损影响。

“在猪价持续低迷的状态下，养殖企业需要在期现两端都做好风险管理措施。”南华期货农产品分析师边舒扬建议，在未来价格大概率仍处于下跌长趋势的行情中，根据未来出栏量在期货端做好套期保值计划，在现货端不赌腌腊行情，逢高出货，不盲目压栏，做好现金流管理。

中辉期货研究院农产品团队刘洋认为，未来生猪养殖企业的竞争不仅仅是规模化的竞争，而是规模与成本的叠加效应，在于养殖专业化团队建设、资源配置和应对风险管理的能力。生猪养殖企业可以通过应用金融衍生品工具来帮助企业在经营过程中管理风险和配置资源，使企业走出困境，减少亏损，让利润维持小幅稳定的波动。

缘何跌跌不休

“今年猪价同比下滑严重最主要是受到供应端的压制。”边舒扬表示。

边舒扬进一步分析道，去年10月正处于产能去化的兑现期，叠加短期二次育肥情绪的火热，供应端收缩较大，推动价格不断走高。而今年的10月则处于生猪产能增加的兑现期，叠加能繁母猪的生产效率较去年也有了较大的提升且冻品库容处于高位。“整体来看，10月市场供应压力大，边际增幅远大于需求的边际修复，造成价格的下滑承压”。

海通期货投资咨询部孔令琦向记者表示，今年的猪价主要是由于生猪供强于需导致的。今年全年来看，全国能繁母猪存栏都处于正常保有区间的高位，加上随着产业的升级，母猪的产能不断提升，而需求端则没有明显变化。因此今年整体市场供过于求，导致猪价走低。

中辉期货研究院农产品团队贾晖分析表示，今年以来，生猪养殖逐步由散户养殖转为专业养殖和头部企业养殖，相对于散户养殖而言，专业养殖和头部企业养殖更具备抗亏损能力。头部生猪企业逆势放大供给，使得生猪的供给远大于需求。养殖端生猪出栏量保持较为稳定的增长趋势，能繁母猪存栏量居高不下，市场供给相对过剩。

贾晖进一步指出，“国家稳定收储，生猪消费需求相对稳定，没有很明显的增长。整体来看，市场的供给远大于需求，这导致了今年以来生猪价格同比下滑严重。”

何时止跌企稳

展望后市，“二师兄”身价何时才能止跌企稳？

在孔令琦看来，目前市场整体偏悲观，这主要从国庆后的猪价就可以看出。市场寄希望国庆拉动内需带动猪价走高，但今年供应量太大，生猪难以消化，导致节假日后猪价稳步走弱。

从期货盘面来看，孔令琦分析道，10月9日主力合约跳空低开，更能表现市场对今年猪价的不看好。叠加今年厄尔尼诺现象，迟迟不入冬，对国内的腌腊市场也是影响颇大，总体并不乐观。

至于后市拐点，孔令琦表示，“年前依旧还是会迎来消费的高峰，预计会有一定的涨幅，但估计不会很强势。”

贾晖认为，后市的生猪期现价格整体保持震荡偏弱的运行走势。2023年以来，全国能繁母猪产能持续去化，将会使得2024年生猪出栏量有环比下降的趋势，但结合2024年上半年生猪的需求尚处于淡季，叠加2023年上半年去产能化幅度有限，因此预计会在2024年下半年迎来生猪价格的拐点。

边舒扬表示，从期货盘面来看，目前2401主力合约的期货价格相较于当前的现货价格仍有1000多点的升水。这主要是基于对年底腌腊二育行情的期待预期，未来一旦腌腊对需求的提振不及预期，期货端会向下往现货价格考虑。

另外，边舒扬认为，考虑到目前能繁母猪去化的幅度以及猪病导致10月去化幅度的加速，且生猪有一定的生产周期，如果未来几个月依旧能保持去化的趋势，那么明年8至9月或许会迎来价格的拐点。

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